Bitcoin ETFs: Das sind die nächsten Züge der institutionellen Investoren

Oft besteht noch Unklarheit, wer eigentlich die Investoren sind, die bislang für die Zuflüsse in die Bitcoin Spot ETFs von BlackRock und Co. sorgen. Bisherige Auswertungen deuten darauf hin, dass das Gros Retail-Anleger sind und nicht institutionelle Investoren. Langsam scheint sich dieses Verhältnis zu drehen, wie Auswertungen zeigen. Transparenz, dank Reportingpflichten Institutionelle Investoren in den USA müssen alle drei Monate ihre Portfoliopositionen der amerikanischen Wertpapieraufsicht SEC melden. Mitte Mai war es wieder so weit gewesen und Hedgefonds, Pensionskassen, Banken etc. wurden zum Reporting gebeten. Durch die sogenannte "Form 13F" wurde öffentlich, dass über 600 Unternehmen signifikante Investments in die Bitcoin ETFs getätigt haben. Insgesamt beläuft sich die Summe auf 3,5 Milliarden US-Dollar. Bedenkt man, dass alle Bitcoin Spot ETFs zusammen ein Volumen (AuM) von rund 60 Milliarden US-Dollar verwalten, dann ist dies dennoch ein überschaubarer Betrag. Die bisherigen Zu- und Abflüsse der Bitcoin Spot ETFs, Quelle: Coinglass Die starken Bitcoin ETF Inflows der vergangenen Wochen deuten allerdings darauf hin, dass im nächsten Quartal, sofern sich der Trend weiter fortsetzt, mit einer Zunahme der Insti-Investments im aggregierten Reporting der Form13F zu rechnen ist. Bitcoin Spot ETFs: Die fünf größten Investoren in Q2 2024 Nachfolgend die fünf größten Investoren, die durch die Form13F im Q2 2024 offengelegt wurden: Millenium Management: 1,9 Milliarden US-Dollar. Ein Hedgefonds aus New York, der mit diesem Investment nun rund drei Prozent seines Portfolios in Bitcoin hält. Schonfeld Strategic Advisors: 479 Millionen US-Dollar. Ein Hedgefonds aus New York. Boothbay Fund Management: 377 Millionen US-Dollar. Hedgefonds aus New York. Pine Ridge Advisers: 205,8 Millionen US-Dollar. Investmentberatung aus News York. Morgan Stanley: 269,9 Millionen US-Dollar. Investmentbank aus New York. Die Top-Positionen zeigen klar, dass die primäre Gruppe institutioneller Investoren Hedgefonds sind. Ein Ergebnis, das auch absolut erwartbar war. Schließlich verfügen Hedgefonds über eine sehr große Flexibilität hinsichtlich ihres Anlageuniversums. Auch können sie schneller Entscheidungen treffen als beispielsweise Pensionskassen oder tendenziell konservative und schwerfälligere institutionelle Investoren. Neben Morgan Stanley finden sich aber auch zunehmend mehr Banken unter den Investoren, wie unter anderem: UBS, Wells Fargo, Royal Bank of Canada, J.P. Morgan und BNP Paribas. Next Level: Pensionskassen Blickt man auf die institutionelle Krypto-Adoption, dann läuft alles nach Plan. Zuerst kommen die Hedgefonds und Family Offices, dann langsam Investmentbanken, dann verschiedene andere Arten von institutionellen Investoren wie Unternehmen und dann zu guter Letzt, die Pensionskassen und Versicherungen. Natürlich ist dies keine strenge Reihenfolge, Ausnahmen sind die Regel. Eine solche erste bedeutende Ausnahme ist die Pensionskasse vom Bundesstaat Wisconsin, die für 163 Millionen US-Dollar Bitcoin Spot ETFs erworben hat. Dass eine als konservativ geltende Pensionskasse Bitcoin Spot ETFs erwirbt, ist ein sehr starkes Zeichen. Auch wenn der Betrag für eine Pensionskasse überschaubar ist, lautet das Signal: Bitcoin ist für jede Art von Investor geeignet, nicht nur für risikoaffine Anleger. Insti-Fomo: Was als Nächstes passieren muss Der nächste Schritt in der Insti-Adoption ist die sogenannte Fear of Missing Out, FOMO. Da Bitcoin jede andere Anlageklasse auf der Welt in seiner Historie zu 99,9 Prozent outpferformt hat, dürften Bitcoin-Anleger über kurz oder lang eine Überschussrendite erwirtschaften und damit den Markt schlagen. Institutionelle Anleger, die kein Bitcoin im Portfolio haben, müssen dann ihren Kunden erklären, warum sie schlechter als die Konkurrenz performen. Zumal Portfolioanalysen von Fidelity und Co. gezeigt haben, dass eine geringe Bitcoin-Beimischung das Chance-Risiko-Verhältnis signifikant verbessert. Es ist also auch unter Risikoaspekten, unter rein mathematischen Gesichtspunkten, sinnvoll eine Krypto-Allokation im Portfolio zu haben. Mit dem zunehmenden Ausbau der Vertriebskanäle durch die großen Banken wie Morgan Stanley, UBS etc., die sich immer noch im Aufbau befinden, wird in den kommenden Monaten das Onboarding weiterer Insti-Investoren vorangetrieben. Bitcoin Hodler in neuem Gewand Ein Vorteil vieler institutioneller Investoren – eine Ausnahme wären hier Hedgefonds – liegt in deren langfristigen Anlagehorizont. Eine Pensionskasse, die Bitcoin hält, verkauft nicht panisch, wenn der Markt korrigiert. Dieser Umstand und vor allem der Umstand regelmäßiger Zuflüsse, im Sinne eines Sparplan-Effekts, können sich stabilisierend auf den Bitcoin-Kurs auswirken. Für positive Überraschungseffekte könnten in den kommenden Monaten bekannte Unternehmen sorgen, die auf einmal im Reporting Bitcoin-Holdings deklarieren. Man erinnere sich nur an die Meldungen, als Elon Musk mit Tesla Bitcoin gekauft hat. Angenommen ein großer Tech-Konzern wie Meta oder Amazon würde sich als Bitcoin-Investor "outen", dann hätte dies eine große Strahlkraft, die wiederum auf andere institutionelle Akteure abfärbt. Disclaimer: Der Artikel spiegelt lediglich die Meinung des Autors wider. Es handelt sich nicht um Kauf- oder Verkaufsempfehlungen.

Die Rolle von institutionellen Investoren und ihre nächsten Schritte

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