"Wir brauchen keinen Krypto-Bullenmarkt": CoinShares-CEO

Bislang ist CoinShares vor allem in Europa als Asset Manager mit zahlreichen ETPs und Fonds auf Bitcoin und andere Kryptowährungen bekannt. Mit dem heutigen Start an der Nasdaq beginnt für das Unternehmen jedoch ein neues Kapitel. Die US-Tech-Börse gilt als enorm wichtige Anlaufstelle für internationales Kapital und könnte CoinShares ganz neue Investorengruppen erschließen. Warum der Schritt gerade jetzt erfolgt und das Unternehmen dafür keinen Krypto-Bullenmarkt braucht, erklärt CEO Jean Marie Mognetti exklusiv im Gespräch mit BTC-ECHO. BTC-ECHO: Warum streben Sie mit CoinShares eine Notierung an der Nasdaq an, obwohl Sie bereits in Schweden börsennotiert sind? Jean-Marie Mognetti: Schweden hat uns etwas Unbezahlbares gegeben: Es machte uns zu einem börsennotierten Unternehmen – zu einer Zeit, als keine größere Börse einen reinen Digital-Asset-Manager gelistet hätte – und vermittelte uns die Disziplin der öffentlichen Berichterstattung, Transparenz und Governance-Standards Jahre vor den meisten unserer Wettbewerber. Dafür sind wir dankbar. Mit der Zeit führte dies jedoch zu einer strukturellen Begrenzung, da der schwedische Markt praktisch kein institutionelles Kapital für digitale Assets bereithält. Unser Geschäft, unsere Kunden und unsere Produkte sind global, werden in Europa und den USA gehandelt, doch unsere Aktien waren in einem Markt gefangen, der weder widerspiegelte, wer wir sind, noch wer unsere Investoren sein sollten. Die Nasdaq hingegen ist der Ort, an dem das institutionelle Kapital der Welt hinschaut, wenn es ein Unternehmen verstehen möchte. Sie ermöglicht US Research Coverage, die entscheidend für die Preisfindung ist, und gibt US-Institutionen die Möglichkeit, CoinShares-Aktien in ihren Standard-Brokerage-Konten zu halten, ohne sich um FX-Hedging, Zeitunterschiede oder Liquiditätsengpässe kümmern zu müssen. CoinShares ist weder eine Börse noch ein Treasury-Unternehmen. Wie werden Sie US-Investoren Ihr spezifisches Geschäftsmodell vermitteln? Das ist tatsächlich unser Vorteil, nicht unsere Herausforderung. Wir sind ein Asset-Manager, und der Finanzdienstleistungssektor stellt in den USA nach dem Technologiesektor (33 Prozent) den zweitgrößten Aktiensektor dar (12–15 Prozent). Das ist ein Geschäftsmodell, das US-amerikanische institutionelle Investoren bestens verstehen: ertragsbasierte Gebühren auf verwaltetes Vermögen, Margendisziplin, diversifizierte Produktpaletten, regulatorische Lizenzen als Wettbewerbsvorteile. Wir operieren zufällig im Bereich digitaler Assets, aber die ökonomischen Prinzipien entsprechen denen eines klassischen Asset-Management-Unternehmens. Das bedeutet hohe Einnahmen, starke Margen und Profitabilität in jedem Geschäftsjahr, selbst im Bärenmarkt. Wir bieten passive Exposition über unsere ETP-Plattform, aktive Alpha-Generierung durch unsere quantitativen Strategien und Kapitalmarktumsätze, die vom direkten Kursrisiko entkoppeln. Die Botschaft an US-Investoren ist einfach: Dies ist ein verständliches Geschäftsmodell, das ihnen Hebeleffekt auf das Wachstum digitaler Assets bietet, ohne dass sie eine Meinung dazu haben müssen, welche Token sich durchsetzen. Besteht nicht das Risiko, dass CoinShares an der Nasdaq von größeren Krypto-Namen wie Circle, Coinbase oder Strategy in den Schatten gestellt wird? Wir konkurrieren nicht mit diesen Unternehmen, sondern nehmen eine grundsätzlich andere Position ein. Coinbase ist eine Börse. Strategy ist ein gehebeltes Bitcoin-Treasury-Produkt. Circle ist ein Stablecoin-Emittent. CoinShares dagegen ist ein Asset-Manager. Wir entwickeln und vertreiben Investmentprodukte: passive ETPs, aktiv gemanagte quantitative Strategien, Kapitalmarktlösungen, On-Chain-Asset-Management und das unter einem der umfassendsten regulatorischen Rahmenwerke der Branche. Hohe Volatilität kennzeichnet viele Krypto-Aktien I Quelle: TradingView Kein anderes Unternehmen kombiniert ein Jahrzehnt Profitabilität, eine dreifache EU-Regulierungslizenz (MiFID, AIFM, MiCA), US-Registrierungen bei SEC, NFA und FINRA sowie passive und aktive Fähigkeiten unter einem Dach. Die Größe und der Erfolg der Marktkapitalisierung unserer Mitbewerber mindert nicht unsere Differenzierung. Warum unternehmen Sie diesen strategischen Schritt gerade jetzt, während eines Bärenmarktes, und warten nicht auf eine euphorischere Phase? Wir timen keine Märkte, wir bauen Unternehmen. CoinShares ist durch jeden Zyklus profitabel, einschließlich 2022. Wir benötigen also keinen Bullenmarkt, um unsere Wirtschaftlichkeit zu rechtfertigen. Im Gegenteil: Eine Listung während einer Phase der Markt-Sobrietät ist ein Vorteil, denn sie zwingt Investoren, unsere Fundamentaldaten zu bewerten, statt der Stimmung zu folgen. Die Investoren, die wir ansprechen möchten – langfristige institutionelle Allokatoren – schauen nicht auf den Bitcoin-Preis am Tag des Börsenglockenläutens. Sie betrachten unser Erlösmodell, unsere Margen, unsere regulatorische Infrastruktur und unsere Wachstumspipeline. Der beste Zeitpunkt, sich dem Markt zu präsentieren, ist, wenn man Resilienz zeigen kann, nicht wenn alles glänzt. Wir bereiten diesen Schritt seit Jahren vor. Hat der gewählte Zeitpunkt für CoinShares weitere Vorteile? Es gibt auch eine strategische Dimension, denn die Branche konsolidiert sich. Viele Digital-Asset-Unternehmen wurden für Bullenmärkte aufgebaut und kämpfen nun mit Profitabilität, regulatorischen Kosten und Skalierung. Eine Nasdaq-Listung verschafft uns eine "Währung": börsennotierte, in Dollar denominierte Aktien, die es uns erlauben, an dieser Konsolidierung teilzunehmen, wenn die Bedingungen passen. Wir planen sowohl organisches Wachstum durch neue Produkte und Märkte als auch gezielte Akquisitionen, bei denen wir andere Plattformen in unsere regulatorische und operative Infrastruktur integrieren können. Dieses Vorgehen funktioniert am besten aus einer Position der Stärke – genau dort stehen wir. Das Timing ist also bewusst so gewählt. Wie beurteilen Sie als CEO eines Krypto-Asset-Managers das aktuelle regulatorische Umfeld in der EU und den USA? Die regulatorische Lage war nie klarer, und diese Klarheit beschleunigt die institutionelle Adoption. In Europa ist MiCA nun in Kraft – das erste umfassende, harmonisierte Regulierungswerk für digitale Assets in allen 27 EU-Mitgliedstaaten. CoinShares war der erste regulierte Asset-Manager auf dem europäischen Kontinent, der im Juli 2025 die MiCA-Autorisierung von der französischen AMF erhielt. In den USA war die Genehmigung von Bitcoin Spot ETFs im Januar 2024 das klarste institutionelle Signal, das die SEC senden konnte. Die Debatte hat sich dort von "Sollten digitale Assets reguliert werden?" hin zu "Wie bauen wir die Infrastruktur für institutionelle Teilnahme?" verschoben. Wir verfügen bereits über SEC-, NFA- und FINRA-Registrierungen sowie den Status als Investment Adviser nach dem Investment Advisers Act von 1940. Wir warten nicht auf regulatorische Klarheit, sondern bauen seit Jahren innerhalb dieses Rahmens. Was müsste die Nasdaq-Listung erreichen, damit Sie sie als Erfolg ansehen? Zwei Dinge. Erstens: die Bewertungslücke schließen. Wir handelten früher mit einem deutlichen Abschlag gegenüber anderen Asset-Managern auf EV/EBITDA-Basis. Wenn US-Research-Coverage, institutionelle Eigentümer und angemessene Preisfindung wirken, sollte der Markt erkennen, was unsere Fundamentaldaten bereits zeigen, und CoinShares entsprechend neu bewerten. Zweitens: der Aufbau einer hochwertigen US-institutionellen Aktionärsbasis wie Long-Only-Fonds, Stiftungen und Wealth-Plattformen, also Investoren, die Asset-Management verstehen und unsere Aktien mit Überzeugung halten. Vielen Dank für das Gespräch.

CoinShares-CEO zum Nasdaq-Listing: “Wir brauchen keinen Bullenmarkt”

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