"Nur Bitcoin behält in der KI-Ära seinen Wert"

Der Sinneswandel von Michael Saylor schlägt in der Bitcoin-Community hohe Wellen. Vom "Niemals verkaufen"-Grundsatz wechselte der Strategy-Gründer zum langfristigen Prinzip des "BTC-Nettokäufers" – eine Kehrtwende, die vor wenigen Monaten kaum jemand erwartet hatte. Doch der Bitcoin-Bärenmarkt wirbelt vieles durcheinander. Zugleich macht Künstliche Intelligenz rasante Fortschritte und mit Anthropic und OpenAI bahnen sich zwei absolute Mega-Börsengänge an. Im Gespräch mit BTC-ECHO erklärt Strive-Manager Jeff Walton, warum Strategy das Hodl-Paradigma aufgeben musste. Und: Welchen einzigartigen Vorteil Bitcoin in der neuen KI-Ära des Überflusses besitzt. BTC-ECHO: Jeff, kurz nachdem Strategy den Markt mit dem Verkauf von 32 Bitcoin schockte, habt ihr mit Strive exakt die gleiche Menge erworben. Nur ein Zufall? Jeff Walton: Es ging nicht direkt darum, gegen Michael Saylor zu sticheln. Es war vielmehr ein Signal an den Markt, dass es für jeden Verkäufer auch einen Käufer gibt und dass der Markt unglaublich liquide ist – so wird mit Bitcoin täglich ein Volumen zwischen 20 und 60 Milliarden US-Dollar gehandelt, und ein Kauf oder Verkauf im Wert von 2,5 Millionen Dollar an einem beliebigen Tag ist im Vergleich zum Gesamtmarktwert sehr gering. "Auch Michael Saylor wollte eine Botschaft an den Markt senden" Saylor wollte ebenfalls eine Botschaft an den Markt senden, in etwa: "Seht her, wir haben Bitcoin, wir sind bereit, es bei Bedarf einzusetzen, und wir könnten es verkaufen. Wir verfügen über Bitcoin-Wallets mit hoher Anschaffungskostenbasis, die wir verkaufen und damit einen Steuervorteil in unserer Bilanz realisieren können. Dies ist ein strategischer Vermögenswert, und das Unternehmen verfügt über zahlreiche Hebel, die es an den Kapitalmärkten einsetzen kann." Weshalb hat selbst dieser winzige Bitcoin-Verkauf von Strategy schon einen so großen Aufschrei in der Community verursacht? Weil Michael Saylor in der Vergangenheit immer gesagt hat: "Verkauft niemals eure Bitcoin", sodass diese Kehrtwende bei vielen Leuten für große Frustration gesorgt hat. In Wirklichkeit kann es jedoch vorkommen, dass man als Geschäftsführung eines börsennotierten Unternehmens Bitcoin verkaufen muss. Deshalb war der Kern seiner Aussage: "Seht mal, wir werden langfristig Nettokäufer von Bitcoin sein und wenn wir dem Markt signalisieren müssen, dass wir bereit sind, ein paar Bitcoin zu verkaufen und dadurch mehr Kreditinstrumente verkaufen können, werden wir das tun." Das übergeordnete Ziel besteht darin, so viele Kreditinstrumente wie nur irgend möglich zu verkaufen und dieses neue Kapital in den Bitcoin-Markt und das Bitcoin-Ökosystem zu bringen. Daher ist es ziemlich wichtig, zu zeigen, dass Bitcoin liquide ist. Kannst du dir ein Worst-Case-Szenario vorstellen, in dem Strategy gezwungen wäre, hunderttausende von Bitcoin zu liquidieren? Nein, der Markt scheint die Kapitalstruktur völlig falsch zu interpretieren. Strategy hat derzeit Schulden in Höhe von etwa 6,5 Milliarden US-Dollar, und um in das Szenario einer Zwangsliquidation zu geraten, müsste der Bitcoin-Kurs auf etwa 7.000 oder 8.000 US-Dollar fallen und dort über einen längeren Zeitraum verharren, damit die Schulden fällig werden. Derzeit liegt der Bitcoin-Preis aber bei etwa 60.000 US-Dollar und daher halte ich die Wahrscheinlichkeit für so verschwindend gering, dass sie praktisch bei Null liegt. "Die Wahrscheinlichkeit einer Strategy-Zwangsliquidation liegt praktisch bei Null" Bitcoin selbst ist dabei unbelastet, das heißt, die Schulden sind nicht an Auflagen geknüpft, die eine Veräußerung der Bitcoin zu einem bestimmten Zeitpunkt vorschreiben. Die einzige Möglichkeit, damit wir so etwas erleben, bestünde also darin, dass sie die Schulden begleichen müssten und keinen anderen Zugang zu Kapitalmarkt-Aktivitäten hätten, keine Möglichkeit zur Refinanzierung und keine Möglichkeit, auf den Kreditmärkten zu agieren – was meiner Meinung nach wiederum extrem unwahrscheinlich ist. Die MSTR-Aktie korrigierte 2026 stärker als der BTC-Kurs I Quelle: TradingView Apropos Bärenmarkt – noch vor einem Jahr sagten viele Experten einen neuen "Superzyklus" voraus und meinten, dass Bitcoin nie wieder unter 100.000 US-Dollar notieren würde. Warum lagen sie falsch? Alle Finanzmärkte sind miteinander vernetzt, und derzeit erleben wir die größte Kapitalbeschaffung am Aktienmarkt in der Geschichte. Wir sehen Unternehmen wie Anthropic, OpenAI und SpaceX – einige der größten Börsengänge aller Zeiten – und es geht um Kapital in Höhe von jeweils hunderten von Milliarden US-Dollar, das beschafft werden muss, um diese Börsengänge zu ermöglichen. Das werden einige der größten Unternehmen der nächsten 10 bis 20 Jahre sein. Der Markt hatte schlichtweg nicht damit gerechnet, dass im Jahr 2026 Börsengänge mit einer Bewertung von insgesamt mehreren Billionen US-Dollar stattfinden würden. Wenn man sich das Jahr 2025 ansieht, war Strategy der größte Aktienemittent, aber das wird 2026 definitiv nicht mehr der Fall sein. Persönlich denke ich trotzdem, dass der Vierjahreszyklus passé ist, ganz einfach weil die Struktur des Bitcoin-Marktes heute völlig anders aussieht. Es gibt diese neuen Kreditinstrumente und Kreditprodukte, die einen anderen Kapitalpool adressieren, der an einem anderen Produkt interessiert ist – einem Produkt mit geringer Volatilität, das auch bei fallenden Kursen eine konstante Nachfrage nach Bitcoin erzeugt. Wie beeinflusst diese rasante Entwicklung im Bereich KI denn die Bitcoin Adoption grundsätzlich? Das ist wirklich faszinierend, denn die neue Welt des Überflusses wird immer deutlicher: Überfluss an Informationen, Überfluss an Inhalten, Überfluss an Intelligenz, die Demokratisierung all dieser Dinge. Das Einzige, was wirklich an Wert behalten wird, sind Knappheit und Unveränderlichkeit – und Bitcoin verfügt über diese Eigenschaften. Außerdem glaube ich, dass KI mit solchen Instrumenten interagieren will, und zwar deshalb, weil sie berechenbar sind. Künstliche Intelligenz ist ja im Grunde nichts anderes als hochentwickelte Computer, und die Finanzwelt ist mittlerweile sehr digital geworden. "Bitcoin behält seinen Wert – auch in der neuen Welt des Überflusses" Der größte Teil des Marktes, der bei der digitalen Transformation hinterherhinkt, ist der Kreditmarkt, und das sieht man daran, dass er illiquide ist. Man kann dort das Risiko nicht jederzeit berechnen, sondern man muss auf die Veröffentlichung der Quartalszahlen warten und Prognosen für die Zukunft erstellen, was sehr schwierig ist. Viel einfacher ist die Bewertung von Bitcoin als einem Assets, das schon in unserer Bilanz ist. Man kann das Risiko rund um die Uhr, 365 Tage im Jahr bewerten und damit handeln. Eben diese Differenz zwischen dem alten illiquiden Kreditmarkt und dem neuen extrem liquiden Bitcoin-Markt lässt sich ausnutzen – und es wird eine kontinuierliche Arbitrage geben, wahrscheinlich für das nächste Jahrzehnt. Zugleich wird die Staatsverschuldung eher noch zunehmen. Der US-Dollar steht damit unter Druck, und in einer Welt des Überflusses werden knappe Vermögenswerte das Einzige sein, das seinen Wert behält. Vielen Dank für das Gespräch.

Bitcoin in der KI-Ära: Was die neue “Welt des Überflusses” für den BTC-Kurs bedeutet

In diesem Artikel erfährst du:

"Nur Bitcoin behält in der KI-Ära seinen Wert"

Trotz Kurserholung: Kapitulation bleibt das Primärszenario

Krypto-Experte: "Das Schlechteste, was Anleger jetzt tun können"