Krise statt Allzeithoch: Darum ist Bitcoin (noch) kein Gold

In Zeiten politischer Unsicherheiten erlebt ein Vermögenswert stets Hochkonjunktur: Gold. Das Edelmetall erreichte am Freitag (mal wieder) ein neues Allzeithoch bei fast 4.400 US-Dollar pro Unze. Bitcoin hingegen muss gerade aufpassen, nicht die 100.000er-Marke zu verlieren. Die beiden Assets laufen in unterschiedliche Richtungen, obwohl beide eigentlich das Narrativ des "Safe Haven" (dt. des sicheren Hafens) bedienen. Aber warum ist das so? Beide sind knapp, beide werfen keine Zinsen ab, beide gelten als Absicherung gegen Inflation. Bitcoin als „Gold 2.0“ – das klang lange plausibel. Der Vergleich hat seinen Ursprung in den frühen Jahren von Bitcoin, als die Krypto-Community nach einem einfachen Narrativ suchte, um den digitalen Code verständlich zu machen: begrenzt, wertbeständig, inflationssicher. Doch Knappheit allein macht noch keinen sicheren Hafen. Gold hat eine jahrtausendealte Geschichte als Wertspeicher – Bitcoin dagegen erst etwas mehr als ein Jahrzehnt an Markterfahrung. Und das zeigt sich auch in den Daten. Die Daten entzaubern den Mythos Eine aktuelle Studie des Deutschen Instituts für Wirtschaftsforschung (DIW) kommt zu einem klaren Ergebnis: Zwischen 2015 und 2025 lag die Korrelation der Monatsrenditen von Bitcoin und Gold bei nur 0,04 – statistisch signifikant ist das nicht. Mit anderen Worten: Die Kurse bewegen sich weitgehend unabhängig voneinander. Ein kurstechnischer Zusammenhang zwischen beiden Assets, der fehlt. Vielmehr halten die Forscher fest: Bitcoin zeigt eine positive Korrelation mit Aktien – etwa 0,28 zum DAX und 0,33 zum S&P 500. Fällt der Markt, fällt meist auch Bitcoin. Gold dagegen verhält sich in Krisen häufig gegenteilig und steigt, wenn Risikoanlagen schwächeln. Auch eine Analyse der Schweizer Privatbank Maerki Baumann kommt zu diesem Ergebnis. Langfristig besteht nur eine schwache Verbindung zwischen Gold und Bitcoin. Dafür reagiert Bitcoin umso stärker auf Wachstumswerte wie den Nasdaq oder den Russell 2000 – typisch für ein Risk-On-Asset. Wenn die Märkte zittern, scheint Gold nach wie vor das Mittel der Wahl, um die persönlichen Investments abzusichern. Das Edelmetall profitiert von Zentralbankkäufen und jahrtausendealtem Vertrauen. Bitcoin ist an diesem Level einfach noch nicht angekommen. Ausnahmen bestätigen die Regel Dabei gab es in der Vergangenheit immer wieder Phasen, in denen durchaus eine Korrelation zwischen den beiden Assets beobachtet werden konnte. So zum Beispiel im Zeitraum 2022 bis 2024: Da legten Bitcoin und Gold eine recht ähnliche Entwicklung hin. Doch dieser Gleichlauf war kein Zeichen einer neuen, tiefen Bindung zwischen den beiden Assets, sondern das Ergebnis eines außergewöhnlichen Marktumfelds. Hohe Inflation, ein schwächerer US-Dollar, expansive Geldpolitik und enorme Liquidität im Finanzsystem wirkten wie ein gemeinsamer Rückenwind. Sowohl Gold als auch Bitcoin wurden in dieser Phase als Schutz vor Kaufkraftverlust gesehen – einerseits das bewährte Edelmetall, andererseits der aufstrebende digitale Hoffnungsträger. Anfang 2025 änderte sich das Bild jedoch abrupt. Während Gold weiter auf Rekordniveau kletterte, angetrieben durch geopolitische Unsicherheit und verstärkte Zentralbankkäufe, geriet Bitcoin unter Druck. Das Narrativ vom "digitalen Gold" verlor an Strahlkraft, die Kurse drifteten auseinander. Der Gleichlauf war vorüber. Bitcoin der Safe Haven von morgen? Dass Anleger in Zeiten der Krise lieber zu Gold greifen als Bitcoin, dürfte auch mit der Volatilität der Kryptowährung zusammenhängen. Es lässt sich allerdings nicht ausschließen, dass Bitcoin mit wachsender institutioneller Beteiligung, zunehmender Regulierung und einer stabileren Marktstruktur langfristig tatsächlich reifer werden könnte. Weniger volatil, liquider und makroökonomisch besser eingebettet. Die Einführung von ETFs und professionellen Verwahrstrukturen sorgt bereits jetzt für eine breitere Investorenbasis, die das Handelsverhalten verändert. Je stärker Bitcoin in klassische Finanzinfrastrukturen integriert wird, desto eher könnte er sich auch in Krisenzeiten wie ein etabliertes Makro-Asset verhalten. Selbst das DIW hält fest: Korrelationen sind keine Naturgesetze. Sie entstehen durch Marktbedingungen – und die können sich wandeln. Wenn institutionelle Investoren Bitcoin zunehmend als langfristigen Wertspeicher betrachten und nicht als spekulatives Spielzeug, dann könnte sich auch sein Kursverhalten dem großen Vorbild annähern. Sollte Bitcoin also eines Tages tatsächlich als „digitales Gold“ gelten, dann nicht aus einer Laune der Natur heraus, sondern weil sich Marktstruktur, Akzeptanz und Wahrnehmung über die Zeit dorthin entwickeln. Es wäre das Ergebnis von Reife, nicht von Rhetorik. Quellen DIW-Bericht Gold/Bitcoin-Korrelation

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