FTX und Alameda: Welche Rolle spielt Tether im Drama um SBF?

Sam Bankman-Fried (SBF), FTX, Alameda Research: Eine Dreiecksbeziehung, die aktuell schwer zu kämpfen hat. SBF muss sich vor Gericht verantworten, es sieht nicht gut aus für ihn. So wie sich die Dinge aktuell entwickeln, könnte er den Rest seines Lebens hinter Gittern sitzen. Doch aktuelle Erkenntnisse weisen darauf hin, dass die Verstrickungen sehr viel tiefer in den Krypto-Space reichen als bisher angenommen. Wie sind FTX, Alameda, Tether und Luna miteinander verstrickt? Eine Spurensuche. Pyramidensystem mit Sternchen Die Verbindungen zwischen Alameda Research und FTX sind gut dokumentiert. Ohne die großzügigen Privilegien, die Alameda bei FTX genossen hat, wäre der Diebstahl von Milliarden US-Dollar an Kundengeldern nicht möglich gewesen. SBF hatte auf FTX ein wohlüberlegtes Netz gesponnen, um mittels Alameda Kundengelder umzuleiten und sich dadurch enorm zu bereichern. So hatte Alameda etwa Immunität für die Liquidierung von Margin Calls. Laut letzten Informationen hatte man sogar eine Hintertür für Alameda in den FTX-Code programmiert. Diese soll dafür gesorgt haben, dass Alameda sein FTX-Konto bis in Milliardentiefe überziehen konnte. Dieses nicht vorhandene Geld konnte SBF/FTX/Alameda Research laut letzten Informationen verwenden, um es an anderer Stelle einzusetzen. Etwa, um Stablecoins wie USDT zu kaufen. Ein Pyramidensystem mit Sternchen. Exkurs: So funktioniert Tether Tether (USDT) ist die drittgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung und zählt zu den Stablecoins. Das bedeutet, dass der "Kurs" der Kryptowährung im Gegensatz zu herkömmlichen Coins stabil sein soll. Das Versprechen: Für jeden Tether, der digital ausgegeben wird, ist ein echter US-Dollar hinterlegt. Der Coin verspricht Wertstabilität. Das erleichtert den Handel mit Kryptowährungen auf Börsen. Man kann direkt zwischen Kryptowährungen und US-Dollar wechseln, ohne Banken nutzen zu müssen. Davon profitieren nicht nur Nutzer der Börsen, sondern auch die Börsen selbst. Um neue Tether-Einheiten herauszugeben, muss man Geld an Tether überweisen, die dafür wiederum neue USDT herausgeben. Man spricht bei diesem Vorgang auch vom Minting. Doch Tether Limited, das Unternehmen hinter dem Stablecoin, ist äußerst umstritten. In der Vergangenheiten gab es immer wieder Verdachtsmomente, dass das Unternehmen neue Coins minten würde, ohne über genügend Deckung zu verfügen. Außerdem steht bis heute der Verdacht im Raum, dass das Unternehmen im Jahr 2017 den Bitcoin-Kurs durch den unkontrollierten Druck neuer Tether-Einheiten manipuliert haben soll. Wie es nun aussieht, spielt der Stablecoin auch in den Verstrickungen zwischen FTX, SBF und Alameda eine wesentliche Rolle. Die Rolle von Tether bei FTX und Alameda Wie von der Krypto-Newsplattform Protos.com bereits im Jahr 2021 analysiert, hatte Alameda Research zu diesem Zeitpunkt im November 2021 37,2 Milliarden USDT minten lassen. Alameda Research galt zu diesem Zeitpunkt als einer der größten Kunden von Tether. Wie Conor Grogan, Head of Product Business Operations bei Coinbase, in einer aktuellen Tweet-Serie darstellt, will er weitere Alameda-Wallets gefunden haben, die die Zahl von protos.com auf 39,55 Milliarden US-Dollar korrigieren. Zur Orientierung: Wir sprechen hier von der Hälfte der aktuellen Marktkapitalisierung von Tether. Eine der Absurditäten an der Sache: Alameda hatte zu diesem Zeitpunkt nicht so viel Vermögen, wie sie Tether hat minten lassen. Woher kam also das Geld? https://twitter.com/jconorgrogan/status/1711530144106520580 Eine weitere Auffälligkeit ist der Tag der "Redemption", also der Rückumwandlung von USDT in US-Dollar. So wurden 3,9 Milliarden US-Dollar im selben Zeitraum ausbezahlt, als sich der Niedergang von Terra Luna ereignete. Dass Alameda gerade zu diesem Zeitpunkt eine Cash-Infusion benötigt hatte, würde nicht nur zeitlich passen. Wie die New York Times im Dezember 2022 berichtet hatte, stand SBF bereits zu diesem Zeitpunkt im Verdacht, maßgeblich für den Luna-Crash verantwortlich gewesen zu sein. Dafür brauchte es Geld. FTX und Terra Luna: Was war passiert? TerraUSD, der Stablecoin im Terra-Universum, war kurz vor seinem Zusammenbruch mit Sellorders überhäuft worden. Diese konnten aber nicht erfüllt werden, was zu einem Kollaps der Kryptowährung führte. Wie Grogans Ausführungen und übereinstimmende Medienberichte nahelegen, steckte Alameda hinter all diesen Sell-Orders, die zusätzlich auf den Preisverfall von Luna gewettet hatten. Doch der mutmaßliche Coup lief schief: Statt nur im Preis zu fallen und Alameda einen dicken Profit zu bescheren, brach das gesamte System zusammen. Rätselhafte Milliarden und verstrickte Krypto-Unternehmen Fassen wir zusammen: Nach letzten Informationen hat Alameda Research, das Unternehmen, das das FTX-Desaster mutmaßlich maßgebend mitgetragen hat, mehr Tether herausgeben lassen, als es hätte möglich sein können. Einen Teil dieser Tether hat sich Alameda in US-Dollar umwandeln lassen, als sich der Terra-Crash ereignete. Dabei handelt es sich wiederum um einen Skandal, für den sich Alameda unter Umständen noch verantworten muss. Ungeklärt ist bislang, wie eng Tether in die ganze Geschichte verstrickt war beziehungsweise wie viel das Stablecoin-Unternehmen davon wusste. Eins ist klar: Sollten die Rückschlüsse von Conor Grogan stimmen, hätte Tether die USDT nie herausgeben dürfen. Und nach allen Informationen, die man bis heute hat, ist es nicht völlig aus der Luft gegriffen, dass Tether Coins herausgibt, für die es keine Deckung gibt. Daran schließt sich die Frage nach dem Verbleib der US-Dollar auf der einen und den USDT auf der anderen Seite. Sollten sie oder auch nur ein Teil der USDT noch im Besitz von Alameda sein, könnte das weitläufige Folgen für den Krypto-Sektor haben. Vor allem, falls Tether dazu gebracht werden sollte, die US-Dollar zurückzuzahlen. Das würde nicht nur einen großen Teil der Liquidität aus dem Krypto-Sektor ziehen. Es ist gut möglich, dass das weitere Untersuchungen zu Tether auslösen würde. Es wäre nicht das erste Mal.

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