Ethereum unterbewertet? On-Chain-Daten senden klares Signal

Der Ethereum-Kurs notiert aktuell bei rund 2.250 US-Dollar und bleibt damit weiter hinter einem größeren Ausbruch zurück. Die Stimmung im Markt hat sich im Vergleich zu den vergangenen Wochen zwar verbessert, von früheren Höchstständen ist Ethereum aber noch weit entfernt. Schaut man nicht nur auf den Kurs, sondern auf die Daten im Hintergrund, ergibt sich ein sehr spannendes Bild. Mehrere On-Chain-Daten entwickeln sich aktuell in eine Richtung, die nicht unbedingt zur Preisentwicklung passt. Immer weniger ETH auf Börsen – Nachfrage trifft auf knapperes Angebot Eine zentrale On-Chain-Kennzahl ist aktuell der Bestand an ETH auf zentralen Börsen wie Binance oder Coinbase. Diese Exchange-Reserven liegen bei rund 14,5 Millionen ETH und damit so niedrig wie seit 2016 nicht mehr. Seit Mitte April wurden zusätzlich über 331.000 ETH von diesen Plattformen abgezogen. Solche Abflüsse zeigen, dass Ethereum zunehmend aus dem kurzfristigen Handel herausgenommen wird. Coins werden in vielen Fällen nicht mehr aktiv auf Börsen gehalten, sondern in private Wallets verschoben, gestakt oder in DeFi-Protokollen eingesetzt. Dazu zählen auch Hardware Wallets, in denen ETH langfristig verwahrt wird. In all diesen Fällen stehen die Coins nicht mehr direkt zum Verkauf. Damit reduziert sich das kurzfristig verfügbare Angebot im Markt. Die Bestände liegen nicht mehr im Orderbuch und können nicht sofort abverkauft werden. Wenn Nachfrage entsteht, trifft sie auf weniger Liquidität auf der Verkaufsseite, was Bewegungen im Kurs schneller verstärken kann. ETH Börsenreserve / Quelle: CryptoQuant Dazu kommt die Nachfrage nicht nur aus dem klassischen Retail-Bereich. Auch größere und institutionelle Akteure bauen gezielt Positionen auf. BitMine hat allein in einer Woche über 101.901 ETH gekauft, der größte Zukauf in diesem Jahr. Beim aktuellen Kurs entspricht das einem Volumen von rund 230 Millionen US-Dollar. Insgesamt hält BitMine mittlerweile rund 5 Millionen ETH, was etwa 4 bis 4,2 Prozent des gesamten Ethereum-Angebots entspricht. Damit gehört das Unternehmen zu den größten bekannten ETH-Haltern weltweit. Ein großer Teil dieser Bestände ist nicht einfach nur gehalten, sondern aktiv im Netzwerk gebunden. Über 3,7 Millionen ETH sind gestaket, also im Proof-of-Stake-System eingesetzt und dadurch nicht frei handelbar. Das erklärt auch die Strategie dahinter. BitMine agiert ähnlich wie MicroStrategy bei Bitcoin. Das Unternehmen baut gezielt eine große ETH-Reserve auf, nutzt diese im Staking zur Generierung von laufenden Erträgen und setzt gleichzeitig darauf, dass Ethereum als Infrastruktur langfristig an Bedeutung gewinnt. Netzwerknutzung erreicht neue Höchststände Ein weiterer Blick richtet sich auf die tatsächliche Nutzung des Netzwerks. Der 100-Tage-Durchschnitt der aktiven Adressen liegt aktuell bei rund 587.000 und hat damit ein neues Allzeithoch erreicht. Aktive Adressen stehen für reale Nutzung. Hinter diesen Zahlen stecken Transaktionen, DeFi-Anwendungen, Transfers oder Interaktionen mit Smart Contracts. Steigt dieser Wert über längere Zeit, bedeutet das, dass mehr Nutzer das Netzwerk aktiv verwenden und die Nachfrage nach der Infrastruktur zunimmt. In der Vergangenheit hat sich diese Entwicklung meist auch im Preis widergespiegelt. Steigende Nutzung ging oft mit steigenden Kursen einher. Aktuell zeigt sich jedoch eine Abweichung. Die Aktivität steigt weiter, während der Kurs hinterherläuft. Diese Divergenz zeigt klar, dass sich die fundamentale Entwicklung von ETH und der Marktpreis auseinander bewegen. Aus On-Chain-Sicht spricht das dafür, dass die Nutzung schneller wächst, als der Preis es aktuell widerspiegelt. ETH: Aktive Adressen / Quelle: CryptoQuant Die Gründe für diese Entwicklung liegen vor allem in der weiterhin angespannten Gesamtlage im Markt. Mehrere Unsicherheitsfaktoren sorgen aktuell dafür, dass Kapital vorsichtig bleibt und nicht aggressiv in den Kryptomarkt fließt. Dazu zählt insbesondere die geopolitische Situation rund um den Nahostkonflikt, die weiterhin ungelöst ist. Gleichzeitig fehlt es auch von der geldpolitischen Seite an klaren Impulsen. Zinssenkungen sind kurzfristig nicht in Sicht, was die Risikobereitschaft zusätzlich bremst. In diesem Umfeld bleibt viel Kapital an der Seitenlinie. Das zeigt sich auch deutlich bei den Stablecoins. Die Marktkapitalisierung von Tether steigt weiter an, was aufzeigt, dass noch weiterhin viel Kapital, nicht vollständig investiert wurde. Das kann man auch positiv einordnen. Sollte sich die Lage entspannen und eine Deeskalation im Nahen Osten oder durch klarere Signale von der Geldpolitik eintreten, kann dieses Kapital relativ schnell in den Markt fließen und zusätzliche Dynamik erzeugen. Die Marktkapitalisierung von USDT steigt weiter deutlich an / Quelle: CryptoQuant Fazit zum aktuellen ETH-Kurs Ethereum zeigt aktuell ein gemischtes Bild. Der Kurs kommt nicht richtig voran, während sich die Fundamentaldaten klar verbessern. Sinkende Börsenbestände, zunehmende Nutzung und wachsende Liquidität an der Seitenlinie sprechen dafür, dass sich im Hintergrund Druck aufbaut. Sobald sich das Marktumfeld stabilisiert, kann sich diese Entwicklung auch im Preis widerspiegeln.

Ethereum kommt nicht vom Fleck, doch diese Daten könnten alles verändern

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