Hyperliquid-Prognose: Was HYPE wirklich wert ist

Wer Hyperliquid früh gekauft hat, dürfte sich freuen. Dem Token fehlen nur noch knapp fünf US-Dollar bis zur dreistelligen Marke, das hatte vor einem Jahr wohl kaum ein Anleger auf dem Schirm. Damals stand der HYPE-Kurs bei knapp 30 US-Dollar. Nach einer Verdreifachung innerhalb von zwölf Monaten stellt sich nun die Frage: Wie viel Luft nach oben gibt es noch? Anders als bei vielen Altcoins gibt es bei Hyperliquid einen klaren Trend und Zahlen, an denen sich Anleger orientieren können: Das Protokoll generiert substanzielle Gebühreneinnahmen, die zu einem Großteil direkt dem Token zugutekommen. Lässt sich daraus ein Kurspotenzial für Hyperliquid ableiten? Ein Protokoll mit Gewinn- und Verlustrechnung Hyperliquid betreibt eine der "geHyptesten" und größten dezentralen Börsen für Perpetual Futures. In den vergangenen 30 Tagen liefen dort rund 190 Milliarden US-Dollar an Handelsvolumen durch. Beim Marktanteil weichen die Erhebungen auseinander, je nach Abgrenzung liegt er zwischen 32 und 70 Prozent der On-Chain-Perpetuals. HYPE hat sich seit Jahresbeginn mehr als verdreifacht, Quelle: TradingView Hochgerechnet spülen die Gebühren nach Daten von DefiLlama jährlich rund 950 Millionen US-Dollar in die Kasse. 720 Millionen davon fließen direkt in den Assistance Fund, der damit kontinuierlich HYPE Token am Markt aufkauft und verbrennt. Seit dem Start hat dieser Mechanismus bereits knapp fünf Prozent des gesamten Bestands aus dem Umlauf genommen – ein Gegenwert von über 1,3 Milliarden US-Dollar, der den Kurs dauerhaft stützt. Seit dem Start hat Hyperliquid 47,85 Millionen HYPE verbrannt, Quelle: Coinglass Wo bei anderen Netzwerken das Geld versickert Im Vergleich mit etablierten Layer-1-Netzwerken zeigt sich ein überraschender Kontrast. Solana generiert zwar hochgerechnet rund fünf Milliarden US-Dollar an Gebühren pro Jahr und damit ein Vielfaches von Hyperliquid, lässt die eigenen Anleger an diesem Geldregen jedoch kaum teilhaben. Der Grund liegt in der Verteilung. Auf Solana gehen Prioritätsgebühren und MEV-Zahlungen seit einer Regeländerung vollständig an die Validatoren, verbrannt wird nur ein Teil der Grundgebühr. Ethereum verbrennt immerhin die Basisgebühr, reicht die weiteren Gelder aber ebenfalls an die Validatoren weiter. Einfach ausgedrückt bedeutet das: Die an Token-Inhaber fließenden Erlöse lagen bei Ethereum und Solana zuletzt im einstelligen Millionenbereich pro Monat. Bei Hyperliquid waren es im selben Zeitraum rund 31,6 Millionen US-Dollar. Teurer als Coinbase Bei einer Marktkapitalisierung von rund 28 Milliarden US-Dollar und 720 Millionen US-Dollar Jahresertrag wird HYPE mit dem 39-Fachen seiner Einnahmen bewertet. Als Vergleich bringt Coinbase rund 48 Milliarden US-Dollar auf die Waage, erzielte in den vergangenen zwölf Monaten mit 6,04 Milliarden US-Dollar Umsatz jedoch fast das Achtfache von Hyperliquid. Für die US-Börse zahlen Anleger damit nur das Siebenfache der Einnahmen. Der Aufschlag lässt sich begründen, denn Hyperliquid wächst schneller, arbeitet mit deutlich schlankeren Strukturen und schüttet praktisch seinen gesamten Ertrag an die Token-Inhaber wieder aus. Ein Haken bleibt trotzdem, und der steckt im Umlauf. Von rund 951 Millionen HYPE sind bislang nur knapp 300 Millionen überhaupt handelbar. Für Anleger heißt das: Bewertet wird heute nur der Teil, der schon am Markt ist. Zählt man den gesperrten Rest dazu, kostet HYPE nicht das 39-Fache seiner Einnahmen, sondern das 125-Fache. Was den nächsten Schub bringen könnte Auf der anderen Seite häufen sich die Verknüpfungen an die traditionelle Finanzwelt. Grayscale hat nach Branchenangaben ein 8-K bei der SEC eingereicht, das einen ETF auf gestaktes HYPE vorbereitet. Die Perpetuals von Hyperliquid sind außerdem inzwischen im Bloomberg Terminal verfügbar, inklusive der Märkte auf Rohstoffe und Aktienindizes. Dazu kommt der geplante US-Marktzugang über Payward und dessen Tochter Bitnomial, für den noch die Freigabe der Terminmarktaufsicht CFTC aussteht. Den größten Wachstumstreiber liefert Hyperliquid allerdings selbst. Über das HIP-3-Modell können externe Entwickler eigene Märkte auf der Plattform starten, etwa auf Öl, Gold, Nvidia oder vorbörsliche Namen wie SpaceX. Deren Anteil am Handelsvolumen stieg von 1,8 Prozent Ende 2025 auf zuletzt über 50 Prozent. Für den Token erweist sich diese Entwicklung jedoch als zweischneidiges Schwert. Hyperliquid teilt die Gebühren dieser Märkte mit den Betreibern. Da viele Partner im Expansionsmodus agieren, verbleibt beim Protokoll laut CoinShares nur ein Bruchteil der üblichen Marge. Daraus folgt paradoxerweise: Obwohl das Handelsvolumen von Rekord zu Rekord klettert, sinkt der Protokollumsatz seit vier Quartalen ununterbrochen und hat sich gegenüber dem Höchststand nahezu halbiert. Ist Hype nun Günstig oder teuer? Beides lässt sich belegen, je nachdem, welche Zahl man heranzieht. Auf Basis der heutigen Marktkapitalisierung steht ein Protokoll mit dominantem Marktanteil, dessen Rückkaufprogramm seit dem Start Token im Wert von 1,32 Milliarden US-Dollar aus dem Umlauf genommen hat. Auf Basis der verwässerten Bewertung steht ein Token beim 125-Fachen seiner Einnahmen. Für die kommenden Monate zählt daher vor allem: Kann Hyperliquid am eigenen Wachstum wieder stärker verdienen? Die Rabatte für externe Betreiber sind eine Entscheidung des Protokolls, keine festen Regeln. Fällt dies künftig anders aus, könnte der Ertrag deutlich steigen. Trifft dann ein wachsender Rückkauf auf die Nachfrage, die über die neuen Finanzprodukte erst noch entsteht, hätte HYPE auch bei 93 US-Dollar noch Spielraum. Bleibt es beim jetzigen Modell, zahlen Anleger für ein Wachstum, von dem beim Token immer weniger ankommt.

Hyperliquid unterbewertet? Warum HYPE noch günstig sein könnte

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