Monero-Prognose: Was ist XMR wirklich wert?

Nachdem der Privacy-Sektor schon fast in der Bedeutungslosigkeit verschwunden war, erlebt er mit dem Hype um Zcash seit einigen Monaten ein regelrechtes Comeback. Während viele Altcoins eher seitwärts laufen, zieht ausgerechnet jene Nische Kapital an, die aus dem regulierten Handel immer weiter verdrängt wird. Vorneweg Monero, der älteste und größte Privacy-Vertreter. Seit August hat sich der XMR-Kurs deutlich erholt, zuletzt notierte er bei rund 545 US-Dollar. Befeuert von einer Entscheidung aus Washington: Am 5. Oktober zog die US-Finanzaufsicht FinCEN gleich zwei Regelvorhaben zurück, die Privatsphäre im Krypto-Bereich massiv eingeschränkt hätten. Schlägt nun wieder die Stunde für Monero? Privatsphäre ohne "Off-Schalter" Das Netzwerk startete 2014 als Antwort auf Bytecoin, nachdem die Gründer dort fast 80 Prozent aller Token selbst geschürft hatten. Ohne Bevorzugung von Insidern gestartet, unterscheidet sich Monero schon in seiner Struktur vom Rest des Marktes. Auf technischer Ebene sichern ineinandergreifende Schutzfunktionen jede Bewegung auf der Blockchain lückenlos ab. Was den Coin so privat macht, sind erstens sogenannte "Ring Signatures". Diese mischen die echte Signatur des Absenders unter eine Reihe von Täuschsignaturen aus früheren Transaktionen. Dadurch lässt sich nicht mehr bestimmen, welche davon die echte ist. Zweitens erzeugen "Stealth Addresses" für jede Zahlung eine Einmaladresse, sodass sich mehrere Zahlungen an denselben Empfänger nicht verknüpfen lassen. Zu guter Letzt verschlüsseln "Ring Confidential Transactions" die Beträge, ohne dass die Prüfbarkeit der Blockchain verloren geht. In Summe ergibt sich ein Coin, der Privatsphäre fest im Code verankert hat: Kein Token zeichnet eine Historie auf. Außerdem lässt sich Monero mit einem ganz normalen Computer schürfen, denn der Algorithmus RandomX macht Spezialhardware unattraktiv. Weltweit laufen somit 4.838 Nodes, doppelt so viele wie noch im Februar. Die Folge: Je breiter sich das streut, desto schwerer lässt sich das Netzwerk von außen angreifen. 4.838 aktive Nodes verteilen sich über alle Kontinente, Quelle: Monerohash.com Warum Zcash gelistet bleibt und Monero nicht Zcash und Monero sind zwar beides Privacy Coins, unterscheiden sich aber deutlich im Grad der Privatsphäre. Zcash arbeitet mit zk-SNARKs und lässt seinen Nutzern die Wahl zwischen transparenten und abgeschirmten Transaktionen. Technisch ist das die schwächere Lösung, denn die Anonymitätsmenge schrumpft, sobald ein Großteil transparent überweist. Regulatorisch ist das jedoch der entscheidende Vorteil. Denn MiCA schließt über Artikel 76 Absatz 3 all jene Coins vom Handel aus, die eine Anonymisierungsfunktion fest eingebaut haben. Auf Monero trifft das zu, auf Zcash nicht zwingend, was auch den Unterschied in den Orderbüchern erklärt: Rund 73 Börsen haben XMR gestrichen oder eingeschränkt, Bitpanda und Bitvavo führen ihn gar nicht mehr. Sehr eng wird es zudem ab dem 1. Juli 2027, wenn Artikel 79 der EU-Geldwäscheverordnung greift und Krypto-Dienstleistern ausdrücklich untersagt, anonymitätsfördernde Coins zu führen. Für Anleger heißt das zwar nicht, dass Monero verboten wäre. Besitz und Nutzung bleiben in Deutschland legal, die Regeln richten sich primär an Börsen und Dienstleister. Wichtig zu wissen ist allerdings: Wer größere Beträge auszahlen will, muss die Mittelherkunft belegen, was bei einer Blockchain ohne einsehbare Historie schwierig wird. Dazu kommt, dass Behörden Adressen mit Privacy-Bezug markieren und Börsen solche Einzahlungen prüfen, im Zweifel landet das Konto dann erst mal auf Eis. Geht die Fortsetzung weiter? In den USA ist Monero derweil nie verboten worden, und weder die SEC noch die CFTC haben sich bis heute festgelegt, worum es sich bei XMR überhaupt konkret handelt. Diese Systemlücke ist der eigentliche Narrativträger, denn was nicht eingeordnet ist, lässt sich auch nicht pauschal aussperren. Sollten Börsen wie Kraken oder Bitget Monero künftig wieder ins Spot Listing aufnehmen, käme die seit Jahren fehlende Liquidität zurück. Außerdem würde das einen Narrativ-Switch befeuern, was wiederum für Zcash einen Rückschlag bedeuten könnte, weil dessen regulatorischer Vorteil dann weniger wert wäre. Das ist aber noch völlig offen. Technisch steht indes das größte Upgrade der Projektgeschichte an. Mit FCMP++ soll das Anonymitätsset von einer festen Ringgröße auf potenziell alle jemals erzeugten Outputs ausgeweitet werden. Wo andere Projekte Abstriche machen, geht Monero den Privacy-Weg konsequent weiter.

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