EIGEN im Fokus: Wie groß wird der EigenLayer-Token?

EigenLayer spaltet bereits seit des Airdrops im Mai die Gemüter der Krypto-Community. Für die einen ist die Restaking-Narrative zu komplex, der EIGEN-Token ein VC-Coin ohne Nutzen. Für die anderen ist das Protokoll eine Revolution des Ethereum-Wertversprechens. Sie sehen den Platz von EIGEN im Krypto-Olymp als bereits gesichert. Obwohl die Kontroversen also auch nach der Transferierbarkeit des Tokens weiter anhalten, bedeutet das nicht, dass er nicht weiter wachsen kann. Vorprogrammierter DeFi-Titan Mit der Freischaltung der Übertragbarkeit des EIGEN Tokens wurde dieser unmittelbar handelbar. Der Moment, auf den viele Airdrop-Empfänger gewartet hatten, war gekommen. Denn endlich ließ sich der Wert ihrer Allokation bestimmen. Am 1. Oktober listeten diverse Börsen EIGEN mit einer Marktkapitalisierung von etwa 680 Millionen US-Dollar. Vollständig verwässert ist dieser Betrag um etwas weniger als das zehnfache größer. Damit ist klar, dass sich EIGEN im Grunde zu den Top-DeFi-Token gesellen will. Mit elf Milliarden US-Dollar Total-Value-Locked (TVL) ist EigenLayer Ethereums zweitgrößtes Protokoll in dieser Hinsicht. Das Hoch bei 20 Milliarden US-Dollar liegt zwar einige Monate zurück. Dennoch bleibt EigenLayer nach TVL doppelt so groß wie Maker und liegt vor dem Lending-Titanen Aave. In der allgemeinen Krypto-Rangliste liegen beide aber deutlich vor EigenLayer. Zum Zeitpunkt des Schreibens handelt EIGEN außerhalb der Top-100. Zum Selbstverständnis des Projekts gehört eine Platzierung innerhalb dieser Spanne, weshalb auf den ersten Blick weiteres Wachstum absehbar ist. EigenLayer Total-Value-Locked in ETH bleibt konstant | Quelle: eigenbeat.xyz EIGEN-artige Tokenomics Nachdem EigenLayer noch im letzten Jahr für großflächige Euphorie in der Ethereum-Community gesorgt hatte, kehrte nach dem missglückten Airdrop in diesem Jahr Ernüchterung ein. Auch der jüngste Handelsstart war von Kontroversen umgeben. So herrschten Unstimmigkeiten im Hinblick auf die realen Tokenomics EigenLayers. Offiziell beträgt die initiale Umlaufmenge etwas mehr als elf Prozent des Gesamtangebots von etwa 1,68 Milliarden EIGEN. Eine auf X geteilte Schätzung der Analysten von Kairos Research ergab jedoch, dass die reale Umlaufmenge deutlich niedriger sein sollte, da bereits 73 Millionen EIGEN in das Protokoll gegeben wurden und somit illiquide sind. Zusätzlich befindet sich laut der Analyse eine große Portion der in Anspruch genommenen Token bei großen Entitäten. Diese erhielten Allokationen zwischen 100.000 und 2,5 Millionen EIGEN. Der Tron-Gründer, Justin Sun, erhielt laut Daten von Arkham Intel bspw. EIGEN im Wert von mehr als acht Millionen US-Dollar und schickte diese prompt an eine Krypto-Börse. Angesichts der oben angesprochenen Illiquidität haben solche großen Allokationen einen potenziell massiven Einfluss auf den EIGEN-Kurs. Zudem bestätigt EigenLayer damit Kritiker, die dem Projekt Insider-Begünstigung und "Low-Float, High-FDV"-Taktiken vorwerfen. Da größere Unlocks in den nächsten Monaten ausbleiben, ist daher mit reichlich Volatilität um EIGEN aufgrund der Illiquidität zu rechnen. Wie sicher ist EigenLayer? Direkt im Anschluss zur Tokenomics-Debatte sorgte EigenLayer erneut für Negativschlagzeilen, nachdem sich eine Sicherheitslücke bei der Verteilung der Token offenbart hatte. Demnach berichtete EigenLayer von "nicht genehmigten Verkaufsaktivitäten", ausgehend von einer verdächtigen Wallet. Im Zuge der anschließenden Erklärung wurden einige Beobachter hellhörig. So sei "ein E-Mail-Thread kompromittiert" worden, der "die Übertragung von Token eines Investors in Verwahrung betraf". https://twitter.com/eigenlayer/status/1842317191045157099 Offenbar hatte EigenLayer die Token-Verteilung an bestimmte Empfänger, anders als im Space üblich, per Wallet-Adressen in leicht kompromittierbaren E-Mails abgewickelt. Etwa 1,68 Millionen EIGEN gingen bei dem Vorfall verloren. Zwar vergewisserte EigenLayer seine Stakeholder hinsichtlich der allgemeinen Sicherheit des gesamten Protokolls. Jedoch macht die laxe Handhabung kein gutes Bild für ein Projekt, das damit wirbt, ganze Ökosysteme auf Ethereum besichern zu wollen. Ein weiterer Schlag für das Sentiment um EigenLayer. Der EIGEN-tliche Nutzen Ein Teil der schlechten Stimmung um EIGEN stammt nicht zuletzt vom Missverständnis im Hinblick auf dessen Nutzen. EigenLayer fungiert als Vermittler zwischen Nischenprojekten im Krypto-Space, die auf externe Validatoren zugreifen wollen, um ihr Netzwerk zu besichern und Nutzern, die eine zusätzliche Rendite auf überschüssiges Kapital in Form von ETH und ETH-Staking-Token verdienen wollen. Dabei zahlen die Nischenprojekte, sogenannte Actively Validated Services (AVS), die Rendite der Nutzer. Das Wertversprechen des EIGEN-Tokens ist damit zunächst an die Adoption EigenLayers und der AVSs geknüpft. Letztere reichen von Layer-2-Netzwerken und Oracles bis hin zu Bridges und anderen dezentralen Protokollen. EIGEN kann, neben ETH und Co., ebenfalls zu Besicherung der AVSs eingezahlt werden, weshalb die Nachfrage nach den AVSs, sowie deren Zahlungsstärke, den Wert von EIGEN bestimmen. Ungeklärt bleibt hierbei, ob die Einnahmen der AVSs den hohen Einzahlungen, die ihnen zukommen, rechtfertigen. EigenDA bspw. gilt als Vorzeigeanwendung von EigenLayer und dient als Netzwerk zur Datenverfügbarkeit (Data Availability) für Layer-2-Chains. Der vergleichbare Konkurrent Celestia (TIA) konnte seit Jahresbeginn gerade einmal eine Million US-Dollar an Gebühren einnehmen. Angenommen, dass EigenLayer ähnliche Zahlen schreibt, ist schwer vorstellbar, wie diese geringen Einnahmen die aktuellen Einzahlungen in Höhe von neuen Milliarden US-Dollar rechtfertigen und für die gewünschte Rendite sorgen. Ethereums Zugpferd Es ist hingegen gut möglich, dass die Adoption von EIGEN und dessen Wertsteigerung sich aus anderen Motiven ergeben. Zum einen ist es wahrscheinlich, dass Restaker sich für etwaige Airdrops der AVSs qualifizieren. Wie profitabel diese zukünftig sind, bleibt abzuwarten, doch zeigt die Vergangenheit, dass es nur einen Großen braucht, um einen neuen Hype in Gang zu setzen. Celestia ist hier erneut als Beispiel zu nennen. Zum anderen ist EigenLayers Wert immer an den Ethereums geknüpft und andersherum. Die steigende Adoption Ethereums befeuert so die Nachfrage nach etwaigen Netzwerkdiensten, die EigenLayer anbietet. Mit ihnen wächst hingegen erneut die Nachfrage nach Blockspace auf Ethereum. Sind solche Netzwerkeffekte erst einmal in Gang gesetzt, entsteht ein sich potenzierender Kreislauf, von dem auch EIGEN profitieren dürfte. Ein weiterer Treiber der Nachfrage ist das "Intersubjective-Work-Token"-Modell hinter EIGEN. Der Begriff mag abschrecken. Im Grunde aber fungiert EIGEN hier einfach als ein Token, mit dem Nutzer über die Richtigkeit bestimmter Ereignisse abstimmen können. Konkret solche, die sich nicht oder schwer objektiv (Daten- und Fakten-gestützt), also nur subjektiv, bestimmen lassen. Dabei wird EIGEN als Einsatz gegeben und je nach Ausgang der Wahl vernichtet oder gutgeschrieben. Diese einzigartige Governance-Nutzung dürfte folglich ebenfalls für einen konstanten Einsatz von EIGEN sorgen. Ausblick Kurzfristig ist weiteres Kurswachstum bei EIGEN allein aufgrund der vergleichsweise "niedrigen" Bewertung vorstellbar. Dem aktuellen Sentiment dürfte geschuldet sein, dass der Token noch außerhalb der Top-100 handelt. Es wäre jedoch wenig überraschend, wenn er in den kommenden Wochen und Monaten zu den anderen DeFi-Größen aufschließt. Zudem gut vorstellbar, dass mindestens ein Restaking-Protokoll mit dem weiteren Wachstum Ethereums einen langfristigen Platz in den oberen DeFi-Rängen findet. EigenLayer zeichnet hier insbesondere der "First-Mover-Advantage" aus. Wenngleich die Konkurrenz nicht schläft und aus den oben angesprochenen Kontroversen um EigenLayer Kapital schlagen könnte. Um sich durchzusetzen, werden sie alle jedoch AVSs beherbergen müssen, die sich einer großen Adoption erfreuen. Nur so können diese das benötigte Kapital aufbringen, um Restaker nachhaltig entlohnen zu können. Ein Blick auf die aktuellen Dienste lässt noch wenig über die kommenden Innovationen, die EigenLayer und Co. erzeugen wollen, erahnen. Das Potenzial, positiv überrascht zu werden, ist damit jedoch gegeben. Redaktioneller Hinweis: Dieser Artikel spiegelt die persönliche Einschätzung des Autors wider und dient lediglich zu Informationszwecken. Es handelt sich weder um eine Kauf- noch Verkaufsempfehlung von Kryptowährungen oder anderen Assets. Der Autor hält einige der hier genannten Coins und Token als Teil seines persönlichen Portfolios.

Wie groß wird der EigenLayer-Token?

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