Bitcoin und die Geldmenge: Warum der Vergleich hinkt

In früheren Bitcoin-Zyklen galt: Steigt die Geldmenge, steigt auch der BTC-Kurs. Dieses Naturgesetz scheint immer mehr an Bedeutung zu verlieren, immerhin fiel Bitcoin über die letzten Monate trotz steigender Geldmenge. Aber woran liegt es, das diese statistische Korrelation nicht mehr zu greifen scheint? Ein bekannter Zusammenhang verliert an Wirkung Über lange Zeit galt die M2-Geldmenge als einer der wichtigsten Indikatoren für den Bitcoin-Kurs. Die Idee dahinter ist einfach. Wenn mehr Geld im System vorhanden ist, steigt auch die Wahrscheinlichkeit, dass ein Teil davon in Risikoanlagen wie Bitcoin fließt. Genau dieses Muster war in den vergangenen Jahren immer wieder zu beobachten und hat viele Marktphasen gut erklärt. Aktuell zeigt sich jedoch ein anderes Bild. Die Geldmenge steigt weiter und erreicht neue Höchststände, während der Bitcoin-Kurs gleichzeitig unter Druck bleibt. Dieser Bruch ist kein kurzfristiger Effekt, sondern zeigt auf, dass sich die Rahmenbedingungen verändert haben. Bitcoin vs. M2-Geldmenge / Quelle Newhedge Wichtig ist dabei auch, dass diese Entwicklung nicht erst jetzt begonnen hat. Bereits Ende 2025 war zu erkennen, dass sich Bitcoin zunehmend von der Geldmenge entkoppelt. Nach der starken Rallye und der Euphorie im Markt kam es früh zu deutlichen Gewinnmitnahmen. Während klassische Märkte noch stabil wirkten, begann Bitcoin bereits zu korrigieren und verlor an Dynamik. Das zeigt, dass interne Faktoren im Markt schon früh eine Rolle gespielt haben. Warum sich Bitcoin von der Geldmenge entkoppelt Der wichtigste Grund für die aktuelle Entkopplung liegt im makroökonomischen Umfeld. In den vergangenen Monaten hat sich die Situation deutlich verändert. Durch den Konflikt im Nahen Osten und die stark gestiegenen Ölpreise rückt das Thema Inflation wieder stärker in den Fokus. Höhere Energiepreise wirken sich direkt auf Konsum und Wirtschaft aus und erhöhen den Druck auf die Notenbanken. Das hat unmittelbare Folgen für die Zinserwartungen. Während noch vor einiger Zeit Zinssenkungen als wahrscheinlich galten, hat sich dieses Bild inzwischen deutlich verschoben. Diese Erwartungen sind weitgehend verschwunden. Stattdessen wird zunehmend darüber gesprochen, ob Zinserhöhungen wieder notwendig werden könnten. FED Zinswahrscheinlichkeiten / Quelle CME FedWatch Tool Für den Bitcoin-Kurs ist das ein zentraler Punkt. Höhere oder länger anhaltend hohe Zinsen, kombiniert mit neuen Inflationssorgen, sorgen dafür, dass die vorhandene Liquidität nicht unmittelbar in die Märkte fließt. Genau das ist aktuell zu beobachten. Kapital ist im System grundsätzlich vorhanden, kommt aber nicht dort an, wo es Risikoassets wie Bitcoin stützen würde. Zusätzlich spielt die geopolitische Unsicherheit eine große Rolle. In Phasen erhöhter Risiken agieren Anleger vorsichtiger, bauen Positionen ab oder warten ab. Dadurch bleibt die Nachfrage schwach, obwohl grundsätzlich genügend Kapital im System vorhanden wäre. On-Chain-Daten zeigen späte Stressphase Neben den makroökonomischen Faktoren zeigt sich auch anhand von On-Chain-Daten eine klare Entwicklung. Die Daten der langfristigen Investoren liefern hier wichtige Hinweise. Die Profitabilität dieser Gruppe ist stark zurückgegangen. Das LTH-NUPL liegt nur noch knapp über null, nachdem es zuvor deutlich höher war. Das bedeutet, dass viele langfristige Anleger ihre Gewinne nahezu vollständig verloren haben und sich zunehmend unter Druck befinden. Historisch betrachtet entstehen nachhaltige Tiefpunkte häufig erst dann, wenn diese Gruppe klar in den Verlustbereich rutscht und gezwungen ist, Positionen aufzulösen. Bitcoin: LTH-NUPL Indikator / Quelle: CryptoQuant Genau dieser finale Schritt scheint aktuell noch zu fehlen. Der Markt befindet sich in einer späten Stressphase, aber noch nicht in einer vollständigen Kapitulation. Das erklärt auch, warum Erholungsbewegungen immer wieder auftreten, aber nicht nachhaltig sind. Meine persönliche Meinung ist, dass die M2-Geldmenge weiterhin ein wichtiger Faktor bleibt, aber aktuell nicht isoliert betrachtet werden darf. Solange hohe Zinsen, geopolitische Risiken und eine schwache Nachfrage dominieren, dürfte sich der Bitcoin-Kurs schwer tun, davon zu profitieren. Gleichzeitig entsteht genau in solchen Phasen oft die Grundlage für die nächste größere Bewegung.

Bitcoin und M2-Geldmenge: Warum der Vergleich mittlerweile hinkt

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