Darum könnte eine Bitcoin-Mining-Krise anstehen

Bitcoin Miner stehen ab April vor einer neuen Herausforderung. Denn: Beim anstehenden Halving senkt sich die sogenannte Block Subsidy auf 3,125 BTC pro Block. Zwar sinkt dadurch das Angebot am Markt – was bei gleichbleibender Nachfrage zu höheren Kursen führen soll. Aber: Stagnieren die BTC-Preise, geraten Mining-Unternehmen in eine finanzielle Stresssituation. Das bestätigt auch Max Shannon, seines Zeichens Research Analyst beim Krypto-Wertpapieremittenten CoinShares, in einer Analyse. Sein Fazit: Bitcoin-Mining wird für die meisten Unternehmen nach dem Halving unrentabel. Lediglich fünf Miner sollen profitabel bleiben können. Woran das liegt und wie die Mining-Unternehmen darauf reagieren, hat der Analyst gegenüber BTC-ECHO verraten. "Für jeden abgebauten Bitcoin, abzüglich Transaktionsgebühren, wird sich der Miner-Umsatz halbieren, da die Blockbelohnung pro Block halbiert wird", so Shannon im Gespräch. "Das bedeutet, dass die Hashrate des Miners doppelt so schnell wachsen muss wie die Netzwerk-Hashrate, um somit die gleiche Anzahl an Bitcoins zu verdienen wie vor der Halbierung, und zwar bei gleichbleibendem Preis." Im Hinblick auf die Produktionskosten sei das eine enorme Herausforderung für die Mining-Industrie. So wirkt sich das Halving auf Bitcoin Miner aus Die durchschnittlichen Produktionskosten für einen Bitcoin liegen laut Berechnungen von CoinShares zwischen 16.800 und 25.000 US-Dollar. Nach dem Halving sollen diese Kosten deutlich steigen, auf 27.900 respektive 37.800 US-Dollar pro BTC. Bleibt der Bitcoin-Kurs auf dem derzeitigen Level von 40.000 US-Dollar – oder fällt sogar noch weiter – stünden viele Miner vor einer großen Belastung, so der Analyst. Nach dem Halving erhöhen sich die Produktsionskosten für einen Bitcoin I Quelle: CoinShares Ein Grund: das Wettrüsten. Im Bitcoin-Netzwerk kämpfen die Miner um den Block Reward. Je mehr Rechenleistung, desto größer ist die Chance auf 6,25 BTC (nach dem Halving 3,125 BTC) plus Transaktionsgebühren. Desto größer ein solches Unternehmen wird, desto mehr Kosten fallen aber auch an, so CoinShares. Daraus ergibt sich eine gefährliche Mischung: steigende Kosten und weniger Einnahmen. Eine zusätzliche finanzielle Belastung sind die Tilgungsraten von Krediten. Ein Beispiel dafür bietet Core Scientific: Das Mining-Unternehmen musste in 2022 Insolvenz anmelden, nachdem man die Zinskredite nicht mehr zahlen konnte. Neue Krise? Das können Bitcoin Miner tun "Da die meisten Stromverträge festgeschrieben sind, können Miner höchstens die Effizienz durch Über- oder Untertaktung maximieren. Dies kann Strategien wie den Rückverkauf von Strom an das Netz umfassen, sofern Miner über die entsprechenden Fähigkeiten verfügen", erklärt der CoinShares-Analyst gegenüber BTC-ECHO. Doch was passiert mit Mining-Unternehmen, die nach dem Halving unprofitabel arbeiten, Herr Shannon? "Miner werden wahrscheinlich ihre Maschinen ausschalten, die mit einem Bruttoverlust arbeiten. Mit dem Rückgang der Netzwerk-Hashrate wird die Schwierigkeit, einen Bitcoin abzubauen, abnehmen", heißt es. Demnach sinkt die Difficulty. Miner mit niedrigen Kostenstrukturen könnten von dieser Gelegenheit profitieren, so Shannon weiter. Mining-Unternehmen, die nicht profitabel arbeiten, werden zu Nachzügler am Markt und müssen möglicherweise ihre gesamten BTC-Bestände verkaufen oder Insolvenz anmelden. Theoretisch könnte der Bitcoin-Kurs dadurch weiter fallen. Es sei jedoch höchst unwahrscheinlich, dass Miner ihre Bitcoin während und nach dem Halving verkaufen. "Der Preisdruck durch BTC-Verkäufe von Minern wird wahrscheinlich begrenzt sein", betont Shannon im Gespräch mit BTC-ECHO. Diese fünf Miner bleiben nach dem Halving profitabel CoinShares kommt zu einem Ergebnis: Lediglich fünf Mining-Unternehmen können nach dem Halving weiterhin profitabel arbeiten. Das seien: Bitfarms, Iris, CleanSpark, TeraWulf und Cormint. Von den übrigen neun Unternehmen sei Riot am besten auf die Halving-Herausforderungen ab (voraussichtlich) 18. April vorbereitet. Riot würde bis Ende 2027 "überleben" I Quelle: CoinShares Ein Indikator dafür ist der sogenannte Miner Runway, also die Anzahl der Tage, die Miner "überleben" können, indem sie ihre Bargeld-Betriebsausgaben mit ihren Bargeld- und Bitcoin-Reserven abbezahlen. "Die meisten Mining-Unternehmen werden wahrscheinlich mit hohen operativen Kosten kämpfen, die gesenkt werden müssen, um profitabel zu bleiben", resümiert CoinShares. Methodik Im Mining Report 2024 hat CoinShares 14 Mining-Unternehmen, 13 davon börsennotiert, analysiert. Im Dezember 2023 stellten diese Unternehmen dem Bitcoin-Netzwerk eine Rechenleistung von 19 Prozent zur Verfügung. Die Daten zur Berechnung stammen aus SEC-Informationen und beziehen sich auf die operative und Stromkosten, Tilgungsraten von Krediten. Die CoinShares-Analyse beruht auf einem Bitcoin-Kurs von 40.000 US-Dollar. Steigt der Bitcoin-Kurs vor dem Halving deutlich, verändert sich auch die Ausgangslage der Mining-Industrie.

Darum könnte eine Bitcoin-Mining-Krise anstehen

Lighter mit Kursexplosion: Das steckt hinter der Rallye

"Spiel ist vorbei": Warum 95 Prozent aller Altcoins sterben

Neobroker in der Analyse: Die wahren Gewinner der Robinhood Chain