Bitcoin Cash: Warum die Zahlungsvision nicht aufging

Bei Bitcoin ging es 2017 um die Frage, wie man Transaktionen möglichst schnell und kostengünstig abwickeln kann, damit Menschen weltweit damit bezahlen können. Unter dem Namen Blocksize-War erlangte dieser Konflikt damals große Bekanntheit. Die Community war tief gespalten und in zwei unterschiedliche Lager aufgeteilt. Aus den Big-Blockers entwickelte sich das heutige Bitcoin Cash. Anders als die Small-Blockers hinter dem heutigen Bitcoin waren sie für eine Erhöhung der Blockgröße auf der Haupt-Chain zur Lösung des Problems. Neun Jahre nach dem Fork funktioniert das BCH-Modell noch immer. Eine Transaktion kostet nur den Bruchteil eines Cents und das Netzwerk läuft stabil. Wirtschaftlich ist der Abstand zu Bitcoin allerdings so groß wie noch nie. Bitcoin Cash hat Platz für Nutzer, die nicht kommen Das Ökosystem von BCH kommt bei einer Marktkapitalisierung von 4,3 Milliarden US-Dollar auf gerade einmal 14.000 tägliche Transaktionen. Die Blöcke waren dabei im Durchschnitt 54 Kilobyte groß. Selbst gemessen an der Basiskapazität von 32 Megabyte entspricht das einer Auslastung von weniger als 0,2 Prozent. Seit 2024 kann ein Algorithmus die maximale Blockgröße bei steigender Nachfrage automatisch erhöhen oder wieder senken. Aktuell fehlt jedoch bereits für die bestehende Kapazität die Nachfrage. Die Zahl der täglichen Transaktionen zeigt, wie weit Bitcoin Cash bislang von einer massenhaften Nutzung als Zahlungsmittel entfernt ist und wie weit es hinter BTC zurückfällt I BitInfoCharts Immerhin konnte das Projekt sein Versprechen von günstigen Transaktionen einhalten. Die durchschnittlichen Gebühren liegen bei ungefähr einem halben Cent pro Zahlvorgang. Im Median liegen sie sogar nur bei einem Zehntelcent. Bei Bitcoin fallen je nach Auslastung des Netzwerkes dagegen etwa 40- bis 130-mal höhere Transaktionsgebühren an. Aufgrund der geringen Auslastung des BCH-Ökosystems kommen so allerdings auch nur 59 US-Dollar an Gebühren pro Tag zusammen. Stablecoins haben das Zahlungssystem anders gelöst Besonders Stablecoins haben BCH den Rang abgelaufen. Der entscheidende Faktor ist hier die weiterhin vorhandene Volatilität. Bei Zahlungen mit Bitcoin Cash tragen Händler ein Kursrisiko, was den Coin als Währung unattraktiv macht. Selbst wenn der Coin direkt in Euro oder US-Dollar umgewandelt wird, erzeugt das keine dauerhafte Nachfrage und BCH wäre eher eine Durchgangswährung. Nicht Bitcoin Cash sondern Stablecoins haben das Zahlungsversprechen der Blockchain bislang am erfolgreichsten umgesetzt I McKinsey Die heutigen Stablecoins verbinden dagegen die schnelle Blockchain-Übertragung von Bitcoin Cash mit einem stabilen Kurs, gebunden an die jeweilige Fiat-Währung. Ihre kumulierte Marktkapitalisierung liegt inzwischen bei mehr als 307 Milliarden US-Dollar und damit über 70-mal höher als die von BCH. Nach Schätzungen von McKinsey und Artemis könnte sich das um Handels- und Bot-Aktivität bereinigte Zahlungsvolumen sogar auf 390 Milliarden US-Dollar belaufen. Bitcoin Cash bleibt so vor allem für Nutzer interessant, die sich bewusst für ein Zahlungsmittel entscheiden, das nicht an staatlich ausgegebene Währungen gebunden und auf eine bestimmte Menge begrenzt ist. Die Sicherheit hängt am Preis von BCH Da Bitcoin Cash denselben SHA-256-Mining-Algorithmus benutzt wie Bitcoin, kam es in der Vergangenheit gelegentlich zu einer Verlagerung der Rechenleistung zwischen den beiden Ökosystemen. Aber den überwiegende Teil der gemeinsamen SHA-256-Hashrate bindet der Branchenprimus Bitcoin. Lediglich 0,4 Prozent der Miningkapazität entfallen auf BCH. Bitcoin dominiert das SHA-256-Mining deutlich. Nur 0,4 Prozent der auf Bitcoin und Bitcoin Cash entfallenden Rechenleistung entfallen derzeit auf das BCH-Netzwerk I BitInfoCharts Dabei erhalten die Miner von Bitcoin Cash aktuell 3,125 Coins pro Block. Bei 145 Blöcken am Tag ergibt das eine Auszahlung von täglich 453 neu geschürften Coins an die Miner. Die kumulierten Netzwerkgebühren belaufen sich dagegen auf gerade einmal 0,23 BCH, was einen Anteil von 0,06 Prozent an der gesamten Blockbelohnung ausmacht. Die Netzwerksicherheit wird damit nahezu ausschließlich durch neue Coins finanziert. Mit jedem Halving halbiert sich die Ausschüttung allerdings und ohne steigende Netzwerknutzung könnten die Miner künftig ihr wirtschaftliches Interesse an der Aufrechterhaltung des Ökosystems verlieren. Die Big-Blocker zerlegten sich selbst Neben der Stablecoin-Konkurrenz und der fehlenden Aktivität auf der Chain hat sich Bitcoin Cash in den vergangenen Jahren auch gut darin verstanden, sich selbst zu schwächen. Nur 15 Monate nach der Abspaltung von Bitcoin kam es im November 2018 zu einer erneuten Auseinandersetzung innerhalb des neuen Ökosystems. Ein Lager um den australischen Informatiker und damaligen nChain-Chefwissenschaftler Craig Wright forderte noch größere Blöcke und eine Rückkehr zu einem vermeintlich ursprünglicheren Bitcoin-Protokoll. Wright erhielt später unrühmliche Berühmtheit als Faketoshi, weil er sich jahrelang als Satoshi Nakamoto, der mysteriöse Erfinder von Bitcoin, ausgab. https://twitter.com/rogerkver/status/981908565307764736 Weil sich beide Seiten nicht einigen konnten, begann ein Hash-War, bei dem die konkurrierenden Lager mit ihrer Rechenleistung um die Vorherrschaft über die Blockchain kämpften. Am Ende spaltete sich Bitcoin SV als eigenes Netzwerk von Bitcoin Cash ab. Nur zwei Jahre später folgte der nächste Bruch. Die Entwickler von Bitcoin ABC, der damals führenden Node-Software von Bitcoin Cash, wollten acht Prozent jeder Blockbelohnung verpflichtend in die Finanzierung der Netzwerkinfrastruktur umleiten. So kam es im November 2020 zu einer erneuten Teilung des Netzwerkes. Bitcoin Cash behielt den Ticker BCH und die kleinere Bitcoin-ABC-Chain wurde später unter dem Namen eCash weitergeführt. Für ein Zahlungsmittel sind solche Spaltungen besonders schädlich. Die Unsicherheit lässt Entwickler und andere Nutzer der Blockchain zweifeln, ob sie ihre Projekte wirklich auf Bitcoin Cash aufbauen sollten oder lieber auf eine andere Blockchain ausweichen. Zudem führt jede Abspaltung zu einer Konkurrenz um die gleiche Liquidität und Aufmerksamkeit. Bitcoin Cash sucht nach einer neuen Aufgabe Bitcoin Cash versucht deshalb inzwischen, sich über den ursprünglichen Anwendungsfall als Zahlungsmittel hinaus zu entwickeln. Seit Mai 2023 können NFTs direkt auf der Blockchain ausgegeben und in Smart Contracts eingebunden werden. Auf diese Weise möchte das Netzwerk eine programmierbare Infrastruktur für digitale Vermögenswerte werden. Neu ist die Idee allerdings nicht. Ethereum und andere Smart-Contract-Plattformen bieten vergleichbare Funktionen bereits seit Jahren an. Entsprechend sind bis heute auch nur knapp 8 Millionen US-Dollar in DeFi-Anwendungen auf Bitcoin Cash gebunden. Gemessen an der Milliardenbewertung des Coins bleibt die wirtschaftliche Nutzung der neuen Funktionen damit verschwindend gering. Bereits 2019 sagte Amaury Séchet, zentraler Entwickler hinter der Entstehung von BCH: „Clearly ther is something that we are not doing right." Zwei Jahre später fiel sein Urteil noch drastischer aus. Nach seinem Bruch mit Bitcoin Cash erklärte er, es gebe nichts mehr was er tun könne, um "dieses Kind zu retten". Wenn man sich die Chain-Aktivität der letzten Jahre anschaut, spricht vieles dafür, dass er mit seiner Aussage von vor fünf Jahren Recht behalten sollte.

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