RWA-Boom: Welche Coins wirklich vom Hype profitieren

Tokenisierung ist eines der Buzzwords der Krypto-Industrie. Das verstaubte Finanzsystem soll dank der Blockchain-Technologie endlich effizienter werden. RWA-Projekte, die sich diesem Ziel verschrieben haben, gibt es zuhauf und viele sind durchaus erfolgreich. Doch spiegelt sich dieser Erfolg nicht immer im Kurswert der Coins wider. BTC-ECHO hat die größten Projekte unter die Lupe genommen. Der RWA-Markt gilt als einer der Hoffnungsträger der Krypto-Industrie. Der Branchenzweig ist in den letzten Monaten stark gewachsen. Nach dem Quartalsbericht des Analysehauses InvestaX lagen Ende August 2026 rund 38 Milliarden US-Dollar an tokenisierten Werten auf öffentlichen Blockchains, ein Jahr zuvor waren es 20,6 Milliarden. Bewegt wird davon aber kaum etwas. Zu diesem Ergebnis kommt zumindest BeInCrypto in einer eigenen Untersuchung. Von 1.289 Posten über 100.000 US-Dollar rührte sich in einer typischen Handelswoche bei 910 nichts. Besonders beliebt: US‑Staatsanleihen. Sie sind eine der wichtigsten Einnahmequellen der Anbieter. Sie kaufen kurzlaufende Bonds, reichen einen Teil der Zinsen an ihre Kunden weiter und behalten den Rest. Ob von den Einnahmen aber etwas beim hauseigenen Coin ankommt, hängt vor allem davon ab, was die dahinterstehenden Projekte in ihrem Regelwerk definieren. Ondo verdient gut am RWA-Hype – und gibt nichts weiter Ondo ist ein Paradebeispiel dafür, dass ein erfolgreiches Businessmodell nicht zwangsläufig bedeutet, dass die Früchte in den Taschen der Halter des gleichnamigen Token landen. Der RWA-Anbieter ist einer der größten am Markt, verwaltet rund 3,5 Milliarden US-Dollar und ist die größte Plattform für tokenisierte Aktien. Die Cashcow ist auch hier vor allem das Geschäft mit US-Staatsanleihen. Ondo kauft kurzlaufende Bonds, reicht einen Teil der Zinsen an ihre Kunden weiter und behält eine kleine Gebühr, ein Viertelprozent pro Jahr. Allein in den letzten 30 Tagen nahm Ondo laut DefiLlama 7,33 Millionen US-Dollar an Gebühren ein. Bei den Token-Haltern kam davon aber nichts an. Der Grund: Die Erlöse fließen fast vollständig an die Gesellschafter und Tochterunternehmen. ONDO kann lediglich zu Abstimmungen innerhalb des Protokolls verwendet werden. Und so erklärt sich, warum trotz steigender Aktivität der Token nach wie vor über 80 Prozent unter seinem Allzeithoch handelt. So mancher will das gerne ändern. Aktuell gibt es Bestrebungen, ONDO‑Halter stärker an den Erlösen der Plattform zu beteiligen. Eine Abstimmung war mal für die zweite Jahreshälfte 2026 vorgesehen, ein offizielles Proposal gab es bislang aber nicht. Chainlink macht es besser Was bei Ondo fehlt, hat Chainlink gebaut. Der Datenlieferant gilt als Rückgrat der Krypto-Branche und ist vor allem im Bereich DeFi, aber auch bei RWAs ein unverzichtbarer Bestandteil der Industrie. Verkauft werden vor allem Kursdaten und Überweisungen zwischen verschiedenen Blockchains. Abgerechnet wird bei Banken in Fiatgeld und bei Krypto-Protokollen direkt onchain. Über das Verfahren Payment Abstraction dürfen Kunden in beliebigen Vermögenswerten zahlen, auch in Fiatgeld. Die Erlöse werden anschließend programmatisch in LINK umgewandelt und in einer Reserve gehalten. Wie das genau funktioniert, beschreibt Chainlink selbst. Die Folge: Im ersten Quartal 2026 kamen laut Bericht 1.473.379 LINK hinzu, womit die Reserve auf 3,06 Millionen LINK anwuchs. DefiLlama beziffert den Jahreserlös auf knapp 60 Millionen US-Dollar, der praktisch vollständig in solche Rückkäufe fließt. Damit steht Chainlink im Feld allein da. Billig ist der Coin dadurch aber nicht unbedingt. Denn dem Jahreserlös steht eine Marktkapitalisierung von 9,5 Milliarden US-Dollar gegenüber. Bedeutet: Anleger zahlen momentan fast das 160-fache des Jahresumsatzes. Und das Geld stammt bislang überwiegend aus dem DeFi-Geschäft. Die Umsätze aus dem RWA-Geschäft sind noch ausbaufähig. Ethereum ist RWA-Platzhirsch – verdient aber am wenigsten Anders bei Ethereum. Die zweitwertvollste Kryptowährung ist nicht Platzhirsch im DeFi-Space, sondern gleichzeitig der größte Nutznießer des RWA-Booms. Auf der Blockchain liegen mit rund 17,6 Milliarden US-Dollar die meisten tokenisierten Vermögenswerte, mehr als das Dreifache im Vergleich zur zweitplatzierten BNB-Chain. Verdient wird an den Transaktionsgebühren. Ein Teil davon wird vernichtet und kommt so allen ETH-Haltern zugute, der Rest geht an die Validatoren des Netzwerks. Und trotz des weiten Abstands zur Konkurrenz, kann sich Ethereum von der Marktführerschaft buchstäblich nur wenig kaufen. Es fehlt schlicht das Volumen. Der ETP-Anbieter 21Shares beziffert in seiner Halbjahresauswertung zu Ethereum den Bruttoumsatz des Netzwerks für das erste Halbjahr 2026 auf 127 Millionen US-Dollar, nach 414 Millionen im Vorjahreszeitraum. Das ist ein Rückgang um 69,3 Prozent, ausgerechnet in dem Zeitraum, in dem der Tokenisierungsmarkt kräftig gewachsen ist. Der Grund dafür, dass Ethereum nicht stärker vom RWA-Hype profitiert, klingt banal: Eine Anleihe, die einmal ausgegeben wird und dann jahrelang liegt, erzeugt genau einmal eine Gebühr. Solana im Kommen? Im Gegensatz zu Ethereum liegen RWAs auf Solana nicht bloß herum, sie werden auch gehandelt. Dem Netzwerk flossen laut Daten von rwa.xyz binnen 30 Tagen rund 355 Millionen US-Dollar an tokenisierten Werten zu – mehr als bei jeder anderen Blockchain. Insgesamt verwaltet das Netzwerk 4,2 Milliarden US-Dollar und liegt damit auf Platz drei. Auch große Akteure wie BlackRock, Franklin Templeton und Wisdom Tree launchen RWA-Produkte auf der Chain. Beim Coin verpufft diese Aktivität trotzdem. Eigentlich vernichtet Solana einen Teil der eigenen Netzwerkgebühren, um das Angebot zu straffen und so über die Verknappung den SOL-Kurs zu stärken. Den größten Teil der Netzwerkeinnahmen machen inzwischen aber Aufpreise für schnellere Abwicklung aus (sogenannte Priority Fees), und die gehen vollständig an die Validatoren. Übrig bleiben nach einer Analyse zur Wertabschöpfung bei Solana etwa 650 vernichtete SOL pro Tag, während täglich rund 60.000 neue entstehen. Solana hatte deshalb Ende August an der Inflationsschraube gedreht. Statt wie bislang vorgesehen 2032 soll das Netzwerk bereits drei Jahre früher eine Ausgaberate von 1,5 Prozent erreichen. Ein anderes Proposal, wonach deutlich mehr Gebühren im Netzwerk vernichtet worden wären, erreichte die notwendige Zweidrittelmehrheit hingegen nicht. Kleine Validatoren fürchteten bereits im Vorfeld um den Weiterbetrieb ihrer Nodes. XRP hat hohes Volumen, wird aber kaum genutzt Umgekehrt sieht es beim XRP Ledger aus. Die Blockchain der gleichnamigen Kryptowährung hat sich vor allem als Krypto-Partner großer traditioneller Finanzinstitute einen Namen gemacht. Dass RWAs dort irgendwann eine größere Rolle spielen würden, erscheint fast logisch. Seit einem ersten Gehversuch Ende 2024 ist das Netzwerk in dem Bereich stark gewachsen, beachtliche 4 Milliarden US-Dollar an tokenisierten Assets liegen heute auf dem Ledger. Doch bei genauerer Betrachtung wird deutlich: Nicht nur liegt die Aktivität des XRPL deutlich hinter den anderen großen Anbietern zurück, der klassische XRP-Anleger profitiert überhaupt nicht von der Tokenisierung im Netzwerk. Frei in fremde Wallets übertragbar waren Anfang August nach einer Auswertung der Dashboard-Daten nur 368,82 Millionen US-Dollar. Alles andere ist bei RWA.xyz lediglich auf der Blockchain verbucht und darf den Kreis des Herausgebers nicht verlassen. Diesen unbeweglichen Teil dominiert ein energiegedecktes Papier des Anbieters Justoken, das einer weiteren Auswertung zufolge 2,2 Milliarden ausmacht und von 19 Adressen gehalten wird. Ähnlich dünn ist die Beteiligung insgesamt. Tokenisierte Werte halten auf dem Ledger 199 Adressen, auf Solana knapp 400.000. Breit gehalten wird dort allein Ripples eigener Stablecoin, dessen Zinserträge dem Unternehmen zufließen. Dass beim Coin nichts davon ankommt, liegt an der Bauweise des Ledgers. Jede Transaktion kostet einen Bruchteil eines XRP, der Betrag wird ersatzlos vernichtet. Blockbelohnungen für die Betreiber kennt das Netzwerk nicht. Wie eng die Rolle des Coins ist, zeigte der Test von JPMorgan und Mastercard im Mai. RLUSD übernahm die Brücke, die Banken die Bargeldseite, XRP zahlte nur die Gebühr. Selbst Ripples früherer Technikchef David Schwartz bestätigte im März auf X, dass sich aus der direkten Wirkung solcher Projekte kein Nutzen ergebe – indirekt könnten sie aber massiv wirken.

RWA-Boom: Welche Coins tatsächlich von der Tokenisierung profitieren

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