"Kein Polymarket-Klon": Hyperliquid startet Prognosemärkte

Hyperliquid hat sich in kurzer Zeit als die wichtigste On-Chain-Börse für Perps etabliert. Nun erweitert das Protokoll sein Spielfeld. Mit HIP-4 sollen Nutzer nicht mehr nur auf Kursbewegungen von Kryptowährungen, Aktien und Rohstoffen handeln, sondern auf konkrete Ereignisse aus der realen Welt. Kann das wohl erfolgreichste Krypto-Projekt der vergangenen Jahre nun auch Polymarket, Kalshi und Co. Marktanteile abnehmen? Und wenn ja, was würde das für HYPE bedeuten? Der erste Schritt ist gemacht. Seit dem 2. Mai laufen die ersten Outcome Markets auf dem Mainnet. Den Anfang machen täglich auslaufende Bitcoin-Kontrakte. Nutzer können darauf handeln, ob BTC an einem bestimmten Tag oberhalb eines festgelegten Preises schließt. Damit greift Hyperliquid ein Segment an, das zuletzt stark gewachsen ist. Polymarket hat Prediction Markets im Krypto-Sektor massentauglich gemacht. Kalshi besetzt die regulierte US-Variante – insbesondere im Sportbereich. Hyperliquid kommt jedoch aus einer anderen Richtung. Die Plattform kommt mit den so beliebten Perpetual Futures von der Trading-Seite und wird daher wohl primär als Hedging Venue genutzt werden. Wie HIP-4 funktioniert Ein Outcome Contract bezieht sich auf ein klar bestimmtes Ereignis. Wie bei Polymarket auch handelt dieser in einer Spanne von null bis eins. Liegt der Preis eines "Yes"-Kontrakts bei 0,60 US-Dollar, entspricht das einer impliziten Wahrscheinlichkeit von 60 Prozent. Tritt das Ereignis ein, wird der Kontrakt zu 1,00 US-Dollar abgerechnet. Tritt es nicht ein, fällt er auf null. Der Reiz liegt in der Einfachheit. Nutzer handeln keine gehebelten Perps, bei denen Liquidationen drohen. Der maximale Verlust ist der Einsatz. Es gibt ein Ablaufdatum, ein Ergebnis und eine Abrechnung. Das macht die Produkte so simpel und damit massentauglich. Der Unterschied zwischen HIP-4, Polymarket, Kalshi und Limitless im Überblick |Quelle: Petro Dmytriiev Warum Hyperliquid gut aufgestellt ist Trotz des neuen Produkts bleibt Hyperliquid seiner DNA treu. HIP-4 läuft nicht als losgelöste App neben dem Protokoll. Die Outcome Markets nutzen die Infrastruktur, auf der bereits Spot- und Perp-Märkte laufen. Hyperliquid nennt diese Umgebung HyperCore. Dort sitzen Orderbücher, Matching Engine und Abrechnung. Für Trader ist das relevant. Wer bereits auf Hyperliquid handelt, muss Kapital nicht erst auf eine separate Plattform verschieben. Wer BTC-Perps handelt, kann über einen Bitcoin-Outcome-Markt kurzfristige Ereignisrisiken handeln oder absichern. Es handelt sich also weniger um eine isolierte Spekulationsplattform à la Polymarket als um eine einfache Möglichkeit für Hyperliquid-Trader ihre Positionen abzusichern. Dazu kommt das Gebührenmodell. Aktuell verlangt HIP-4 keine Gebühren beim Öffnen einer Position. Gebühren entstehen erst beim Schließen oder bei der Abrechnung. Für Märkte mit kurzen Laufzeiten ist das ein klares Verkaufsargument. Die HIP-3-Blaupause HIP-3 hat vorgemacht, wie Hyperliquid neue Märkte für externe Builder öffnet. Seit dessen Start können Teams eigene Perpetual-Märkte auf HyperCore launchen. Dafür müssen sie 500.000 HYPE hinterlegen. Diese Märkte können etwa Einzelaktien, Indizes, Rohstoffe oder andere Real World Assets abbilden. HIP-4 soll nach demselben Muster ausgerollt werden. Zuerst gibt es kuratierte Märkte. Danach soll die Permissionless-Phase folgen, in der Builder eigene Event-Märkte starten können. Der Unterschied zu HIP-3 liegt in der noch höheren Sicherheitsanforderung. Für HIP-4 werden 1.000.000 HYPE genannt, also doppelt so viel wie bei HIP-3. Das ist plausibel. Outcome Markets hängen stärker an der sauberen Auflösung eines Ereignisses. Ein BTC-Schlusskurs ist vergleichsweise einfach. Bei politischen Ereignissen, Makrodaten oder mehrdeutigen Fragen steigt das Risiko von Streitfällen. Der höhere Stake soll Builder disziplinieren. Wer fehlerhafte Märkte erstellt, Oracles manipuliert oder die Marktlogik beschädigt, riskiert den eigenen Staking-Einsatz. Was das für HYPE bedeutet Wie schon bei HIP-3 dürfte auch HIP-4 die Nachfrage nach HYPE weiter ankurbeln, denn wer Prediction Markets auf Hyperliquid starten will, braucht eben nicht nur eine gute Idee und das technische Know-how. Er braucht HYPE. Und je attraktiver Hyperliquid wird, desto wertvoller kann dieser Zugang werden. Naheliegend sind Märkte auf Fed-Entscheidungen, ETF-Zulassungen, Token Launches, Governance-Abstimmungen oder andere Ereignisse mit direkter Relevanz für Krypto-Trader. Für den Token stärkt dies natürlich die Kursfantasie. Mehr Builder bringen mehr Märkte. Mehr Märkte erzeugen mehr Volumen. Mehr Volumen erhöht die Einnahmen und diese werden zu 97 Prozent für HYPE-Buybacks verwendet. Für neue Märkte gelockte HYPE reduzieren zudem das frei verfügbare Angebot. HYPE konnte sich auch während der jüngsten Schwächephase bei Bitcoin verhältnismäßig gut halten Warum HIP-4 nicht Polymarket kopiert Der Vergleich mit Polymarket und Kalshi liegt zwar nahe, führt aber eben nur bedingt weiter. HIP-4 will nicht denselben Markt mit einem ähnlichen Frontend besetzen. Polymarket ist stark bei politischen Ereignissen, Geopolitik und popkulturellen Märkten. Kalshi hat seine Position vor allem über regulierte Event-Kontrakte in den USA aufgebaut. Hyperliquid zielt dagegen vor allem auf aktive Trader, die Event-Kontrakte als Ergänzung zu bestehenden Spot- und Perp-Positionen nutzen wollen. Das macht HIP-4 zu einem anderen Produkt. Die Märkte laufen auf derselben Infrastruktur, auf der Hyperliquid bereits Spot- und Perp-Handel abwickelt. Outcome Contracts werden vollständig besichert und lassen sich in die bestehende Trading-Umgebung einbetten. Der Unterschied liegt also weniger im Grundprinzip eines binären Marktes. Der Unterschied liegt darin, was rund um diesen Markt passiert: gemeinsame Infrastruktur, On-Chain-Abwicklung und eine durch die Community getriebene Ausweitung der Märkte. Krypto-Analyst Petro Dmytriiev bringt es so auf den Punkt: HIP-4 ist kein Polymarket-Klon. HIP-4 versucht nicht, Polymarket auf dessen eigenem Terrain zu schlagen. Es will vielmehr die Plattform sein, auf der Event-Kontrakte Sicherheiten mit gehebelten Perpetuals teilen. Damit wird auch klarer, wo Hyperliquid zuerst angreifen dürfte. Nicht bei Sportwetten, Wahlmärkten oder Promi-Ereignissen, sondern bei Märkten, die für Krypto-Trader ohnehin relevant sind: Bitcoin-Schlusskurse, Makrodaten, ETF-Entscheidungen, Token-Events oder Governance-Abstimmungen. Die offene Regulierungsfrage Der größte Unsicherheitsfaktor bleibt die Regulierung. Prediction Markets bewegen sich in einem Bereich, der je nach Markt, Jurisdiktion und Ausgestaltung anders bewertet werden kann. Besonders heikel sind politische Ereignisse, Sportmärkte und gesellschaftlich sensible Themen. Auch deutsche Nutzer sollten sich der Risiken bewusst sein. Hyperliquid hat dieses Problem nicht gelöst, nur weil HIP-4 on-chain läuft. Je breiter das Marktangebot wird, desto dringender stellen sich dieselben Fragen wie bei Polymarket und Kalshi. Wer darf Märkte erstellen? Welche Ereignisse sind zulässig? Wer entscheidet bei unklaren Ergebnissen? Welche Rolle spielen Oracles und Validatoren? Gerade deshalb ist der teure HYPE-Stake so wichtig. Er soll Verantwortung erzwingen. Wer Märkte auflegt, setzt eigenes Kapital aufs Spiel. Das macht HIP-4 weniger offen als ein beliebiger Frontend-Marktplatz, aber kontrollierter als ein völlig freies Marktmodell. Geht es nach Hyperliquid-Bullen findet sich hier die goldene Mitte der Prediction Markets. Ob dies wirklich so ist, wird die Zeit zeigen.

“Kein Polymarket-Klon”: Das steckt hinter Hyperliquids Prognosemarkt

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