Bitcoin-Kehrtwende bei Kommer: Warum er jetzt investiert

Der Finanzökonom und ETF-Pionier Dr. Gerd Kommer gehörte lange Zeit zu den größten Kritikern von Kryptowährungen. Inzwischen hat sich die Haltung des bekannten Vermögensexperten aber geändert und Bitcoin und Ethereum sind sogar Teil seines eigenen Portfolios geworden. Gegenüber BTC-ECHO erklärt er, was seinen Sinneswandel ausgelöst hat und warum Anleger ihre Krypto-Quote dennoch begrenzen sollten. Außerdem verrät der Experte, wie er nach einem Bitcoin-Crash reagieren würde und weshalb er von den meisten Altcoins wenig hält. BTC-ECHO: Herr Kommer, Sie haben sich in der Vergangenheit immer wieder skeptisch gegenüber Kryptowährungen geäußert, besitzen nun aber selbst Bitcoin und Ethereum. Was hat Sie am Ende überzeugt? Dr. Gerd Kommer: Zwischen 2023 und 2025 geschahen mehrere Dinge, die zusammen anzeigten, dass Krypto nun im Mainstream angekommen war. Eine Reihe zuvor großer politischer, regulatorischer und wirtschaftlicher Risiken rund um Krypto hatte in dieser Zeit stark abgenommen und Anfang 2024 wurden in den USA erstmals Krypto-ETFs beziehungsweise ETPs zugelassen. Generell konnte man ab 2023 beobachten, wie die etablierte Finanzbranche rund um Banken und Vermögensverwalter zunehmend offener gegenüber Krypto wurde. Anfang 2025 wurde mit Donald Trump dann noch ein bekennender Krypto-Fan Präsident der USA. Dieses Angekommensein im Mainstream ist für mich ein zentrales Kriterium für Finanzanlagen, die für mich selbst und die Kunden meines Unternehmens grundsätzlich infrage kommen. Andere dürfen gerne in Innovationen und Experimente investieren. Ich mach das nicht. "Die Rendite wird deutlich niedriger sein" Bitcoin ist für Sie also inzwischen eine ernstzunehmende Anlageklasse. Aber was bietet die Kryptowährung, das andere Assets wie Aktien oder Gold nicht bieten können? Bitcoin bringt im Prinzip einige Vorteile an den Tisch, die für einen Privatanleger interessant sein können. Dazu gehört eine aus meiner Sicht ausreichend attraktive erwartete Rendite sowie eine erfreulich niedrige Korrelation zu etablierten Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen. Allerdings muss man hinzufügen, dass die Korrelation vor allem zu Tech-Aktien in den vergangenen Jahren gestiegen ist und es bei Kryptowährungen unmöglich ist, die Rendite einigermaßen verlässlich zu quantifizieren. Ich gehe jedoch davon aus, dass sie deutlich niedriger sein wird als die Bitcoin-Rendite von 2010 bis September 2025. Davon abgesehen ist die inzwischen hohe Liquidität ein enormer Vorteil, den andere alternative Anlageklassen und Finanzprodukte wie Immobilien oder Collectibles nicht aufweisen und den viele Privatanleger in guten Zeiten zu gering gewichten. In schlechten Zeiten erkennen sie dann die Vorteile von Liquidität oder die Nachteile von Illiquidität. Dann ist es zum Handeln aber oft schon zu spät. „Unter fünf Prozent kann man es quasi gleich bleiben lassen“ Ihr Unternehmen empfiehlt, Kryptowährungen auf maximal fünf Prozent des Portfolios zu begrenzen. Lohnt sich eine noch kleinere Beimischung überhaupt? Unterstellt man Renditen in normalen Größenordnungen, dann kann man faustregelmäßig sagen, dass Beimischungen unter fünf Prozent die Tachonadel nicht ausreichend bewegen. Mit anderen Worten: Unter fünf Prozent kann man es quasi gleich bleiben lassen. Angenommen, der Bitcoin-Kurs steigt so stark, dass aus den ursprünglich fünf Prozent eine deutlich größere Position wird. Würden Sie dann Gewinne mitnehmen? Ein rationaler Anleger sollte für sich eine prozentuale Asset-Allokation festlegen und diese dann im Wege eines regelbasierten Rebalancing-Prozesses einhalten. Das gilt für institutionelle Anleger und Privatanleger. Wer so vorgeht, erhöht die Wahrscheinlichkeit, auf lange Sicht eine zufriedenstellende Investment-Erfahrung zu haben, also Ergebnisse zu erzielen, die nicht zu weit weg von den Erwartungen abweichen. Andersfalls überlässt man zu viele kritische Dinge dem Zufall und der kann bekanntlich auch nach unten ausschlagen. Natürlich kann und darf man seine Asset-Allokation im Zeitverlauf ändern und man sollte sie sowieso von Zeit zu Zeit überdenken. Wenn meine Bitcoin-Allokation durch hohe Renditen von vorher fünf Prozent auf nun acht Prozent gestiegen ist, dann rebalance ich zurück auf fünf Prozent. Das geht dann über Umschichtung oder Fresh-Money-Käufe. Im umgekehrten Fall, wenn die Allokation im Bitcoin-Crash von fünf auf drei Prozent gefallen ist, kaufe ich aber auch nach. „Bitcoin und Ethereum reichen für einen normalen Privatanleger“ Sie selbst investieren neben Bitcoin auch in Ethereum. Warum kommen andere große Kryptowährungen wie Solana oder XRP für Sie nicht infrage? Bitcoin und Ethereum sind die am besten etablierten und größten Währungen. Das ist ein beträchtlicher Vorteil gegenüber Tausenden anderen toten oder wackligen Altcoins. Außerdem unterscheiden sich die beiden großen Coins in einigen wichtigen Gesichtspunkten voneinander. Ethereum ist die bedeutendste Krypto-Alternative zu Bitcoin und anders konstruiert. Stablecoins und andere Krypto-Varianten, die vor allem mit Blick auf die Zahlungsverkehrstauglichkeit entwickelt wurden, sind von ihrem langfristigen Renditepotenzial her vermutlich uninteressant und bringen meines Erachtens zu wenig Diversifikationsnutzen mit. Bitcoin und Ethereum reichen für einen normalen Privatanleger daher vollkommen aus. Sie selbst haben Kryptowährungen im Portfolio, Ihr eigener Aktien-ETF enthält allerdings keine. Ist Bitcoin denn überhaupt etwas für den durchschnittlichen Privatanleger? Krypto ist wegen seiner brachialen Volatilität und seiner sachlichen sowie fachlichen Komplexität keine Anlage für die breite Masse. Dazu kommt ja noch die beträchtliche operative Kompliziertheit bei Direktinvestments und die verbleibenden politischen und regulatorischen Risiken. Mit anderen Worten: Nur Menschen, die ein gewisses Basisverständnis von Krypto haben, sollten nennenswerte Teile ihres Vermögens darin investieren. Wie würden Sie dann jemandem empfehlen, sich erstmals an Bitcoin heranzutasten? Um dieses Basisverständnis zu entwickeln, könnte man einen kleinen, ökonomisch zunächst unbeachtlichen Teil seines Geldes in einem Krypto-ETP anlegen, um sich dann im Wege von Learning by Doing allmählich ausreichend Krypto-Know-how anzueignen. Danach kann man gegebenenfalls mehr investieren. Vielen Dank für Ihre Zeit.

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