Ethereum in der Krise: Haben sich alle verzockt?

Ethereum gilt nach wie vor als Vorzeigeprojekt. Und doch steckt es seit einiger Zeit in einer mittelschweren Identitätskrise. Viele der großen Visionen haben sich rückblickend als zu ambitioniert erwiesen. Das zehrt nicht nur am Selbstverständnis, sondern auch am Kurs, der erst diese Woche wieder unter 2.000 US-Dollar rutschte. Und dann noch das: David Hoffman, einer der lautesten Ethereum-Verfechter, verkauft all seine Ether. Ist das nun das schleichende Ende einer Ära? "Why I Sold My ETH" Was nach diesem Titel folgt, ist eine ehrliche Abrechnung. Mit Ethereum und ein Stück weit mit sich selbst. Hoffman ist schließlich nicht "irgendein" Ether-Investor, als Host des Podcasts Bankless war er jahrelang eine der prominentesten Stimmen im Ethereum-Space. Einer, der die ETH-is-money-These so lange predigte, bis er offenbar selbst nicht mehr daran glaubte. "Die ETH-is-money-These basierte darauf, ein Finanzasset zu erschaffen, das so revolutionär und mächtig ist, dass selbst traditionelle Investoren ETH als globalen Wertspeicher halten wollen", schreibt Hoffman. Doch daraus sei aus vielerlei Gründen nichts geworden. https://twitter.com/TrustlessState/status/2059371247163613489 Einer und vielleicht der wichtigste: Ethereum selbst. Das Netzwerk sei so konzipiert, dass es selbst kaum Rendite abwerfe. Use-Cases hätten sich teils nicht durchgesetzt, Stablecoins die ursprünglich für Ether angedachte Funktion als "Internet-Money" schlicht übernommen. Nicht zuletzt sei die Konkurrenzsituation mit Blockchains wie Solana zudem eine andere als noch 2020. Aus Hoffman spricht Ernüchterung: "Ethereum hat den Anteil seines maximal möglichen Marktwerts erreicht, den es verdient". Erwartungen runterschrauben? Man könnte es als einen prominenten Einzelfall abstempeln und ignorieren, dass der Post über eine Million Mal aufgerufen wurde. Aber es könnte auch mehr dran sein. Hoffman dürfte aussprechen, was viele Ether-Anleger fühlen: Waren die Ziele vielleicht zu hoch gegriffen? Sollte man die Erwartungen etwas anpassen? Dass Anspruch und Wirklichkeit teilweise weit auseinanderklaffen, zeigt sich wohl nirgends besser, als an dem einige Zeit ernsthaft diskutierten Szenario, Ethereum könne Bitcoin eines Tages vom Thron stoßen. Heute redet niemand mehr über das Flippening, das lässt tief blicken. "Ich glaube, dass sich die "ETH is Money"-These ausgespielt hat und ich mein Kapital lieber in andere Chancen investieren möchte": Aus Sicht eines Investors mag das nachvollziehbar sein. Doch Hoffman war mehr als das. Mit ihm verstummt einer der lautesten Ethereum-Verfechter. Auch wenn er in seinem Post klarstellen möchte, dass er zwar nicht mehr an den Ether-Kurs, aber weiterhin an Ethereum glaubt: so ganz kauft man ihm das nicht ab. "Wir rechnen weiterhin mit einem bevorstehenden Superzyklus" Ganz anders klingt dagegen Ethereum-Bulle Tom Lee. Während Hoffman sich aus dem Staub macht, scharrt der Bitmine-Vorsitzende weiter mit den Hufen. "Wir rechnen weiterhin mit einem bevorstehenden Superzyklus für Kryptowährungen und Ethereum", zeigt sich Lee in der jüngsten Kaufankündigung des Ethereum-Treasury-Unternehmens krampfhaft optimistisch. Doch das muss er wohl auch, um einen Satz wie den nachfolgenden in der aktuellen Marktlage zu rechtfertigen: "In der vergangenen Woche haben wir 111.942 ETH erworben". Den Kursrutsch unter 2.200 US-Dollar habe man "als attraktive Gelegenheit" betrachtet. So ist das wohl, wenn man wie Lee mit Bitmine alles auf eine Karte setzt: Man wird geübt darin, die Dinge schönzureden. Und so wird aus einem Kurssturz unter die 2.000-Dollarmarke, wie diese Woche geschehen, ja eigentlich eine nur noch attraktivere Gelegenheit. Ethereum hat ein Wahrnehmungsproblem Lee und Hoffman: Das sind irgendwie zwei Seiten der gleichen Medaille. Frust und Hoffnung, die wohl viele Ethereum-Anleger teilen. Die Wahrheit liegt wie so häufig wohl irgendwo dazwischen. Hoffman kommt aus einer Zeit, aus der viele Konzepte entweder gescheitert sind oder nicht die Relevanz erreicht haben. NFTs, Metaverse, die Erwartung, dass der Kurs schon mit dem Netzwerk wächst. Lee hingegen kam mit der Welle an institutionellen Investoren angespült. Seine Hoffnungen liegen auf "Tokenisierung an der Wall Street und agentischer KI". Die Zukunft wird zeigen, ob er damit recht behält oder auch er eines Tages die Worte tippt: "Why I Sold My ETH".

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