Tezos: Vom Ethereum-Rivalen zur Ghost Chain

Am Krypto-Markt liegt jede Menge totes Kapital in Form sogenannter Ghost Chains oder Zombie Coins begraben: Projekte, die als Portfolio-Leichen künstlich am Leben gehalten werden. Repräsentativ dafür steht Tezos. 2017 gab es kaum ein Projekt mit einem größeren Hype, der im größten ICO seiner Zeit gipfelte. Tezos schien alles mitzubringen, um Ethereums Anspruch auf den Platz nach Bitcoin am Krypto-Markt streitig zu machen. Heute dagegen fristet es am Markt ein Dasein im Niemandsland. Allen positiven technischen Entwicklungen zum Trotz: Zu große Hoffnungen auf eine Kurserholung dürften sich Langzeitanleger wohl nicht mehr machen. Hype um Tezos Um zu verstehen, warum Tezos heute kaum noch Relevanz besitzt, muss man die Geschichte etwas zurückdrehen. 2017 war Goldgräberstimmung am Krypto-Markt, die große Zeit der Initial Coin Offerings. In der Hoffnung, auf das nächste Ethereum zu setzen, rissen Anleger ICO-Projekten die Token nur so aus der Hand. Nicht selten investierte man dabei in vage Ideen: Viele Projekte schafften es nie über ein White Paper hinaus. Bei Tezos erreichte der ICO-Boom seinen Höhepunkt. Das Projekt sammelte die damalige Rekordsumme von rund 232 Millionen US-Dollar durch den frühen Verkauf seiner Token ein. Tezos traf den Zeitgeist und galt als große Wette auf eine neue Generation von Blockchains: Proof of Stake, eine ausgefeilte On-Chain-Governance, sichere Smart Contracts. In den Augen vieler Investoren galt Tezos als technologisch überlegene Alternative zu Ethereum. Erste Risse Doch die ersten Probleme ließen nicht lange auf sich warten. Die Gründer lieferten sich einen monatelangen Machtkampf mit dem Präsidenten der Tezos Foundation, wodurch sich der Start des Netzwerks verzögerte. Die Streitigkeiten wurden zusätzlich von mehreren Sammelklagen überschattet. Bereits wenige Monate nach dem ICO reichten Investoren in den USA Klagen gegen Tezos ein. Der Vorwurf: der Verkauf nicht registrierter Wertpapiere. Erst Jahre später wurde der Rechtsstreit durch einen Vergleich beigelegt. Als das Mainnet im September 2018 schließlich live ging, hatte Tezos bereits einen Reputationsschaden erlitten, von dem es sich womöglich nie vollständig erholte. Dennoch lief es für das Projekt und auch aus Anlegersicht zunächst vielversprechend. Die ersten Protokoll-Upgrades wurden erfolgreich ohne Hard Fork umgesetzt – eines der zentralen Versprechen des Projekts. Skalierbarkeit, Smart Contracts und Kostenstruktur wurden verbessert, erste DeFi-Anwendungen und tokenisierte Wertpapiere auf Tezos entstanden. 2021 erlebte Tezos dann seine erfolgreichste Phase. Die Blockchain wurde insbesondere im NFT-Sektor zur beliebten Alternative zu Ethereum, das seinerzeit unter hohen Gebühren litt. Partnerschaften mit Marken wie Red Bull Racing, McLaren und den New York Mets verschafften dem Projekt zusätzliche Aufmerksamkeit. Der XTZ-Kurs erreichte in dieser Zeit sein Allzeithoch bei rund 9 US-Dollar und Tezos wurde erstmals als ernstzunehmender Smart-Contract-Konkurrent wahrgenommen. Tezos-Kurs im Sinkflug Doch dann folgte das Jahr der großen Krisen: Terra, FTX. Mit dem anschließenden NFT-Crash verlor Tezos die wirtschaftliche Grundlage, das Projekt geriet zunehmend ins Hintertreffen – und schließlich in Vergessenheit. Von anderen Blockchains überholt, wurde Tezos immer weiter am Markt durchgereicht. Der einstige Top-10-Coin ist heute nicht einmal mehr ein Top-100-Coin, der Kurs auf unter 30 Cent eingebrochen. Dass er sich noch einmal erholt, erscheint zumindest nicht besonders wahrscheinlich. Der Tezos-Kurs im Sinkflug Was man Tezos zugutehalten kann: Anders als viele "Ghost Chains" wird das Projekt weiterhin aktiv betrieben. Wie ein Bericht von Messari zeigt, hat das Projekt zuletzt Fortschritte bei seiner Roadmap gemacht. Mehrere Protokoll-Upgrades haben die Skalierbarkeit verbessert. Die Entwickleraktivität blieb zudem vergleichsweise hoch. Allein: Das reicht nicht. Und das ist aus Anlegersicht vielleicht gerade das Besorgniserregende, denn die positiven Entwicklungen lassen weder Kurs noch Nutzerzahlen steigen. Hier sprechen die Zahlen eine eindeutige Sprache: Der XTZ-Kurs brach seit Jahresbeginn um weitere 50 Prozent ein, Transaktionen und aktive Adressen sind deutlich rückläufig, der Total Value Locked mit gerade einmal 22 Millionen US-Dollar kaum der Rede wert. Tezos scheint zu den Projekten zu gehören, die der Markt schlicht abgeschrieben hat. Gleiches hat man vielleicht auch einmal über Zcash gesagt, doch macht Tezos nicht den Eindruck, dass ein ähnliches Comeback gelingen könnte. Manchmal ist es als Anleger einfach an der Zeit, Verluste zu realisieren und weiterzuziehen. Redaktioneller Hinweis: Der Artikel erschien zuerst am 2. Juni und wurde vor Wiederveröffentlichung inhaltlich geprüft sowie gegebenenfalls angepasst.

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