Perpetual Exchanges: Für diese Anlegertypen sind sie spannend

Perpetuals sind bei weitem die am meisten getradeten Finanzinstrumente in der Krypto-Szene. Zur Zeit des Schreibens beträgt das 24-Stunden-Trading-Volumen von Perpetuals allein auf Binance mehr als 50 Milliarden US-Dollar. Aber was genau sind Perpetual Contracts, wie funktionieren sie und für wen sind sie geeignet? Was sind Perpetual Exchanges und wie funktionieren sie? Auf einer Perpetual Exchange kaufen Trader ein Krypto-Derivat. In wenigen Worten zusammengefasst, handelt es sich bei einem Derivat um eine vertragliche Abbildung von beispielsweise Bitcoin. In diesem Vertrag kann man dann auf den zukünftigen Preis einer Kryptowährung spekulieren, nämlich auf fallende oder steigende Kurse. Bei Derivaten unterscheidet man zwischen Future-Verträgen und Perpetual-Verträgen. Sie machen grundsätzlich dasselbe, mit jedoch einem Unterschied: Perpetuals unterscheiden sich von Futures dadurch, dass die Verträge kein festgelegtes Enddatum haben. Das bedeutet, dass die Trader ihre Positionen so lange halten können, wie sie möchten. Ein Beispiel: Alice ist bullish bezüglich Bitcoin und schließt einen Perpetual Contract ab, weil sie erwartet, dass der Preis von 60.000 Dollar auf 80.000 Dollar steigen wird. Auf der anderen Seite ist Bob pessimistisch gegenüber Bitcoin eingestellt und glaubt, dass der Preis auf 40.000 Dollar fallen wird. Wenn Bitcoin tatsächlich auf 80.000 Dollar steigt, kann Alice ihre Position schließen und die Preisdifferenz von 20.000 Dollar als Gewinn einstreichen. Wenn der Preis jedoch auf 40.000 Dollar fällt, müsste Alice ihre Position mit Verlust schließen. Die Preisstabilität zum Spot-Markt, auf dem die "echten" Assets gehandelt werden, wird durch den sogenannten "Funding Premium" gewährleistet. Dieser Betrag wird von Käufern und Verkäufern gezahlt, um den Preis des Derivats an den Spot-Markt anzupassen. Ein weiterer wichtiger Punkt ist die Hebelfunktion. Durch den Einsatz von Hebeln können Trader Positionen eröffnen, die größer sind als ihr tatsächlich eingesetztes Kapital. Dies birgt jedoch auch ein hohes Risiko der Liquidierung, wenn der Markt sich gegen ihre Position bewegt. Schauen wir uns das nochmal im Beispiel von Alice an. Nehmen wir an, Alice nutzt einen 5x Hebel für ihren Perpetual Contract. Das bedeutet, dass sie eine Position im Wert von 300.000 Dollar (60.000 Dollar x 5) eröffnen kann, obwohl sie nur 60.000 Dollar Kapital hinterlegt. Sollte der Bitcoin Preis von 60.000 Dollar auf 80.000 Dollar steigen, würde Alice einen Gewinn von 100.000 Dollar machen (20.000 Dollar Preisunterschied x 5). Dies klingt natürlich höchst attraktiv, erhöht aber auch das Risiko erheblich. Fällt der Bitcoin Preis hingegen auf 40.000 Dollar, würde Alice einen Verlust von 100.000 Dollar realisieren, wenn sie die Position schließen möchte. Für wen sind Perpetual Exchanges besonders interessant? Warum sollte man Derivate halten, wenn man auch echten Bitcoin besitzen kann? Der Hauptzweck von Derivaten liegt ursprünglich eigentlich im Risikomanagement. Das heißt, Perpetuals sind auch für weniger risiko-affine Investoren interessant, die einfach ihre Positionen absichern wollen. Angenommen Alice hält Bitcoin am Spot-Markt, aber befürchtet, dass der Preis sinken könnte. Durch das Eingehen einer Short-Position, also Spekulieren auf fallende Kurse, auf einer Perpetual Exchange könnte sie potenzielle Verluste ausgleichen, ohne ihre Bitcoin auf dem Spot-Markt veräußern zu müssen. Perpetual Exchanges bieten verschiedene Vorteile für unterschiedliche Nutzergruppen. Sie sind nicht nur für weniger risikoreiche Investoren attraktiv, sondern auch für erfahrene Trader und Spekulanten, die durch Hebeltrading potenziell höhere Gewinne erzielen möchten. Im Gegenzug müssen sie dafür aber auch bereit sein, die hohen Risiken und eine mögliche Liquidierung zu akzeptieren. In letzter Zeit gewinnen dezentrale Perpetual Exchanges (DEXes) wie AEVO, dYdX oder GMX immer mehr an Bedeutung. Durch Perpetual DEXes ist es möglich, ohne KYC-Verfahren zu handeln. Außerdem gibt es dort oft schon Token, die auf zentralisierten Börsen möglicherweise noch nicht gelistet wurden. Das ist besonders für diejenigen interessant, die Wert auf mehr Privatsphäre und mehr Dezentralität legen. Für diejenigen, die lieber den Service und die Bequemlichkeit der CEXes nutzen wollen, findet ihr in der Abbildung unten die Top 10 nach Open Interest und 24h-Trading-Volumen. Top 10 Derivate Exchanges nach Open Interest und Trading Volume, Quelle: Coingecko

Perpetual Exchanges: Wie sie funktionieren und für wen sie spannend sind

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