Krypto-Bärenmarkt: Warum PENDLE auf die Watchlist gehört

Pendle hält im Bereich der Tokenisierung von DeFi-Yields weiterhin eine nahezu monopolartige Stellung. Das Marktumfeld hat sich jedoch deutlich eingetrübt. Die Nachfrage nach entsprechenden Rendite-Strategien ist massiv zurückgegangen. So ist die Rendite von Ethenas sUSDe von zeitweise 19 Prozent im Jahr 2024 auf unter fünf Prozent gefallen. Diese Entwicklung hat Pendle spürbar belastet und den Tokenkurs stark unter Druck gesetzt. Kehrt jedoch spekulative Aktivität in den Krypto-Markt zurück, könnte PENDLE zu den attraktivsten Investments in diesem Segment zählen. Obwohl PENDLE deutlich unter früheren Hochs notiert und zunächst wie ein weiterer Altcoin erscheint, der den Anschluss verloren hat, bleibt die Marktstellung des DeFi-Protokolls stark. Pendle zählt zu den wenigen Projekten, die in einer klar abgegrenzten Nische über längere Zeit eine nahezu monopolartige Position aufgebaut haben. Frühere Wettbewerber wie Element, Sense, Tempus oder APWine konnten sich nicht dauerhaft behaupten. Einige haben den Markt verlassen, andere spielen heute kaum noch eine Rolle. Doch was macht Pendle überhaupt? Die Trennung von Kapital und Zins Das Grundprinzip ist erklärungsbedürftig, aber entscheidend für die Investment-These. Pendle zerlegt renditetragende Krypto-Assets in zwei Komponenten. Der Principal Token, kurz PT, steht für den Kapitalanspruch. Der Yield Token, kurz YT, bildet die künftige Rendite ab. Der PT repräsentiert das eingesetzte Kapital und kann am Ende der Laufzeit wieder 1:1 gegen das Basis-Asset eingelöst werden. Der YT verbrieft dagegen die Erträge, die bis dahin anfallen. Beide Token lassen sich auf Pendle jederzeit kaufen und verkaufen. Für Nutzer ergeben sich daraus mehrere Strategien. Über den PT lassen sich feste Renditen abbilden, sofern der Token unter seinem späteren Rückzahlungswert gekauft wird. Der YT ermöglicht dagegen Wetten auf steigende oder fallende Erträge. Damit schafft Pendle im Krypto-Markt eine Struktur, die an die Trennung von Kapital- und Zinsansprüchen aus der klassischen Finanzwelt erinnert. Boros als vielversprechender Treiber Mit Boros will Pendle den nächsten Expansionsschritt gehen. Dabei werden Funding Rates ähnlich wie Principal und Yield in handelbare Bestandteile überführt. Funding Rates werden im Krypto-Space benötigt, um die Preise der nicht zuletzt aufgrund von Hyperliquid so gehypten Perpetual Futures an den Spot-Markt anzugleichen. Im Gegensatz zu regulären Futures haben diese nämlich kein Verfallsdatum. Bei einem optimistischen Sentiment auf dem Krypto-Markt, ist die Funding Rate positiv. Die Bullen müssen hier eine Gebühr an Shortseller abtreten. https://twitter.com/boros_fi/status/2043596496105296295 Für Projekte, die ihr Krypto-Collateral über Leerverkäufe absichern, sind Funding Rates eine zentrale Einnahmequelle. Genau hier setzt Boros an. Das Produkt ermöglicht es, sich gegen negative Funding Rates abzusichern. Technisch werden künftige Funding-Zahlungen in sogenannte "Yield Units" (YU) gebündelt. Sie repräsentieren den Funding-Cashflow bis zur jeweiligen Fälligkeit und können über ein vollständig on-chain geführtes Orderbook gehandelt werden. Noch steht Boros am Anfang. Bislang hat das Produkt erst rund 416.000 US-Dollar an Gebühren generiert und fällt damit für Pendle noch kaum ins Gewicht. Wichtiger ist jedoch die Dynamik. Seit dem Start ist das monatliche Handelsvolumen von 387 Millionen US-Dollar auf 2,9 Milliarden US-Dollar im Januar 2026 gestiegen. Das entspricht einem Wachstum von 649 Prozent. Boros kann trotz eingebrochenem Perp-Volumen ein stabiles Wachstum verzeichnen | Quelle: DeFiLlama Im traditionellen Finanzsystem dominieren Zinsderivate den globalen Derivatemarkt. Nach Angaben der Bank for International Settlements belief sich der ausstehende Nominalwert aller OTC-Derivate Ende 2024 auf rund 700 Billionen US-Dollar. Rund 548 Billionen US-Dollar entfielen dabei auf Zinsderivate, also knapp 80 Prozent. Pendle und Boros adressieren das Krypto-Äquivalent dieses Marktes. Der Handel mit Perp-Funding-Sätzen ist dabei der naheliegende erste Schritt, weil es sich um ein krypto-natives Zinsprodukt handelt. Die ernüchternde Gegenwart So überzeugend das langfristige Szenario wirkt, die aktuelle Lage ist deutlich schwieriger. Sowohl TVL als auch Einnahmen sind zuletzt stark zurückgegangen. Zum Vergleich: Im Jahr 2025 lag Pendles durchschnittliche TVL bei 5,7 Milliarden US-Dollar. Die Gesamtgebühren beliefen sich im selben Zeitraum auf 44,6 Millionen US-Dollar. Seitdem hat sich das Bild deutlich verschlechtert. Der Monatsumsatz sank von 4,44 Millionen US-Dollar im August 2025 auf nur noch 552.000 US-Dollar im März 2026. Das entspricht einem Rückgang von knapp 88 Prozent. Parallel fiel die TVL auf 1,96 Milliarden US-Dollar und damit auf den niedrigsten Stand seit mehreren Jahren. Entscheidend für die Einordnung ist jedoch die Ursache dieser Entwicklung. Die Schwäche lässt sich eher als Folge der allgemeinen Flaute im DeFi-Sektor lesen und weniger als Folge eines verschärften Wettbewerbs. Der TVL von Pendle ist vor allem deshalb gefallen, weil die Renditen bei Ethena zurückgegangen sind, nicht weil ein Konkurrent dem Protokoll in größerem Stil Nutzer abgenommen hätte. Damit spricht alles für einen zyklischen Rückgang und weniger für eine strukturelle Verschiebung im Markt. Der Total Value Locked von Pendle ist weiter auf dem Rückgang | Quelle: DeFiLlama Tokenomics-Upgrade Ein wichtiger neuer Baustein ist sPENDLE, das mit dem Tokenomics-Upgrade im Januar eingeführt wurde. Dabei handelt es sich um eine liquide Variante des gestakten Tokens. Ziel ist es, Kapital flexibler nutzbar zu machen. Während die Vorgängerstruktur über vePENDLE stärker auf langfristige Locks setzte, kann sPENDLE weiterhin in DeFi eingesetzt werden. Hinzu kommt ein neues Rückkaufmodell. Bis zu 80 Prozent der Protokolleinnahmen sollen in Buybacks von PENDLE fließen. Ergänzt wird dieser Mechanismus durch algorithmische Emissionen. Sie sollen den Ausstoß neuer Token um 20 bis 30 Prozent senken und die Anreize gezielter in jene Pools lenken, die für das Protokoll am profitabelsten sind. Auf Basis des aktuellen Trailing Revenue ergeben sich daraus Rückkäufe von rund 21 Millionen US-Dollar pro Jahr. Dem stehen neue Token im Gegenwert von nur etwa 3,9 Millionen US-Dollar gegenüber. Das entspricht einer Inflation von 1,9 Prozent. Dass die Rückkäufe die Emissionen um mehr als das Vierfache übersteigen, zählt zu den wichtigsten Argumenten der Bullen. Zusätzlich stehen keine nennenswerten Token Unlocks mehr an. Fazit Sollte der Krypto-Markt wieder in ein bullischeres Umfeld zurückfinden, dürfte auch die spekulative Aktivität im DeFi-Sektor zunehmen. Pendle wäre in diesem Szenario gut positioniert. Das Protokoll verfügt über eine starke Marktstellung, einen schwer angreifbaren Burggraben und inzwischen deutlich verbesserte Tokenomics. Damit könnte PENDLE zu den aussichtsreichsten Altcoin-Profiteuren einer neuen DeFi-Renaissance zählen. Ein nicht zu vernachlässigendes Risiko bleibt jedoch die Gefahr durch KI-gestützte Hacks. Gerade im Umfeld von Claude Mythos zeigt sich, wie relevant dieses Thema für DeFi-Protokolle geworden ist. Dieser Artikel erschien erstmals am 14. April. Er wurde vor der Veröffentlichung redaktionell geprüft und angepasst.

Pendle vor Comeback? Warum dieser DeFi-Token jetzt enormes Potenzial hat

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