So gefährlich wird es für Bitcoin, wenn die KI-Blase platzt

Der Krypto-Markt bricht ein. Und diesmal liegt es nicht an ETF-Abflüssen oder Makrovolatilität oder Gewinnmitnahmen. Die Angst wächst, dass die gigantische KI-Euphorie ins Wanken gerät. Ausgerechnet heute, am 19. November 2025 steht der Moment an, der darüber entscheiden könnte, in welche Richtung es geht: Nvidia veröffentlicht seine Quartalszahlen. Zum ersten Mal seit Jahren sind die Erwartungen vorsichtig bis offen negativ. Die Aktie von Nvidia korrigierte am Vortag um fast 2,5 Prozent, auch andere Tech-Riesen verloren hunderte Milliarden an Wert. Dass Krypto aktuell sehr nervös reagiert, ist kein Wunder. Die Rallye der Tech-Giganten, allen voran Nvidia, Microsoft, Meta und die zahllosen KI-Startups, war in den vergangenen zwei Jahren der Brennstoff, der auch Bitcoin und Co. nach oben gespült hat. Risk-On-Liquidität ist der gemeinsame Nenner beider Welten. Wenn KI überhitzt, leidet auch Krypto, nicht aus fundamentalen Gründen, sondern finanziellen. Die Tech-Euphorie war die Mutter aller Risikowellen. Wenn sie kippt, bricht die Strömung zuerst dort ab, wo die höchste Volatilität sitzt: dem Kryptomarkt. Warum die Angst vor der KI-Blase gerade jetzt so stark aufflammt, hat mehrere Gründe. Der wichtigste kommt aus einer Ecke, die man ernst nimmt: aus der Forschung. Ein MIT-Report hat hunderte reale KI-Integrationen in Unternehmen untersucht und kam zu dem Ergebnis, dass rund 95 Prozent davon ihren wirtschaftlichen Zielen nicht gerecht werden. Kein messbares Umsatzplus, keine margenträchtigen Effekte, oft sogar zusätzliche Kosten. Dass dieser Befund ausgerechnet in einer Phase publik wurde, in der hunderte Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur fließen, hat Investoren verunsichert. Wenn die Versprechen der Technologie noch nicht einmal in einfachsten Unternehmensprozessen skaliert, wie sollen dann die enormen Kapitalströme gerechtfertigt werden? Zu dieser Skepsis kommt eine ungewöhnliche Klarheit von OpenAI-CEO Sam Altman. Auf die Frage, ob Investoren aktuell überdrehen, antwortete er: "Meiner Meinung nach schon." Wenn der Kopf eines Unternehmens mit einer Bewertung einer halben Billion US-Dollar so offen zugibt, dass die Euphorie überhitzt ist, wirkt das nicht wie ein einzelner Alarm, sondern wie ein Stimmungsumschwung. Hinzu kommt die inzwischen breit diskutierte Zirkularität der Kapitalflüsse. Das Bloomberg-Diagramm, das in der KI-Szene für Aufsehen sorgte, zeigte ein komplexes Geflecht aus Investments, Lizenzvereinbarungen, Chipkäufen und gigantischen Serviceverträgen, allen voran zwischen Nvidia, OpenAI, Microsoft, Oracle und einer Handvoll weiterer Infrastrukturunternehmen. Viele dieser Geldflüsse wirken nicht wie Nachfrage, sondern wie künstliche Nachfrageerzeugung: Nvidia investiert in Unternehmen, die dann Nvidia-Chips kaufen. OpenAI erhält Kapital, schließt gleichzeitig Verträge über 1,4 Billionen US-Dollar ab, bei einem Jahresumsatz von rund 12 Milliarden und wird dadurch hoch bewertet, was wiederum mehr Kapital anzieht. Noch kritischer wird die Lage dadurch, dass die Branche zunehmend kreditfinanziert ist. Lange konnten Tech-Konzerne ihre Rechenzentren aus Cashflow bezahlen. Doch das KI-Wettrüsten ist so teuer geworden, dass die Unternehmen in großem Stil auf private Kreditgeber, undurchsichtige Spezialvehikel und bilanzferne Konstruktionen setzen. "Blase aller Blasen" nennt es ein Ökonom Ökonomen wie Paul Kedrosky warnen, dass hier eine riskante Mischung entstanden ist, die Elemente der größten Blasen der letzten 150 Jahre vereint: ein überhitztes technisches Narrativ, Asset-Mania, aggressive Kreditvergabe und staatliche Einbettung. "Eine Blase aller Blasen", nennt Kedrosky es bei Bloomberg. Und es ist nicht schwer, zu verstehen, warum. Vor diesem Hintergrund wird Nvidia zur entscheidenden Stellschraube. Der wertvollste Chip-Hersteller der Welt profitiert direkt von der KI-Manie und ist gleichzeitig ihr empfindlichster Punkt. Wenn Nvidia enttäuscht, wäre das der erste harte Reality-Check einer Branche, die seit Jahren nur eine Richtung kennt: nach oben. Ein schwächeres Ergebnis könnte den Tech-Sektor in Schockstarre versetzen, gerade weil so viel Kapital über Hebelstrukturen, Optionen und kreditfinanzierte Infrastruktur an diese Wachstumsstory gekoppelt ist. Und wenn Tech hustet, bekommt Krypto eine Lungenentzündung. Das zeigt fast jedes Risk-Off-Szenario der letzten Jahre. Bitcoin und Co. stehen fundamental auf guten Beinen Wichtig ist dennoch, zu verstehen: Die KI-Blase bedroht Krypto nicht fundamental. Bitcoin und Ethereum bleiben technologisch stabil. DeFi ist nicht exzessiv überhebelt. Stablecoins funktionieren und verbreiten sich. Die Gefahr ist nicht intern, sie ist extern. Der Krypto-Markt ist das globale Risikoadjunkt der Finanzmärkte. Wenn Kapital flieht, flieht es zuerst aus Krypto, egal wie solide die fundamentale Erzählung ist. Nvidia liefert heute nicht nur Zahlen, sondern ein Narrativ. Entweder bestätigt das Unternehmen, dass der KI-Boom weiterläuft oder es löst den ersten echten Sentiment-Realitätscheck seit Jahren aus. Und dann könnte es sehr schnell gehen: Tech korrigiert, Risiko-Liquidität trocknet ein, Krypto stürzt proportional stärker ab. Kurzfristig wäre das schmerzhaft. Langfristig könnte es sogar gesund sein. Denn wenn KI-Gigantismus zusammenfällt, wird Kapital wieder selektiver. Und selektives Kapital wandert traditionell eher in knappe Assets als in hochsubventionierte Wachstumsversprechen. Quelle: Bloomberg-Artikel | Bloomberg Finanzanalyst zur AI-Bubble | Youtube Paul Kedrosky bei Bloomberg | Youtube Bericht zur MIT-Studie | Forbes

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