Jetzt noch Bitcoin kaufen? Das sagen On-Chain-Indikatoren

Am Samstagmorgen überschritt Bitcoin erstmals die Marke von 125.000 US-Dollar und markierte damit ein neues Allzeithoch. Mit dem Sprung auf ein neues Rekordniveau rückt die Frage in den Vordergrund, ob die Aufwärtsbewegung weiter anhält oder ob der Markt bereits seinen Höhepunkt gesehen hat. Orientierung bieten etablierte On-Chain-Kennzahlen, die Aufschluss über die aktuelle Marktverfassung geben. Der MVRV-Z Score Der MVRV-Z Score ist einer der bekanntesten Indikatoren zur Beurteilung der Bewertung von Bitcoin. In der Vergangenheit hat er die wichtigsten Höchststände innerhalb einer Spanne von zwei Wochen signalisiert. Er teilt die Marktkapitalisierung von Bitcoin (Market Value) durch den Kurs, zu dem die BTC jeweils das letzte Mal gehandelt wurden (Realized Value) – zu welchem Preis der durchschnittliche Bitcoin-Investor also seine BTC erworben hat. Je höher der Score, desto überhitzter der Markt. Aktuell liegt der MVRV‑Z‑Score bei etwa 2,5 und damit deutlich unter den Werten vergangener Cycle-Tops. 2021 erreichte der Wert rund 7,1, im Zyklus 2017 wurde er sogar zweistellig. Aus dieser Perspektive ist die Krypto-Leitwährung also noch weit entfernt von einer Überhitzung. Unter anderem aufgrund der institutionellen Adoption ist hierbei jedoch zu beachten, dass die Kursausschläge im Laufe der Zeit abnehmen dürften. Eine Kursexplosion wie in 2017 sollten Anleger also nicht mehr erwarten. Der MVRV Z-Score befindet sich noch auf einem moderaten Level |Quelle: Bitcoin Magazine Pro Puell Multiple Das sogenannte Puell Multiple berücksichtigt die Angebotsseite – Bitcoin-Miner und ihre Einnahmen. Diese werden zum teilweisen Verkauf gezwungen, da sie ihre laufenden Kosten für Mining-Hardware sowie Strom decken müssen. Die Kennzahl wird berechnet, indem der tägliche Emissionswert von Bitcoin in US-Dollar durch den gleitenden 365-Tage-Durchschnitt des täglichen Emissionswerts geteilt wird. Der aktuelle Wert liegt bei etwa 1,1 und damit ebenfalls klar unter den Spitzen vergangener Boomphasen. 2021 notierte das Multiple zeitweise um 3,5, im Jahr 2017 sogar über 6,6. Solange der Indikator nicht in die oberen Zonen läuft, ist der strukturelle Verkaufsdruck der Miner begrenzt. Das Puell Multiple berücksichtigt den Verkaufsdruck von Bitcoin-Minern |Quelle: Bitcoin Magazine Pro Pi Cycle Top Indicator Der Pi Cycle Top Indicator kombiniert den gleitenden 111-Tage-Durchschnitt (111DMA) mit dem zweifachen 350‑Tage‑Durchschnitt. Der Indikator betrachtet also die Beziehung zwischen der kurz- und langfristigen Kursentwicklung von BTC. Er zeigt an, wann der Markt so stark überhitzt ist, dass der 111DMA den doppelten Wert des gleitenden 350-Tage-Durchschnitts kreuzt. In den letzten drei Marktzyklen fiel dies auf den Cycle-Top. Aktuell liegen der 111DMA bei rund 113.000 US‑Dollar und der 2×350DMA bei etwa 199.000 US‑Dollar. Ein neues Kreuz ist damit kurzfristig nicht in Sicht. Auch dieser Kennzahl zufolge hätte der Kurs also noch einiges an Spielraum. Der Pi Cycle Top Indicator analysiert, wie extrem die jüngsten Preisentwicklungen waren |Quelle: Looknode In Summe sprechen die großen On‑Chain‑Metriken also definitiv noch nicht für eine ausgereizte Überhitzung. MVRV‑Z‑Score und Puell Multiple liegen deutlich unter den historischen Extremzonen, der Abstand zwischen 111DMA und 2×350DMA bleibt groß. Langfristiges Kurspotenzial Gleichzeitig stützen strukturelle Nachfragekanäle wie die US‑Spot‑ETFs, politische Rückenwinde und die erwartete Lockerung der US-Geldpolitik das bullische Momentum. Ähnlich wie Gold fungiert BTC als Absicherung gegen eine weitere Entwertung von Fiatwährungen. Das Zusammenspiel legt nahe: Der Markt hat kurzfristig jederzeit Korrekturrisiken, perspektivisch bleibt aber großes Aufwärtspotenzial bestehen. Schließlich liegt die Marktkapitalisierung von Gold mehr als zehnmal so hoch wie die des digitalen Pendants Bitcoin, welche von einigen Analysten sogar als das überlegene Wertaufbewahrungsmittel angesehen wird. Langfristige Bewertungsmodelle, wie das von VanEck Digital Assets Research, skizzieren Kurse von bis zu drei Millionen US‑Dollar bis 2050, falls sich BTC als globales Wertaufbewahrungs‑ und Reserve‑Asset etabliert. Zuverlässig sind solche Prognosen natürlich nicht, doch sie zeigen, wie stark das asymmetrische Chancen‑Risiko‑Profil ist. Für langfristig orientierte Anleger, die nicht den perfekten Einstieg jagen wollen, bleibt ein disziplinierter Sparplan eine bewährte Methode, um per Dollar-Cost-Average Volatilität zu glätten und einen guten Durchschnittskurs zu erwischen. Wer taktisch vorgeht, kann Teilgewinne in Stärkephasen realisieren und Rücksetzer zum Aufstocken nutzen. Quellen "Bitcoin 2050 Valuation Scenarios" | VanEck Puell Multiple | Bitcoin Magazine Pro Pi Cycle Top Indicator | Looknode MVRV-Z-Score | Bitcoin Magazine Pro

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