Crypto Lending: So funktionieren die Krypto-Kredite

Mit Krypto kann man nicht nur auf steigende und fallende Kurse spekulieren oder sie langfristig halten – sie können auch produktiv eingesetzt werden anhand von DeFi-Aktivitäten. Eine Möglichkeit in diesem Bereich ist das Crypto Lending; dezentral und ohne Zwischenhändler. Doch wie funktioniert das eigentlich genau und wo kann man seine Krypto-Assets sicher und gewinnbringend verleihen? Wir haben uns zwei der führenden Lending-Protokolle angeschaut: Aave und MakerDAO. Crypto Lending leicht erklärt: Der Ablauf im Detail Crypto Lending mag auf den ersten Blick komplex erscheinen, doch der Ablauf ist im Grunde einfach: Kreditgeber hinterlegen ihre Kryptowährungen auf einer Lending-Plattform. Kreditnehmer, die einen Kredit benötigen, hinterlegen digitale Assets als Sicherheit. Der Wert dieser Sicherheiten bestimmt die Höhe des Kredits. Nach Genehmigung wird der Kredit meist in Stablecoins oder anderen Kryptowährungen ausgezahlt. Die Rückzahlung erfolgt in Raten und umfasst auch Zinsen, die sich über die Laufzeit hinweg ansammeln. Doch Vorsicht: Der Kredit muss innerhalb der festgelegten Frist zurückgezahlt werden, sonst droht die Liquidation der Sicherheiten. Sollte der Wert der hinterlegten Sicherheiten drastisch fallen, kann es zu einem Margin Call kommen, bei dem zusätzliche Sicherheiten oder eine teilweise Rückzahlung gefordert werden. Nach erfolgreicher Rückzahlung erhält der Kreditnehmer seine Sicherheiten zurück, während der Kreditgeber seine Einlage plus die verdienten Zinsen zurückbekommt. Zu den bekanntesten Plattformen in diesem Bereich zählen Aave, Compound, MakerDAO, BlockFi, Celsius Network und Nexo. Diese Plattformen setzen auf Sicherheitsmaßnahmen wie Multi-Signature-Wallets, um die Assets der Anleger zu schützen. Dabei halten sie sich an geltende AML- und KYC-Vorschriften. Aave: Das größte DeFi-Protokoll für Crypto Lending Aave, das mittlerweile größte DeFi-Protokoll mit über 11 Milliarden Total Value Locked (TVL), begann seine Reise im Jahr 2017 als ETHLend. Damals war die Idee einfach: eine Plattform erschaffen, die Kreditgeber und -nehmer zusammenführt. Im Grunde Peer-to-Peer-Kreditvergabe mit Kryptowährungen als handelbares Gut. Doch die ersten Jahre zeigten schnell die Grenzen dieses Systems auf. Die manuelle Zusammenführung der Parteien führte oft zu Verzögerungen und einer unzureichenden Liquidität. Anfang 2020 entschloss sich das Team zu einem kompletten Rebranding und einem neuen Ansatz: Aave war geboren. Statt auf die manuelle Zuordnung von Kreditgebern und -nehmern zu warten, nutzt Aave heute einen Algorithmus, der Zinssätze dynamisch bestimmt und automatisch passende Parteien miteinander verbindet. Um zu sehen, wie das Ganze in der Praxis funktioniert, können auf app.aave.com die aktuellen Zinssätze für das Verleihen und Leihen eingesehen werden. Aave bietet die Möglichkeit, zwischen variablen und festen Zinssätzen zu wählen, sodass sich die Anleger je nach Marktlage für eine flexiblere oder stabilere Option entscheiden können. Besonders attraktive Zinssätze finden sich dabei häufig bei Stablecoins, da diese im Vergleich zu volatilen Assets wie Ethereum weniger Schwankungen unterliegen. Ranking der Zinssätze auf der offiziellen Website, Quelle: Aave Flash Loans Aave bietet auch sogenannte Flash Loans an – das sind Krypto-Kredite, bei denen Millionen von US-Dollar geliehen werden können, ohne dass auch nur eine Sicherheit hinterlegt werden müsste. Der Haken daran? Der gesamte Kredit muss innerhalb eines einzigen Blocks zurückgezahlt werden. Diese Funktion ist eher für fortgeschrittene Nutzer geeignet, die Arbitragegeschäfte oder ähnliche Strategien innerhalb dieses extrem kurzen Zeitraums umsetzen können. Unerfahrene Nutzer sollten sich nicht an Flash Loans wagen, da jede Verzögerung oder Fehlkalkulation zu erheblichen Verlusten führen kann. Aktuelle Entwicklungen Im Mai 2024 hat Aave nun eine neue, große Weiterentwicklung angekündigt: Aave V4. Diese Version baut auf den Erfolgen von V3 auf und zielt darauf ab das Protokoll noch modularer und effizienter zu gestalten. Eines der neuen Hauptfeatures ist das "Unified Liquidity Layer", das die Bereitstellung von Liquidität weiter verbessern soll und die Integration neuer Features wie Isolation Pools und Risikomodule erleichtern soll. Eine weitere große Neuerung ist die Einführung von "Fuzzy-Logik" zur dynamischen Anpassung der Zinssätze. Das bedeutet, dass sich die Kapitalrenditen für Kreditgeber und -nehmer maximieren, indem die Technologie die Zinssätze automatisch an die aktuellen Marktbedingungen anpasst. Mit Aave V4 kommen auch Smart Accounts dazu, die es den Nutzern erlauben, mehrere Positionen in einem einzigen Wallet zu verwalten – ein Feature, das viele als den Schlüssel zu einem breiten Onboarding in Web3 sehen. Diese Entwicklung wird eng mit der Community abgestimmt, wobei die Aave DAO das letzte Wort hat. Wenn alles nach Plan läuft, soll V4 bis Mitte 2025 vollständig einsatzbereit sein. MakerDAO auf Platz 2 der größten Crypto-Lending-Protokolle Während Aave in erster Linie als dezentrale Kreditplattform funktioniert, bei denen Anleger ihre Kryptowährungen hinterlegen können, um Zinsen zu verdienen oder Kredite aufzunehmen, geht es bei bei MakerDAO um die Schaffung und Stabilisierung von DAI, einem an den US-Dollar gebundenen Stablecoin. MakerDAO gehört definitiv zu den Schwergewichten der DeFi-Szene. Mit einem Total Value Locked (TVL) von aktuell etwa 5 Milliarden US-Dollar – und früheren Spitzenwerten von fast 20 Milliarden – zeigt das Protokoll, was in Sachen DeFi möglich ist. Aber was ist an MakerDAO so anders und wie funktioniert es? Collateralized Debt Positions (CDPs) Der zentrale Unterschied zu anderen DeFi-Plattformen wie Aave liegt darin, dass bei MakerDAO kein herkömmlicher Kredit in Form einer Fremdwährung aufgenommen wird. Stattdessen wird DAI erzeugt, ein überbesicherter Stablecoin, der direkt mit den hinterlegten Sicherheiten verknüpft ist. Um DAI zu erzeugen, müssen Anleger bei MakerDAO eine sogenannte Collateralized Debt Position (CDP) eröffnen. Hierbei handelt es sich um einen Smart Contract, auf dem Kryptowährungen als Sicherheiten hinterlegt werden. Sobald die “Collaterals” hinterlegt sind, wird DAI herausgegeben. Dieser DAI kann dann frei genutzt werden – sei es zum Handeln, Investieren oder als Wertspeicher. Der Clou liegt dabei im eigenen Stablecoin: DAI ist nicht einfach nur 1:1 an den US-Dollar gekoppelt, sondern ist zusätzliche noch ein überbesicherter Stablecoin. Das bedeutet, dass Anleger mehr als den Wert von 1 US-Dollar an Sicherheiten (”Collaterals”) hinterlegen müssen, um 1 DAI zu erzeugen. Beispielsweise müssen für 1 DAI ungefähr 1,5 US-Dollar in Ethereum hinterlegt werden. Diese Überbesicherung sorgt dafür, dass das System auch in volatilen Marktphasen stabil bleibt. Der kluge Leser stellt sich nun sicherlich die Frage, warum jemand mehr Kapital hinterlegen sollte, um am Ende weniger dafür zu bekommen? Besonders logisch erscheint dies auf den ersten Blick erstmal nicht. Der strategische Vorteil liegt jedoch auf der Hand: Es geht um Liquidität und Flexibilität. Anleger, die beispielsweise ETH besitzen und einen zukünftigen Kursanstieg erwarten, möchten möglicherweise nicht verkaufen, um liquide Mittel für einen Kauf – sei es ein neues Handy oder eine andere Anschaffung – zu generieren. Mit MakerDAO kann ETH als Sicherheit hinterlegt werden, um DAI zu leihen und gleichzeitig von einer potenziellen Wertsteigerung von ETH zu profitieren. Abbildung des Stablecoins DAI, Quelle: MakerDAO Die Stabilität von DAI: Ein Balanceakt Nun stellt sich natürlich noch die Frage, wie DAI eigentlich seinen Wert von 1 US-Dollar stabil beibehält. Eine entscheidende Rolle spielt dabei die Stability Fee, eine Art Zinssatz, der anfällt sobald Nutzer ihre CDPs schließen und ihre hinterlegten Sicherheiten zurückerhalten möchten. Die Stability Fee wird in DAI bezahlt. Sinkt der Preis von DAI unter einen Dollar, wird sie erhöht, was die Anleger dazu bringt, ihre DAI zurückzuzahlen. Steigt der Preis, werden die Anleger motiviert, mehr DAI zu leihen und zu verkaufen, was den Preis wieder stabilisiert. Das sorgt dafür, dass es einen Anreiz gibt, die erzeugten DAI nicht endlos im System zu belassen, sondern die Sicherheiten wieder freizugeben und damit den gesamten Prozess in einem gesunden Gleichgewicht zu halten. Der DAI-Sparzins bietet außerdem einen extra Anreiz, DAI zu halten, indem es Zinsen auf die gehaltenen DAI gibt, wodurch die Nachfrage gesteigert wird; aktuell gibt es 6 Prozent. Risiken im Crypto Lending Sowohl bei Aave als auch bei MakerDAO gibt es Risiken, die nicht unterschätzt werden sollten. Eines der größten Risiken ist natürlich die Volatilität der Kryptowährungen, die als Sicherheiten hinterlegt werden. Bei MakerDAO ist die Überbesicherung des Stablecoins ein zentrales Element zur Sicherung des Systems. Allerdings bedeutet dies auch, dass bei einem starken Wertverfall der Sicherheiten wie Ethereum, die Liquidationen häufiger und potenziell schwerwiegender sein können. Das kann für den Anleger bedeuten, dass er oder sie schnell reagieren muss, um zusätzliche Sicherheiten hinzuzufügen oder DAI zurückzuzahlen, um eine Liquidation zu vermeiden – das wäre nämlich eine ganz schön teuere Konsequenz, die man bei fallenden Kursen unbedingt berücksichtigen sollte. Ein Risiko, das insbesondere bei Aave relevant ist, sind die Flash Loans. Diese bieten zwar ihre Vorteile, doch ihre Komplexität und das hohe Tempo, in dem sie abgewickelt werden müssen, machen sie für weniger erfahrene Anleger unglaublich riskant. Während Flash Loans zwar eine nette Funktion ist, hat es in der Vergangenheit auch Flash Loan Exploits gegeben. Obwohl Aave Sicherheitsmaßnahmen ergriffen hat, bleiben Cyberangriffe nach wie vor ein potenzielles Risiko. Und zu guter Letzt: Auch die Abhängigkeit von der Ethereum Blockchain stellt ein Risiko dar. Hohe Transaktionsgebühren und Netzwerkauslastungen können den Prozess der Kreditvergabe verlangsamen oder verteuern, was besonders in volatilen Marktphasen problematisch sein kann.

Crypto Lending: So funktioniert die dezentrale Kreditvergabe mit Krypto

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