Strategy kauft weiter Bitcoin – wächst das Risiko?

Strategy bleibt seiner aggressiven Bitcoin-Strategie treu und kauft weiter Bitcoin. Doch während der Bestand wächst, nehmen auch die Risiken zu. Verwässerung, Kursverluste der Aktie und mögliche Indexfolgen rücken zunehmend in den Fokus und werfen Fragen auf, wie nachhaltig dieses Modell noch ist, für Investoren und für Bitcoin selbst. Strategy meldet letzten Bitcoin-Kauf für 2025 Strategy hat zum Jahresende erneut Bitcoin gekauft, diesmal jedoch in vergleichsweise geringem Umfang. Zwischen dem 22. und 28. Dezember erwarb das Unternehmen 1.229 BTC für insgesamt 108,8 Millionen US-Dollar. Finanziert wurde der Kauf über den Verkauf neuer Aktien zum Marktpreis, wie aus einem Ende Dezember veröffentlichten Formular 8-K hervorgeht. Der Gesamtbestand steigt damit auf 672.497 BTC bei einem durchschnittlichen Kaufpreis von 74.997 US-Dollar je Coin. Im Vergleich zu den großen Akquisitionen des Jahres fällt dieser Kauf überschaubar aus. Im März hatte Strategy noch rund 22.000 BTC für knapp 2 Milliarden US-Dollar erworben, im Juli folgten weitere 21.000 BTC für rund 2,46 Milliarden US-Dollar. Insgesamt meldete das Unternehmen 2025 Bitcoin-Käufe in 41 verschiedenen Wochen und damit häufiger als in den beiden Vorjahren zusammen. Ende 2024 lag der Bestand noch bei 447.470 BTC. https://twitter.com/saylor/status/2005625390283497952?s=20 Finanzierung über Aktien verschärft die Risiken Seit dem Einstieg in Bitcoin im Jahr 2020 unter der Führung von Mitgründer und CEO Michael Saylor verfolgt Strategy kompromisslos eine Bitcoin-Treasury-Strategie. Kein anderes börsennotiertes Unternehmen hält mehr BTC. Zum Vergleich: MARA Holdings folgt mit rund 53.250 BTC auf Rang zwei. Die Finanzierung erfolgt weiterhin fast ausschließlich über Kapitalmarktmaßnahmen. Allein im Dezember platzierte Strategy mehr als 660.000 neue Stammaktien und nahm damit netto 108,8 Millionen US-Dollar ein. Die interne Kennzahl „BTC Yield“ liegt dadurch seit Jahresbeginn bei 23,2 Prozent und soll zeigen, wie stark der Bitcoin-Bestand im Verhältnis zur Aktienanzahl wächst. Genau hier setzt die zunehmende Kritik an. Strategy finanziert seine Bitcoin-Käufe nicht aus operativen Gewinnen oder bestehenden Cash-Reserven, sondern fast ausschließlich über die Ausgabe neuer Aktien. Das führt zu fortlaufender Verwässerung der Aktionäre und erhöht den Verkaufsdruck auf eine Aktie, die bereits rund 70 Prozent unter ihrem Allzeithoch notiert. Drawdown der MicroStrategy-Aktie vom Allzeithoch / Quelle: CryptoQuant Ein konkreter Ausschluss aus wichtigen Aktienindizes ist derzeit nicht absehbar, wird am Markt jedoch als theoretisches Risiko diskutiert, falls Marktkapitalisierung und Liquidität dauerhaft weiter sinken sollten. In einem solchen Szenario könnten passive Kapitalzuflüsse wegfallen, was den Zugang zu neuem Kapital erschweren würde. Für ein Unternehmen, das seine Bitcoin-Strategie maßgeblich über den Kapitalmarkt finanziert, wäre das ein spürbarer Gegenwind. Die Entwicklung ist nicht nur für Strategy relevant, sondern auch für Bitcoin selbst. Strategy ist einer der größten Einzelfaktoren auf der Nachfrageseite. Gerät das Unternehmen unter finanziellen Druck oder verliert den Zugang zu frischem Kapital, könnte sich das mittelfristig auch auf die Bitcoin-Nachfrage auswirken. Zwar bleibt die langfristige Überzeugung von Michael Saylor unverändert, doch die Abhängigkeit von steigenden Aktienkursen und stabilen Marktbedingungen macht die Strategie zunehmend anfällig. Ausblick für Strategy und Bitcoin Strategy bleibt seinem Kurs treu und baut den Bitcoin-Bestand weiter aus. Gleichzeitig verschiebt sich jedoch das Risikoprofil des Unternehmens. Die fortlaufende Finanzierung über Aktienemissionen erhöht den Verwässerungsdruck und belastet eine Aktie, die bereits deutlich unter ihrem Hoch notiert. Sollte der Kurs dauerhaft schwach bleiben, droht zudem der Ausschluss aus wichtigen Aktienindizes, wodurch passive Kapitalzuflüsse in Milliardenhöhe wegfallen könnten. Für ein Unternehmen, das stark auf den Kapitalmarkt angewiesen ist, würde das den finanziellen Spielraum spürbar einschränken. Damit wächst nicht nur der Druck auf Strategy selbst, sondern auch die Abhängigkeit der Bitcoin-Strategie von stabilen Marktbedingungen. Dennoch hat sich die Strategie bislang als erfolgreich erwiesen. Ob das auch langfristig so bleibt, wird die Zukunft zeigen. Quellen Strategy-Aktie Strategy

Strategy und Bitcoin: Wo beginnt die Gefahr?

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