Solana strauchelt: Rächt sich nun die Memecoin-Wette?

Das Memecoin-Geschäft lief für Solana lange profitabel. Seitdem Skandale den Markt überschatten, gerät der Wachstumsmotor jedoch ins Stottern. Die Kurse fallen, das Handelsvolumen sackt ab und mit ihr die App-Einnahmen im Netzwerk. Solanas wirtschaftliche Abhängigkeit von Memecoins scheint ihr gerade zum Verhängnis zu werden und wirft die Frage auf, welche Perspektive das Ökosystem außer Memecoins eigentlich hat. Die Folgen von Libragate Angesichts der vielen fragwürdigen Projekte, die sich am Memecoin Hype bereicherten, schien es nur eine Frage der Zeit, bis es gehörig knallen würde. Dass dafür letztendlich der argentinische Präsident Javier Milei sorgte, passt in das Gesamtbild eines völlig aus dem Ruder gelaufenen Marktzyklus. Der Eklat um Libra, von dem in Anlehnung an den Watergate-Skandal bereits als Libragate die Rede ist, brachte das Fass zum Überlaufen. Im Vergleich zum Vormonat ist die Marktkapitalisierung aller Memecoins um 30 Prozent gesunken, wie das Krypto-Analyse-Unternehmen Messari in einem Bericht vom 26. Februar 2025 schreibt. Auf den Höhenrausch folgte der Aufprall. Von den Folgen ist die Memecoin-Brutstätte Solana besonders betroffen. Setzte nach den Trump-Token bereits eine gewisse Ermüdung ein, fiel das Handelsvolumen nach Libragate schließlich auf einen Jahrestiefstand. Memecoin-Handelsvolumen auf Solana, Quelle: Messari Dass nach einem Vorfall wie bei Libra Kurse, Nachfrage und Handelsvolumen erstmal sinken, mag nicht ungewöhnlich sein. Wird aus der Momentaufnahme aber ein Dauerzustand, könnte das für Solana zum Problem werden. Denn für das Ökosystem sind Memecoins nicht nur ein Standbein, sie stellen zu großen Teilen die existenzielle Grundlage dar. "Kaskadeneffekt von Umsatzrückgängen" Bei Solana handle es sich im Kern um eine "Volume driven machine", wie das Analyseunternehmen Messari in dem Bericht schreibt. Ein Großteil der Einnahmen stamme von "handelsorientierten Protokollen", die auf der Highspeed-Blockchain besonders günstige Bedingungen vorfinden. Einnahmen, die durch DeFi-Anwendungen generiert würden, seien vergleichsweise marginal. Der eigentliche Wirtschaftsmotor in Form von Einnahmen ist laut Messari der Handel über dezentrale Börsen. Und hier könnte sich ein großes Loch in der Bilanz auftun. Denn 70 Prozent des DEX-Volumens entfiel im Februar auf den kriselnden Handel mit Memecoins. App-Einnahmen auf Solana, Quelle: Messari Daran zeigt sich die große Abhängigkeit vom Memecoin-Geschäft. Messari zufolge sind die Einbußen daher im gesamten Ökosystem spürbar. Telegram-Bots, Trading-Apps und Launchpads seien für 60 Prozent der gesamten App-Einnahmen von Solana verantwortlich. Zusammen tragen sie zu einem annualisierten Umsatz von über 3,3 Milliarden US-Dollar bei. Viele der Anwendungen sind zudem eng verflochten. Ein Großteil des Handelsvolumens auf der dezentralen Solana-Börse Raydium kommt etwa vom Memecoin-Launchpad Pump.fun, während Aggregatoren wie Jupiter sich über die DEX Liquidität besorgen. Den Analysten von Messari zufolge bestehe daher das Risiko eines “Kaskadeneffekts von Umsatzrückgängen in der gesamten App-Wirtschaft”. Solana in der Krise? Ob sich der Abwärtstrend so womöglich hochschaukelt, bleibt abzuwarten. Fakt ist: Das Memecoin-Geschäft hat eine hohe Hebelwirkung für Solana, die nach langem Wachstumstrend nun ins Gegenteil ausschlägt. Prominente Anwendungen sein “stark vom anhalten Erfolg der Anlageklasse abhängig”. Was umso problematischer ist, da daran oftmals übertriebene Erwartungen geknüpft werden. Kurzfristig stellen diese Entwicklungen ein "existenzielles Risiko für die reale Wirtschaftsleistung der Blockchain dar", so Messari. Langfristig dürfte das der Blockchain aber kaum schaden. Das Wachstum, das Solana durch sein Memecoin-Monopol an allen Stellen generiert, wiegt die jetzigen Rückgänge mehr als auf. Die Delle, die der Markt mit Libra und Co. bekommen hat, könnte zudem rasch wieder ausgebügelt sein. Unterm Strich seien die "übergroßen Memecoin-Metriken auf Solana ein klares Zeichen für erfolgreiche Innovation", wie Messari schreibt, und "verheißen Gutes für die Zukunft der Chain". Ob Solana überhaupt gezwungen ist, sich breiter aufzustellen, ist daher fraglich. Schaden, das zeigt die aktuelle Lage aber, könnte es auch nicht. Dieser Artikel erschien erstmals am 5. März 2025 und wurde vor der erneuten Veröffentlichung überprüft und gegebenenfalls angepasst.

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