Aerodrome: Die beste DEX für den BASE-Bullenmarkt?

Die BASE-Blockchain von Coinbase boomt. Auch, weil die DeFi-Aktivität Ethereums zusammen mit dem allgemeinen Memecoin-Hype zunehmend Einzug auf der Layer-2-Lösung erhält. Auf der Suche nach verborgenen Potenzialen auf BASE stößt man immer wieder auf die Aerodrome-DEX und dessen AERO-Token. Ein genauer Blick zeigt, warum AERO zunehmend an Beliebtheit gewinnt. Blauer Goldesel Der Krypto-Bullenmarkt macht sich auch bei BASE in den Daten bemerkbar. Die Chain erlebt derzeit eine Hochkonjunktur in diversen Bereichen ihres Ökosystems und ist inzwischen zur größten Ethereum-Layer-2 herangewachsen. Die täglichen Transaktionen und der Total Value Locked steigen kontinuierlich und vor allem das Handelsvolumen auf den zahlreichen dezentralen Börsen (DEX) explodiert regelrecht. Vergangene Woche kam BASE so auf 2,2 Milliarden US-Dollar. Seit Beginn des Jahres ist das Volumen um das 20-fache gestiegen. BASE: DEX-Handelsvolumen. Quelle: Artemis Neben der OG-DEX Uniswap sticht hier insbesondere Aerodrome heraus. Obwohl die dezentrale Börse in den letzten drei Monaten fast zehnmal weniger Nutzer zählte als Uniswap, war sie um mehr als das dreifache profitabler, wie Daten von Token Terminal zeigen. Gemessen an den Gewinnen ist Aerodrome zudem das profitabelste DeFi-Protokoll der vergangenen drei Monate und ohnehin das sechstgrößte Krypto-Projekt, knapp hinter der Solana-Blockchain. Trotzdem liegt der AERO-Token in der Krypto-Rangliste nach Marktkapitalisierung deutlich hinter UNI oder der Solana-DEX Raydium (RAY). Ist AERO möglicherweise unterbewertet? Die fünf größten DEXes nach Gewinnen. Quelle: Token Terminal Kraft durch Tokenomics Aerodrome versteht sich als eine Mischung aus Uniswap und Curve. Die DEX setzt zum einen auf Automated Market Maker (AMM) für sofortige Swaps zwischen zwei Token und einer einzigartigen Ertragsmechanik, die an Curves "veCRV-Modell" angelehnt ist. Dieses sorgt dafür, dass Nutzer stärker in die Leitung des Protokolls eingebunden werden und von ihrer Beteiligung profitieren. Ziel ist es, Langzeit-Stakeholder zu belohnen und den AERO-Token mit intrinsischem Wert zu versehen. Aerodrome-Tokenomics, auch bekannt als das "ve(3,3)-Flywheel". Quelle: Aerodrome AERO-Holder können hohe Renditen erwirtschaften, indem sie ihre Token für bis zu vier Jahre wegschließen und erhalten im Gegenzug "vote-escrowed" veAERO. Je länger man den Token verschließt, desto mehr Stimmrechte hat man bei der Zuteilung der Renditen auf einzelne Liquiditäts-Pools. veAERO-Inhaber erhalten 100 Prozent der Handelsgebühren, die durch die von ihnen unterstützten Pools generiert werden. Liquidity Provider verdienen außerdem 100 Prozent der AERO-Protokollemissionen für ihre Bereitstellung von Liquidität. Ein weiteres wichtiges Feature ist das sogenannte "Bribing" (Bestechen). Hierbei zahlen externe Protokolle, die die Liquidität ihrer eigenen Token steigern wollen, zusätzliche Mittel an veAERO-Halter. Diese teilen den gewünschten Zielpools dann mehr AERO-Emissionen zu. Dieses System schafft eine gegenseitig vorteilhafte Umgebung, in der Projekte die Liquidität incentivieren können, während veAERO-Inhaber und LPs von gesteigerten Belohnungen profitieren. In der Folge haben Liquiditäts-Pools auf Aerodrome die mitunter höchsten Renditen im Krypto-Space. Laut DeFiLlama weisen Aerdrome-Pools durchschnittlich 455 Prozent jährliche prozentuale Rendite auf. Rendite in den beliebtesten Aerodrome-Pools. Quelle: DeFiLlama Der Base-Case Das harmonisierende Zusammenspiel aller Protokoll-Stakeholder gepaart mit dem rapiden Wachstum der BASE-Chain, positioniert AERO in der Theorie optimal für den weiteren Verlauf des Bullenmarktes. Während Uniswap seinen Status als universelle DEX behält, kann sich Aerdrome wegen seiner Tokenanreize schnell auf neu entstehende Trends einstellen und Liquidität bereitstellen. Der Pool des AI-Agent-Memecoins Virtuals Protocol zählt beispielsweise zu den belebtesten Handelsschauplätzen im gesamten DeFi-Space. Aerodrome ist so in den vergangenen sechs Monaten zur "Liquidity-Layer" der BASE-Chain herangewachsen. Der weitere Erfolg der DEX korreliert entsprechend mit den Aussichten der Coinbase-Layer-2. Und diese sind gut. Obwohl BASE eine der aktivsten L2s ist, sind die Netzwerkgebühren extrem gering. Außerdem ermöglicht Coinbase BASE-Einsteigern durch die Verknüpfung zwischen Börse und Chain ein geschmeidiges Onboarding in die On-Chain-Welt. Sorgen steigende Krypto-Kurse für wachsendes Anlegerinteresse, dürfte die daraus resultierende hohe On-Chain-Aktivität also auch das DEX-Handelsvolumen steigern. Mit aktuell etwa 50 Prozent des gesamten BASE-TVLs, kann Aerodrome somit einen Großteil dieses Wertes einfangen. Die DEX ist für On-Chain-Goldgräber so etwas wie der Verkäufer von Schaufeln und Hacken. Zudem fungiert AERO als "Proxy" für einen noch nicht existierenden Coinbase-Token. Ob dieser überhaupt gelauncht wird, ist ohnehin fraglich. Viele Verfechter des BASE-Case sehen daher AERO als Wette auf das wachsende BASE-Ökosystem. AERO-Investmentthese Anders als viele andere vermeintlichen "Utility Token" im DeFi-Space kann AERO durch die direkte Verknüpfung zwischen wachsender On-Chain-Aktivität und daraus erwirtschafteten Gebühren intrinsischen Wert vorweisen. Die Ertragsdynamik veAERO kommt insbesondere Token-Haltern und Stakeholdern des Projekts zugute. Obendrein haben Nutzer derzeit etwa 50 Prozent des Gesamtangebots bei einer Durchschnittsdauer von 3,85 Jahren gelocked, wie Daten von Dune Analytics zeigen. Diese Knappheit und geringe Umlaufmenge bilden die Basis für stärkeres Kurswachstum, sofern die Nachfrage steigt. Der Elefant im Zimmer bleibt jedoch die hohe Inflationsrate des AERO-Token, die für die hohen Renditen sorgt. In Zeiten des Wachstums ist sie im Grunde tragbar. Fällt der AERO-Token jedoch in bearishen Phasen stark, lässt die Nachfrage nach veAERO nach und eine Todesspirale könnte in Gang gesetzt werden, bei der die hohen Emissionen weiter auf den Kurs drücken. Zwei wesentliche Mechanismen könnten dieses Risiko jedoch eindämmen. Zum einen bestimmen veAERO-Halter dank eines Governance-Antrags bald selbst die Emissionsrate und können diese in Zeiten mangelnder Nachfrage herabsetzen, um den Verkaufsdruck zu drosseln. Zum anderen können Renditen für Locker in gefragten Token wie ETH oder USDC ausgezahlt werden, was wiederum die Attraktivität des Lockings steigert und etwaigem Verkaufsdruck entgegenwirkt. Auftrieb für AERO? Durch das starke Kurspotenzial in beide Richtungen ist ein Investment in AERO definitiv den riskanteren im Krypto-Space zuzuordnen. Neben dem Risiko einer Todesspirale könnten andere DEXes dem Projekt zukünftig den Rang ablaufen. Beispielsweise durch die v4 Implementation von Uniswap. Mit einem regulatorischen Richtungswechsel in den USA dürften außerdem andere DeFi-Projekte ähnlich attraktive Ertragsmechaniken anbieten könnten, z.B. sogenannte Fee Switches. Das hätte Implikationen für AEROs derzeitiges Alleinstellungsmerkmal. Zudem ist das AEROs Wachstum abhängig von der Erfolgstory BASE. Sollte diese in Zukunft weniger Beachtung finden, wäre auch ein Rückgang des Interesses bei Aerdrome wahrscheinlich. Andersherum profitiert AERO wie kein anderes Projekt vom BASE-Hype. Steigt die Marktkapitalisierung des Token aufgrund der wachsenden Handelsaktivität auf BASE, werden folglich auch die Emissionen wertvoller. Das zieht neue Einlagen an, die die fundamentale Bull-These des Protokolls stärken und die Zahlungsbereitschaft der Investoren für AERO erhöhen. Die Spirale funktioniert folglich auch in die andere Richtung. Aktuell ist der AERO-Kurs noch 43 Prozent von seinem Allzeithoch entfernt. Im Septmeber dieses Jahres konnte AERO einen Boden bilden und einen neuen Aufwärtstrend zusammen mit dem restlichen Krypto-Markt in die Wege leiten. Mit aufflammendem Interesse im DeFi- und breiteren Altcoin-Sektor wird sich zeigen, ob AERO Auftrieb bekommt und sein altes Alltime-High knacken kann. Mit Blick auf wichtige Indikatoren, zeigt sich bereits jetzt ein zweistelliges Wachstum in Metriken wie dem Handelsvolumen und Protokoll-Gewinnen, die einen zuversichtlichen Ausblick bieten. Prozentuale Änderung der letzetn 30-Tage bei wichtigen AERO-Metriken. Quelle: Token Teriminal Redaktioneller Hinweis: Dieser Artikel spiegelt die persönliche Einschätzung des Autors wider und dient lediglich zu Informationszwecken. Es handelt sich weder um eine Kauf- noch Verkaufsempfehlung von Kryptowährungen oder anderen Assets.

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