Chainalysis: Ist MiCA wirklich ein Grund zum Feiern, Frau Ho?

Im Mai 2023 wurde die erste europäische Kryptogesetzgebung nach langen Verhandlungen verabschiedet: MiCA, Segen oder Fluch für Europa? Das entscheidet sich jetzt in der Umsetzungsphase, erklärt Janet Ho gegenüber BTC-ECHO. Sie arbeitete viele Jahre als politische Analystin für die Regierung von Hongkong und dann Frankreich und kennt die Herausforderungen bei der Umsetzung neuer Gesetze. Seit September 2022 leitet sie das Ressort Politik in Europa bei Chainalysis, dem führenden Blockchain-Analyseunternehmen. Welche Gefahren bei der Umsetzung von MiCA lauern, verrät uns die Expertin im Gespräch. BTC-ECHO: Im Mai 2023 wurde MiCa verabschiedet, gleich in den Medien als Meilenstein für Europa gefeiert: Siehst du das auch so? Janet Ho: MiCA ist ein guter Anfang. Die Verordnung zeigt die Weiterentwicklung der Regulierung von Krypto-Assets und bezieht unter anderem die Bekämpfung der Geldwäsche, die Verhinderung von Marktmanipulationen und den Kundenschutz mit ein. Aber keine Gesetzgebung ist statisch. Zweifellos ist MiCA der Beginn einer umfassenden Krypto-Regulierung. Aber ob sie zu einer Erfolgsgeschichte wird, hängt von einer Reihe von Faktoren während der Umsetzungsphase ab. Zum Beispiel davon, ob die Regulierungsbehörden in der EU die Regeln einheitlich anwenden. MiCA trat im Juni 2023 in Kraft und die darin enthaltenen Verpflichtungen werden in verschiedenen Phasen umgesetzt – einschließlich der Stablecoin-Regeln, die ab Juni 2024 gelten, und der Regeln für die Geschäftslizenzierung ab Dezember 2024. In der Zeit bis zur vollständigen Umsetzung von MiCA werden proaktive und kohärente Leitlinien der Aufsichtsbehörden auf supranationaler und nationaler Ebene die Unternehmen bei der Umstellung auf das neue MiCA-System zweifellos unterstützen. Die bei der Umsetzung von MiCA gewonnenen Erfahrungen sind besonders wichtig, nicht nur, weil Unternehmen mit einer MiCA-Lizenz nahtlos in der gesamten EU tätig sein könnten, sondern auch, weil andere Regionen wie das Vereinigte Königreich und Asien ähnliche Krypto-Vorschriften einführen, von Reisebestimmungen über Unternehmenslizenzen bis hin zur Regulierung von Stablecoins. In der Zwischenzeit sollten Unternehmen nicht untätig sein, denn die EU hat bereits Überprüfungen der MiCA-Umsetzung angesetzt. Dabei will sie untersuchen, ob nach der vollständigen Umsetzung von MiCA neue Gesetzesvorschläge eingeführt werden sollten. Angesichts der zunehmenden Verpflichtungen würde ein solides Risikomanagement- und Compliance-Programm Unternehmen dabei helfen, Geschäftschancen zu eröffnen. BTC-ECHO: Was siehst du als die größte Herausforderung bei der Implementation? Janet Ho: Wir befinden uns aktuell in einer Übergangsphase, die bis 2025 dauern wird. Jede neue Gesetzgebung bringt Kinderkrankheiten mit sich. Ein wichtiger Punkt ist, dass die Vorschriften zwar auf EU-Ebene vereinbart und standardisiert sind und es auch detaillierte operative Vorschriften und Leitlinien gibt, die von der europäischen Bankenaufsichtsbehörde und der Europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde entwickelt wurden. Aber die Umsetzung dieser Vorschriften erfolgt auf nationaler Ebene. Mit anderen Worten, es besteht immer noch die Gefahr, dass die zuständigen nationalen Behörden in den 27 Mitgliedsstaaten die Gesetze unterschiedlich auslegen. Wir müssen sicherstellen, dass die Umsetzung in ganz Europa einheitlich bleibt. Ein regelmäßiger Kommunikationskanal für den Austausch zwischen den nationalen Aufsichtsbehörden wäre für eine reibungslose Umsetzung von größter Bedeutung. Janet Ho, die Europa-Expertin von Chainalysis. Quelle: Chainalysis BTC-ECHO: Wenn man sich einige der größten Unternehmen der Branche anschaut, beispielsweise Tether oder Binance: Ihr Geschäftsmodelle clashen teilweise mit den verabschiedeten regulatorischen Anforderungen. Werden die in Europa überhaupt noch operieren können? Janet Ho: Ich kann nicht für einzelne Unternehmen und über deren operatives Geschäft sprechen. Aber MiCA hat sicherlich die dringend benötigte regulatorische Klarheit geschaffen, die Kryptounternehmen unterschiedlicher Größe und Geschäftsmodelle benötigen. Diese regulatorische Klarheit sowie die konsequente Umsetzung der Regeln werden es den Unternehmen ermöglichen, ihre operativen Geschäftsmodelle zu entwickeln. Hierbei wäre das Risikomanagement von zentraler Bedeutung, angefangen bei den geschäftlichen und technologischen Risiken bis hin zur Bekämpfung der illegalen Finanzierung. Bei Letzterem könnte Blockchain-Analyse eine größere Rolle spielen und die folgenden drei Bereiche abdecken. Erstens Compliance: Um den Kontext von Transaktionen und Risikopositionen zu verstehen, wodurch Unternehmen risikoreiche Aktivitäten erkennen und ihren regulatorischen Verpflichtungen nachkommen können. Zweitens Ermittlungen: Um Einblicke in Blockchain-Aktivitäten zu gewinnen, die im traditionellen Finanzwesen nicht möglich sind, können Unternehmen illegale Transaktionen nachverfolgen und Straftaten verhindern. Indem sie etwa verdächtige Aktivitäten in einem frühen Stadium erkennen und melden sowie die Rückverfolgung und Wiederherstellung von Vermögenswerten unterstützen. Und drittens Business Insights: Unternehmen können wichtige und geschäftsrelevante Einblicke gewinnen, indem sie Trends bei den Transaktionen ihrer Kunden auf Blockchains erkennen und nutzen. BTC-ECHO: Sind die Behörden derzeit überhaupt ausreichend ausgestattet und ausgebildet, um MiCA umzusetzen? Janet Ho: MiCA orientiert sich an einer Reihe bestehender Finanzregulierungen wie MiFID. Daher müssen die Finanzaufsichtsbehörden nicht bei null anfangen. Es ist sehr wichtig, dass die Regulierungsbehörden ihre bereits vorhandenen Erfahrungen nutzen und sie für die Zwecke der MiCA-Regulierung und -Aufsicht anpassen. Dennoch sollten die Aufsichtsbehörden auch bedenken, dass die von ihnen betreuten Interessengruppen oft noch keine Erfahrung mit Regulierung haben. Daher ist es in der Anfangsphase wichtig, dass die Regulierungsbehörden ihre Erwartungen an die Regulierung klar an die Branche kommunizieren. Das bedeutet natürlich, dass die Regulierungsbehörden in der Anfangsphase der MiCA-Aufsicht mehr Zeit aufwenden müssen, um eine reibungslose Umsetzung zu gewährleisten. Auch wenn dies zu ihrer ohnehin schon hohen Arbeitsbelastung beiträgt, ist ein kontinuierlicher, zeitnaher und konstruktiver Dialog zwischen dem öffentlichen und dem privaten Sektor von entscheidender Bedeutung und die Mühe wert. So könnten Fragen der Industrie bereits in einem früheren Stadium geklärt werden. Neben der Nutzung ihrer bereits vorhandenen Fähigkeiten ist es für die Regulierungsbehörden bei der Umsetzung von MiCA ebenso wichtig, mit den schnellen Entwicklungen der Krypto-Branche Schritt zu halten, etwa bei der verwendeten Technologie oder den Geschäftsmodellen. Wenn sie beispielsweise die ganze Bandbreite der Möglichkeiten bei der Kryptoeinführung sowie die Risiken der Branche verstehen, wird dies den Regulierungsbehörden sicherlich dabei helfen, ihre Regulierungsaktivitäten zu priorisieren. Dies kann dann auch die Prüfung von MiCA-Anträgen beschleunigen. Blockchain-Analytik könnte also nicht nur Unternehmen bei der Einhaltung neuer Vorschriften unterstützen, sondern auch Regulierungsbehörden dabei helfen, Krypto-Unternehmen und deren Funktionsweise zu verstehen. Entsprechende Werkzeuge würden den Regulierungsbehörden sicherlich einen besseren Überblick verschaffen und ihre Regulierungs- sowie Aufsichtsbemühungen erleichtern.

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