Ethena: ENA-Token mit bullishem Start nach Airdrop

Kein Aprilscherz: gestern erst bei 60 Cent gestartet und heute schon bei knapp einem US-Dollar. Der ENA-Token des Stablecoin-Projekts Ethena startet fulminant nach seinem gestrigen Airdrop. Von übereifrigen Verkäufern: vorerst keine Spur. Auf dem Papier scheint Ethena etwas mehr als einen Monat nach dem Launch des USDe-Stablecoins also ein vollumfänglicher Erfolg. Ob sich ein Investment lohnt, zeigt ein genauer Blick auf die Genesis-Rallye. Stablecoin-Liebling in Rekordzeit Der USDe-Stablecoin Ethenas ist zwar nicht mehr als zwei Monate alt, doch schon jetzt gehört er zu den beliebtesten seiner Sorte. Laut Daten von DeFi-Lama zählt er knapp 1,9 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung und sitzt auf Platz-5 in der Stablecoin-Rangliste – unweit des dezentralen Stablecoins DAI. In einem aktuellen Blog-Post gibt das Projekt selbst das Ausmaß seines schnell erlangten Erfolgs eindrucksvoll wieder. So sei USDe schon jetzt "1,5 Mal so groß wie der gesamte [Real-World-Asset]-Markt" und größer als "alle Stablecoins auf Base, Blast, zkSync, Aptos und Starknet". Nicht zu vergessen: binnen drei Wochen stieg Ethena zwischenzeitlich zum lukrativsten Krypto-Protokoll auf. https://twitter.com/leptokurtic_/status/1768682675642974607?s=20 Grund für den Highspeed-Hype: Rendite – und zwar ordentlich. Mit aktuell 35 Prozent ist USDe alleiniger Spitzenreiter am Stablecoin-Markt. Einen solch hohen Zins will man mit einem Hybridmodell der Dezentralität erreichen, indem eine Kombination aus Ethereum-Staking-Rendite und Long/Short-Positionen auf zentralisierten Börsen für einen hohen Ertrag sorgen, der an Besitzer ausgeschüttet wird. Die Nachhaltigkeit dieses Cash-Flows stellen jedoch jene im Sektor infrage, die den Untergang des Terra-Stablecoins UST miterlebt haben – und reichlich Parallelen erkennen. Beef am DeFi-Markt Ausgerechnet MakerDAO, das DeFi-Protokoll, das mit DAI den derzeit drittgrößten Stablecoin hervorbringt, kündigte kurzerhand an, USDe in die eigenen Reserven mit aufzunehmen. Das Ziel: die DAI-Reserven mit dem erfolgreichen Neuling decken. Eine Strategie, die Makers Einnahmen signifikant erhöhen würden. Wenig später folgte jedoch die Abrechnung des DeFi-Kontrahenten Aave. Dessen DAO legte einen Vorschlag auf den Tisch, Makers Stablecoin DAI nicht länger als Sicherheit für die Lending-Geschäfte auf Aave zu akzeptieren. Als Grund wurde das potenzielle Risiko genannt, dem DAI durch Makers Integration von USDe nun unterliege. Das Hin-und-Her der DeFi-Titanen zeigt: Die langfristige Stabilität des Ethena-Stablecoins ist umstritten. Neben Smart-Contract-Risiken besteht die Gefahr, dass die für Long/Short-Positionen genutzten Börsen zusammenbrechen oder Ethena den Zugang verwehren. Das würde die Deckung des Stablecoins gefährden. "It works until it doesn't" Auch der DeFi-Star-Entwickler und Fantom-Gründer Andre Cronje meldete sich zu Wort. In einem umfangreichen Tweet legte er dar, welche Lücken der Mechanismus Ethenas zeigt. Ihm zufolge handele es sich um ein Projekt, das nur solange gutgehen könne, wie der Markt in Feierlaune sei. Das würde sich jedoch "letztlich wenden", sodass die Sicherheiten hinter dem Stablecoin schwinden und ein "ungedecktes Asset" übrig bleibt. Insbesondere für risikofreudige Krypto-Trader scheint dies jedoch kein Grund zur Sorge. Mit wachsender Bullenmarkt-Euphorie und Volatilität könnte die USDe-Rendite sogar weiter steigen und für viele Anleger eine entscheidende Frage aufwerfen: dem neuesten Memecoin-Pump-and-Dump hinterherjagen oder eine zweistellige Rendite auf ein vergleichsweise sicheres US-Dollar Äquivalent verdienen? Die Antwort dürfte vielen klar sein. Vom weiteren Erfolg Ethenas ist daher unter derzeitigen Bedingungen auszugehen. Diesen befeuern derweil die großen Unterstützer Binance, ByBit und der Bitmex-Gründer Arthur Hayes. Letzterer zeigt (wie immer) keine Scham, sein Investment zu bewerben. https://twitter.com/CryptoHayes/status/1775397424166850623?s=20 Ethena – US-Dollar Cashcow Wer ENA kauft, hebelt gewissermaßen sein Risiko, da der Erfolg ENAs unweigerlich mit dem Erfolg des Stablecoins zusammenhängt. Steigt die Nutzung und Beliebtheit des letzteren, so dürfte auch ersterer steigen. Umgekehrt gilt das aber auch bei einer Talfahrt. Der Token dient damit, neben Abstimmungsvehikel in der DAO, lediglich als Marketinginstrument des Projekts. Ausgeschüttet wurde ENA an Teilnehmer der Shard-Kampagne, in der Nutzer Punkte in Form von Shards sammeln konnten, um sich für den Airdrop zu qualifizieren. Eine zweite Saison, die Sats-Kampagne, startete unmittelbar nach der ersten und soll bis September 2024 laufen. Mit ihr soll Bitcoin (BTC) als Reserve für den USDe-Stablecoin in das Protokoll aufgenommen werden. Teilnehmer dürften auch dieses Mal belohnt werden. Wie genau, steht derzeit jedoch noch aus. Empfänger des ersten Airdrops dürften indes nichts zu meckern haben. Durchschnittlich belief sich ihre Ausschüttung auf mehrere Tausend US-Dollar. Das nächste Terra-Luna? Trotz einiger Parallelen sind Terra und Ethena jedoch nicht gleich. Auch ist das Risiko ein anderes. Die Tatsache, dass bereits jetzt aber viele vor den Gefahren warnen, sollte nicht ignoriert werden. Wenngleich der Sektor nach dem Zusammenbruch Terras sensibel für jegliche Stablecoin-Experimente geworden ist. Die Memecoin-Manie der vergangenen Wochen hat den moralischen Kompass vieler Krypto-Anleger jedenfalls umgekehrt. Wer das große Geld schnuppert, ist daher sicherlich nicht abgeneigt, 35 Prozent Rendite zu verdienen oder einfach per ENA-Token auf den kurz- bis mittelfristigen Erfolg des Projekts zu wetten. Kommt der nächste Bärenmarkt aber, wird sich zeigen, ob das auf Bullenstimmung ausgelegte Konstrukt Ethenas hält. Disclaimer: Der Artikel spiegelt lediglich die Meinung des Autors wider. Es handelt sich nicht um Kauf- oder Verkaufsempfehlungen. Der Autor hält zum Zeitpunkt des Schreibens weder ENA-Token noch den USDe-Stablecoin.

Ethenas ENA startet bullish in den Krypto-Zyklus

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