Hyperliquid stürzt ab: Jetzt wächst die Angst vor dem Abverkauf

Der Krypto-Liebling Hyperliquid erlebt derzeit eine schmerzhafte Korrektur. Vom Allzeithoch bei 76 US-Dollar hat sich der HYPE-Kurs deutlich entfernt. Als Belastungsfaktoren gelten ausgerechnet Gewinnmitnahmen jener institutionellen Anleger, die HYPE zuletzt zum besten Krypto-Investment des Jahres erklärt hatten. Dazu zählen Bitwise, Multicoin Capital und Paradigm. Hinzu kommen anhaltende Token-Unlocks, die nach Ansicht einiger Marktbeobachter zusätzlichen Verkaufsdruck erzeugen könnten. Ist Hyperliquids sensationelle Bärenmarkt-Outperformance damit vorbei? Exodus der Insti-Bullen? Auslöser der jüngsten Sorgen waren Staking-Unlocks großer Krypto-Fonds. Besonders brisant: Einige von ihnen hatten den Bull Case für HYPE zuvor öffentlich beworben. Onchain-Daten von Lookonchain und Arkham sollen Unstaking-Transaktionen von Multicoin Capital und Selini Capital im Gesamtwert von mehr als 100 Millionen US-Dollar zeigen. Ein Teil der Token floss anschließend an Coinbase und OKX, was mögliche Verkäufe nahelegt. https://twitter.com/lookonchain/status/2082626862304670148?s=20 Dazu kommt eine breite Unstaking-Welle. Zwischen dem 27. und 31. Juli sollen HYPE im Gesamtwert von mehr als 400 Millionen US-Dollar entsperrt werden. Auch das nährt den Verdacht, dass Anleger ihre Token aus dem Staking abziehen, um sie anschließend zu verkaufen. Massive Unlocks aus dem Staking sorgen für zusätzliche Panik | Quelle: Hyperscreener / ASXN Neue KYC-Funktion sorgt für Unruhe Einige Marktbeobachter werteten die Bewegungen zunächst als Zeichen wachsender Nervosität unter den Krypto-Fonds. Zusätzliche Unruhe löste eine Entdeckung des Blockworks-Analysten Shaunda Devens aus. Er stieß im Testnetz von HIP-3 auf eine neue Whitelist-Funktion namens "Star Payload". Damit könnten Marktanbieter auf Hyperliquid den Zugang zu ihren Produkten beschränken und KYC-Prüfungen einführen. Einige Experten fürchten, dass solche Zugangskontrollen den Bull Case einer weltweit frei zugänglichen Börse beschädigen könnten. [DEEP DIVE hier einfügen] Unter Nutzern kam deshalb die Vermutung auf, Krypto-Fonds könnten von den Plänen erfahren haben und ihre inzwischen hochprofitablen HYPE-Positionen reduzieren. Vertreter der beteiligten Fonds widersprechen dieser Lesart jedoch. Tushar Jain, Managing Partner bei Multicoin Capital, erklärte, das Unternehmen habe seine Token aus Datenschutzgründen an zentralisierte Börsen übertragen. Auf diese Weise solle der weitere Transaktionsfluss verschleiert werden. "Unsere Fonds werden ständig verfolgt, weshalb wir regelmäßig die Wallets wechseln müssen", schrieb Jain auf X. Jordi Alexander von Selini Capital erklärte derweil, die HYPE-Token würden an anderen Stellen im Ökosystem benötigt. Dazu zählen Market Making, Liquidity Pools und Transfers auf die HyperEVM. Er hält es zudem für unwahrscheinlich, dass Multicoin Capital und Paradigm ihre Bestände verkaufen. https://twitter.com/search?q=jordi%20alexander&src=typed_query&f=top Auch die Bitwise-Transfers liefern bislang keinen eindeutigen Beleg für institutionelle Verkäufe. Den Onchain-Daten zufolge handelt es sich lediglich um Abflüsse aus dem BHYPE-ETF, die Bitwise im Auftrag seiner Kunden abwickelt. Ob der Asset Manager eigene HYPE-Positionen auflöst, ist nicht verifiziert. "HYPE ist fair bewertet" Einige Experten erklären die Korrektur schlicht mit dem anhaltenden Krypto-Bärenmarkt. Trotz starker Geschäftszahlen und attraktiver Tokenomics hatte sich HYPE dank seiner relativen Stärke im ersten Halbjahr zu einer kleinen Altcoin-Insel entwickelt. HYPEs relative Stärke zu Bitcoin schwindet | Quelle: TradingView Nach aggressiven Käufen durch ETFs und mehrere Hyperliquid-Treasuries stieß der Kurs an eine natürliche Grenze. Anleger könnten das hohe Niveau für Gewinnmitnahmen genutzt haben. Ob Multicoin und andere Fonds ebenfalls verkauft haben, lässt sich kaum belegen. Es wäre allerdings wenig überraschend, wenn zumindest ein Teil der Positionen gewinnbringend veräußert worden wäre. Die HYPE-ETFs verzeichnen das stärkste Wachstum nach Start unter allen Krypto-ETFs | Quelle: Grayscale Jordi Alexander sieht in der Korrektur vor allem das Ausspülen spekulativen Kapitals und eine Rückkehr zum "Fair Value". Neues Kurspotenzial erwartet er erst, wenn sich das zuletzt starke RWA-Handelsvolumen der Plattform in höheren Gebühreneinnahmen niederschlägt. Grayscale sieht weiteres Potenzial für HYPE Der RWA-Markt ist derzeit Hyperliquids stärkster Wachstumsmotor. Getrieben wird er vor allem vom HIP-3-Anbieter Trade.xyz. Das RWA-Handelsvolumen übertrifft inzwischen regelmäßig das Krypto-Handelsvolumen der Börse. RWA ist Hyperliquids größter Markt | Quelle: Blockwirks Research Hyperliquid erhält 50 Prozent der Gebühren aus diesen Märkten und leitet einen Teil davon über Rückkäufe an die Token Holder weiter. In der Theorie könnte sich weiteres RWA-Wachstum deshalb direkt positiv auf den HYPE-Kurs auswirken. Laut Blockworks-Analyst Shaunda Devens könnten Priority Fees und Erträge aus USDC-Reserven über eine Kooperation mit Coinbase zusätzliche Einnahmequellen schaffen. Devens rechnet bis Dezember 2026 mit einer Verdopplung der Einnahmen. Auch Grayscale kommt zu einem positiven Ergebnis. In einer aktuellen Cashflow-Analyse modelliert der Asset Manager, dass HYPE gemessen an den Einnahmen pro Token günstiger bewertet ist als Coinbase, Circle und Robinhood. https://twitter.com/Grayscale/status/2082194464513376273?s=20 Sollten beide Analysen aufgehen, wäre die Korrektur weniger das Ende des Bull Case als eine Neubewertung auf niedrigerem Niveau. Für Anleger könnten sich daraus günstigere Einstiegskurse ergeben. Entscheidend ist jedoch, ob Hyperliquid das starke RWA-Handelsvolumen tatsächlich dauerhaft in steigende Gebühren und höhere Rückkäufe übersetzen kann. Erst dann würde aus dem derzeit attraktiven Bewertungsmodell ein belastbarer Investment Case. Gefährliche Abhängigkeit Doch die Stärke des RWA-Geschäfts könnte zugleich zu Hyperliquids größter Schwäche werden. Sam Ruskin von Reciprocal Ventures warnt vor der hohen Abhängigkeit von Trade.xyz. Der HIP-3-Anbieter steht für mehr als 90 Prozent des gesamten Open Interest im HIP-3-Markt. Ruskin skizziert ein unangenehmes Szenario: Trade.xyz könnte eine eigene RWA-Börse samt eigenem Token starten, um einen größeren Teil der Einnahmen selbst einzubehalten. Für Hyperliquid wäre das ein herber Rückschlag. Ein Abgang dürfte das Handelsvolumen deutlich drücken und das weitere Einnahmewachstum zumindest kurzfristig ausbremsen. Gegen diese These spricht die enge Verzahnung beider Projekte. Trade.xyz konnte nur deshalb so schnell wachsen, weil der Anbieter auf Hyperliquids Liquidität und Exchange-Architektur zurückgreift. Ein Wechsel auf eine eigene Plattform würde daher nicht nur Hyperliquid schaden, sondern womöglich auch Trade.xyz selbst. Shaunda Devens hält einen vollständigen Abgang des Anbieters deshalb für unwahrscheinlich.

Hyperliquid-Korrektur: Warum der Bull Case plötzlich wankt

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