Inflationsschutz: Wie Stablecoins die Schwellenländer erobern

Während alle Augen auf die zuletzt wieder steigenden Kurse von Bitcoin, Ether & Co. gerichtet sind, erzählt ein Chainalysis-Report eine ganz andere Krypto-Story. Tatsächlich sind es die Dollar-Stablecoins, die alle anderen Kryptowährungen bei der alltäglichen Nutzung in den Schatten stellen. In den letzten Monaten machten sie weltweit schon über die Hälfte aller On-Chain-Transaktionen aus. Gerade in Schwellenländern wie der Türkei, Georgien oder Brasilien nimmt die Stablecoin-Adoption an Fahrt auf. Welche Ursachen hinter dieser unerwarteten Entwicklung stecken. Außerdem: Warum USDT aktuell ein beliebteres Sparvehikel ist als Bitcoin – und welche verborgenen Risiken durch den globalen Dollar-Siegeszug entstehen. Dollar-Stablecoins als Inflationsschutz Die angespannte weltpolitische Lage hat Zweifel an der langfristigen Überlebensfähigkeit der Dollarhegemonie gesät. Rivalisierende Mächte wie China und Russland, aber auch Drittstaaten wie Brasilien und Indien, versuchen ihre Abhängigkeit vom US-Dollar als Reservewährung zu reduzieren. Doch der wackelnde Thron von König Dollar könnte eine unerwartete Stütze bekommen. Denn während Regierungen und Zentralbanken nach Alternativen suchen, nutzen ihre Bürger immer häufiger Dollar-Stablecoins. Der wichtigste Grund: Sie bieten einfachen Zugang zur relativen Stabilität des US-Dollars für Menschen, deren nationale Fiatwährungen noch viel stärker an Kaufkraft verlieren. Fiat-Käufe von Stablecoins ab April 2023 I Quelle: Chainalysis Durch Dollar-Stablecoins kann jeder Mensch weltweit die Effizienz, Sicherheit und Transparenz von Krypto nutzen, ohne der kurzfristigen Volatilität ausgesetzt zu sein. Denn selbst die Krypto-Leitwährung Bitcoin schwankte seit Jahresbeginn erheblich und bewegte sich zwischen rund 39.000 US-Dollar und 73.000 US-Dollar. Wer in BTC investiert, sollte daher in der komfortablen Lage sein, mehrere Jahre auf das Geld verzichten zu können. Das mag für Menschen in westlichen Ländern möglich, aber nicht alle können so langfristig planen. Zwar entfällt in absoluten Zahlen der Großteil der Stablecoin-Käufe auf die Vereinigten Staaten. Setzt man aber das Kaufvolumen der jeweiligen Länder ins Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP), ergibt sich ein anderes Bild. Erst dadurch wird klar, welche Bedeutung die Dollar-Stablecoins als Sparvehikel für die Bevölkerung vieler Schwellenländer inzwischen haben. Stablecoin-Käufe im Verhältnis zum BIP I Quelle: Chainalysis Führend beim Kauf von Dollar-Stablecoins im Verhältnis zum nationalen BIP sind Emerging Markets wie die Türkei, Thailand und Georgien. Vor allem am Bosporus nutzen offenbar immer mehr Menschen die Angebote wie USDT oder auch USDC, um ihre Ersparnisse vor der Inflation zu schützen. Kein Wunder: Die türkische Lira hat in den vergangenen zehn Jahren drastisch abgewertet. Im Mai 2014 bekam man für einen US-Dollar noch bescheidene 2,3 türkische Lira. Heute sind es ganze 34,1 türkische Lira (TRL). Die Türkei als Vorreiter der Stablecoin-Adoption Aus Sicht eines türkischen Sparers ist die Bilanz verheerend. Hätte er vor zehn Jahren noch für Ersparnisse in Höhe von 10000 TRL noch 4350 US-Dollar bekommen, sind es jetzt nur noch 293 US-Dollar. Das erklärt auch, warum Dollar-Stablecoins bei der türkischen Bevölkerung so gefragt sind. Kaum ein Land hat unter einer so anhaltend starken Preisinflation zu leiden wie die Türkei, welche zuletzt eine Teuerungsrate von 67 Prozent im Vergleich zum Vorjahr aufwies. Noch dramatischer ist der langfristige Rückblick: Im Jahr 1970 bekam man für einen US-Dollar etwa 13 TRL. Nach Jahrzehnten kontinuierlich hoher Inflation waren es Ende 2004 dann stolze 1.410.000 TRL für den gleichen Dollar. Im Vergleich zur türkischen Lira erscheint der US-Dollar als seliger Hafen der Stabilität I Quelle: CEIC Unter dem damals neuen Ministerpräsidenten Erdogan gab es am 1. Januar 2005 einen Währungsschnitt, bei dem sechs Nullen verschwanden. Doch nach wenigen Jahren stabiler Wechselkurse geriet die türkische Lira zurück in ihren historischen Abwärtstrend, sodass Dollar-Stablecoins heute als Rettungsanker erscheinen. Ihre Dominanz im Vergleich zu anderen Fiat-Stablecoins ist überwältigend. Denn lässt man Gold außen vor, sind die zwölf größten Stablecoins allesamt an den US-Dollar gekoppelt. Erst dann folgt STASIS EURO mit bescheidenen 139 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung, die angesichts der 119 Milliarden von Tethers USDT-Token schwerlich ernst zu nehmen sind. Dollar-Dominanz mit Licht und Schatten Wegen der hohen Kosten und des beschränkten Zugangs zum Bankensystem können Dollar-Stablecoins auch für grenzüberschreitende Zahlungen große Vorteile bieten. Will beispielsweise ein indischer Gastarbeiter aus den Vereinigten Arabischen Emiraten Geld zurück zu seiner Familie überweisen, fallen mit Western Union und traditionellen Banken hohe Gebühren an. Außerdem kann die Überweisung eine Woche oder länger dauern. Für solche Heimat-Überweisungen sind die Dollar-Stablecoins eine hilfreiche neue Option. Durch Tether gesperrte USDT-Adressen I Quelle: dune Doch die Stablecoin-Dominanz des US-Dollars birgt auch Gefahren. So kooperiert der größte Emittent Tether inzwischen bereitwillig mit den US-Behörden. Er sperrte alleine im Dezember Wallets mit über 435 Millionen US-Dollar Guthaben. Bei einem Vorgehen gegen wirkliche Kriminelle ist das begrüßenswert, aber von Zensurresistenz kann keine Rede sein. Erst kürzlich verkündete Ardoino, dass Tether ein “Weltklasse-Partner” der USA werden wolle, um “die Dollar-Hegemonie weltweit auszubauen”. Verhängt eine zukünftige US-Regierung neue Sanktionen gegen ein Land und inkludiert Stablecoins, dann ist die lokale Bevölkerung den willkürlichen Entscheidungen von Tether ausgeliefert. Darüber hinaus könnten die jeweiligen Regierungen selbst die Sperrung der USDT-Adressen von missliebigen politischen Oppositionellen oder störenden NGOs verlangen. Wer also wirklichen Schutz vor finanzieller Repression sucht, der sollte lieber zur dezentralen "Freedom Go Up Technology" Bitcoin greifen. Fazit Die Vorherrschaft von König Dollar ist unter den Stablecoins ungebrochen, nicht zuletzt, weil fast alle anderen Fiatwährungen schwächer sind. Vor allem als Inflationsschutz in Schwellenländern wie der Türkei zeigen sich die USD-Stablecoins von ihrer positiven Seite. Aber die langfristige Nutzung als Sparvehikel kommt nicht ohne Risiko, denn sie bringt eine Abhängigkeit von den Emittenten wie Tether und den politischen Entscheidern in Washington mit sich. Die Popularität von Dollar-Stablecoins dürfte zwar mittelfristig weiter zunehmen. Doch auch der Last Man Standing unter den Fiatwährungen hat einen Widersacher, der ihm langfristig als globaler Wertspeicher den Rang ablaufen könnte. Denn was die türkische Lira für den Dollar ist, das ist der Dollar für Bitcoin. Dieser Artikel erschien erstmals am 28. April 2024.

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