Sky: So sieht die Zukunft von MakerDAO aus

Kryptos größte Bank, MakerDAO, läutet mit dem Rebranding zu Sky die erste von fünf Phasen des "Endgame"-Plans ein. Dieser sieht eine Generalüberholung des gesamten Protokolls vor, das Maker de facto zur größten Anlaufstelle für Rendite im Web3-Space emporheben soll. Ein Blick in die Vision des DeFi-Giganten und warum diese auch ihre Schattenseiten zeigt. Operation Endgame Kern des Endgame-Plans ist im Grunde die Expansion der MakerDAO in den breiteren Krypto-Sektor. So setzt man fortan den Fokus auf Nutzerfreundlichkeit und Skalierung. Maker bzw. Sky sieht sich selbst dann nicht mehr als alleinstehendes DeFi-Protokoll, sondern vielmehr als Mittelpunkt eines weitreichenden Ökosystems, das auf mehreren Netzwerken und bald auch einer eigenen Layer-1-Lösung zu Hause ist. Die erste Phase sieht dafür die Erweiterung der verfügbaren Assets um den Governance Token SKY und Stablecoin USDS vor. Wichtig zu wissen: nach dem jüngsten Rebranding werden Makers MKR und der DAI-Stablecoin dabei nicht komplett ersetzt, sondern existieren als "Legacy Token" weiter. Sie können jedoch optional jederzeit in USDS oder in den SKY Governance Token umgewandelt werden. Die beiden Token und deren Funktionen sind somit als neue Ebene Makers zu verstehen, die zudem neue Rendite-Möglichkeiten bieten. Die DAI Savings Rate (DSR) wird zur Sky Savings Rate (SSR). Im ersten Monat soll die Spar-Rate auf den Stablecoin sogar verdoppelt werden. Dann könnten Nutzer durch die Einzahlung von USDS bis zu zwölf Prozent Rendite verdienen. Stars and Sky Darüber hinaus plant Sky die Einführung mehrerer Sub-DAOs, sogenannte "Stars". Sie sind laut Maker-Gründer Rune Christensen als "Layer-2-Lösungen für die DAO Governance gedacht". Bei diesen Stars handelt es sich um eigenständige Anwendungen innerhalb des MakerDAO-Ökosystems. Jeder Star hat demnach einen eigenen Token, ein eigenes Geschäftsmodell und eine eigene Führung. Das ermöglicht es, für bestimmte Anwendungsgebiete innerhalb des Ökosystems spezialisierte Strukturen zu schaffen, die sich auf ihre individuellen Ziele fokussieren. Sie alle eint dabei die Nutzung des USDS-Stabelcoins, mit dem Nutzer bspw. Token-Rewards farmen können. Die hauseigene Lending-Plattform Spark Protocol dient als Beispiel. Spark soll der erste Star im Sky-Ökosystem sein, der USDS nutzt. Auf Spark können diese sodann Kryptowährungen wie ETH einzahlen, um USDS zu minten. Alternativ kann man USDS einzahlen, um Zinsen zu verdienen. Regulatorische (Un-)Sicherheit Einige vermuten hinter dem Rebranding jedoch auch Bemühungen, dem regulatorischen Druck auf den Krypto- und DeFi-Sektor zu entkommen. Die neuen Token sowie deren Anreizmodelle sind nämlich für Nutzer aus den USA oder VPN-Nutzern nicht zugänglich. DeFi-Protokolle standen zuletzt immer wieder im Fadenkreuz der US-Behörden. So hatte die SEC die Entwickler der Uniswap-DEX im April vor einer bevorstehenden Klage gewarnt. Der Börsenaufsicht missfallen insbesondere Funktionen im DeFi-Space, die es ermöglichen, Dividenden oder Zinsen auszuschütten. Maker scheint also mit dem neuen Modell eine "regulatorisch konforme" Version des Protokolls zu schaffen. Die Sub-DAOs oder Stars ermöglichen dabei die Streuung der Führungsstrukturen, um Regulatoren weniger Angriffsfläche zu bieten. Demnach leidet nicht das gesamte Maker-Ökosystem für potenziell nonkonforme Handlungen einzelner Stars. Der Preis dafür könnte jedoch die eigentlich angestrebte Zugänglichkeit sein. https://twitter.com/Flowslikeosmo/status/1828435561830371444 Verrat an DeFi? Kritische Stimmen bemängeln derweil die Freeze-Funktion des neuen USDS Stablecoins. Diese Funktion, die in den meisten zentralisierten Stablecoins vorhanden ist, ermöglicht es Maker theoretisch, USDS aus der Ferne einzufrieren. Das aber widerspricht dem Ethos der Dezentralisierung, das MakerDAO bis hierhin stets propagierte. In einem Post auf X bezeichnete der Maker-Gründer diese Sichtweise derweil als irreführend und betonte die Optionalität dieser Funktion. Sie sei demnach zum einen noch nicht live und zum anderen nur für die neuen Assets vorgesehen. Der DAI-Stablecoin sei demnach wie gewohnt nutzbar – auch ohne Freeze-Funktion. Das aber heißt auch, dass Nutzer, die damit nicht einverstanden sind, von den Vorzügen der neuen Plattform ausgeschlossen sind. Fraglich ist demnach auch, inwiefern es für die Nutzung der anderen Stars zukünftig zu Einschränkungen kommen wird. Möglicherweise drängt die neue Struktur um Maker DeFi-Enthusiasten in einen Kompromiss. Dieser könnte die Vormachtstellung des Protokolls riskieren. Die Geldmaschine in Gefahr Im Zuge der Ankündigung um das Rebranding gab der MKR-Kurs zunächst deutlich nach. Neben der allgemeinen Flaute am Krypto-Markt dürfte auch die Kontroverse um das Makeover dafür verantwortlich sein. Während einige Maker-Fans demnach mit Optimismus in die neue Phase des Projekts starten, sehen andere darin den Anfang vom Ende. MakerDAO ist aktuell neben Aave das stärkste DeFi-Protokoll im Sektor, erzielt regelmäßig Einnahmen in Höhe von 50 Millionen US-Dollar. Zudem verzeichnet das Projekt als einer der wenigen im Sektor tatsächliche Gewinne. Getreu dem Sprichwort "never change a winning system" könnte das Rebranding und die regulatorische Konformität demnach nach hinten losgehen. Im Wesentlichen ermöglicht Maker die neuen Token-Anreize durch eine hohe Inflation der SKY-Token. Obwohl solche Anreize kurzfristig erneutes Interesse am Protokoll wecken können, bleibt abzuwarten, ob sie auf lange Sicht nachhaltig sind. Zusätzlich wird der Wert des MKR- sowie SKY-Token durch die Herausgabe individueller Governance-Token jedes einzelnen Stars verwässert. Anstatt mit einem Investment ins Maker-Ökosystem auf den MKR-Kurs zu wetten, könnten sich etwaige Anlagen also auf ein breites Spektrum an Token innerhalb des Ökosystems aufteilen. Damit dürfte der Reiz des MKR-Token verloren gehen. Die Zukunft von Sky: heiter bis wolkig Andererseits könnten die neuen Änderungen institutionelles Kapital anlocken. Das Protokoll hat seine Effektivität bereits einmal unter Beweis gestellt. DAI ist der bis dato einzige breiter adoptierte, dezentrale und algorithmische Stablecoin, der sich auch in extremen Marktsituationen als stabil erwiesen hat. Auch wenn inzwischen Fragen hinsichtlich der Assets aufgekommen sind, die DAI stützen: MakerDAOs Code ist solide. Eine erfolgreiche Skalierung dieser Technologie könnte die führende Stellung des Projekts weiter ausbauen. Zudem scheint sich Maker damit auch einem allgemeinen Trend im DeFi-Sektor anzuschließen. Protokolle wie Aave, Uniswap und Maker sind inzwischen groß und gefestigt genug, um die Bildung eines technologisch und strukturell unabhängigen Netzwerkes zu rechtfertigen. Aave plant bspw. ebenfalls eine eigene Blockchain, die alle Sub-Komponenten des Protokolls eint. Also: auch mit einigen Kompromissen hinsichtlich der tatsächlichen Dezentralität im Kern der neuen Struktur könnte Maker bzw. Sky zu einem der führenden Player im Finanzwesen von Morgen aufsteigen. Insbesondere, wenn die breitere Stablecoin-Adoption unter globalen Institutionen weiter voranschreitet, dürfte die Web3-Bank gefragt bleiben. Redaktioneller Hinweis: Dieser Artikel spiegelt die persönliche Einschätzung des Autors wider und dient lediglich zu Informationszwecken. Es handelt sich weder um eine Kauf- noch Verkaufsempfehlung von Kryptowährungen oder anderen Assets.

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