Binance Coin (BNB): Nachlegen oder aus dem Portfolio werfen?

Während viele Kryptowährungen eine regelrechte Rallye in den vergangenen Monaten hingelegt haben, hat der Binance Coin (BNB) nur rund 15 Prozent in den vergangen 30 Tagen zulegen können. Die Folge: Gemäß Marktkapitalisierung steht BNB nur noch auf Platz fünf und wurde vor wenigen Tagen von Solana überholt. Die Stimmen, dass Binance seine Position als Nr. 1 Kryptobörse in diesem Krypto-Zyklus nicht mehr halten kann, werden lauter. In diesem Artikel geht es daher um unter anderem folgende Aspekte: Inwiefern der neue CEO Richard Teng die Börse zum Erfolg führen kann Wie sich die Marktanteile von Binance gegenüber Konkurrenten wie Coinbase entwickeln dürften Warum Binance mit MetaFi ein eigenes Narrativ mit Hype-Potential besitzt Wie stark der BNB-Kurs vom Unternehmen Binance abhängt Wie wettbewerbsfähig die BNB Chain gegenüber anderen Layer-1-Blockchains ist Richard Teng: Der CEO, den Binance braucht? Im November 2023 kam es zu der Zuspitzung mit der die Krypto-Industrie schon seit einiger Zeit gerechnet hatte. Binance wurde vom amerikanischen Justizministerium verklagt und man einigte sich auf eine Rekordgeldstrafe von 4,3 Milliarden US-Dollar. Auch musste der Gründer und CEO, Changpeng Zhao (CZ), zurücktreten. Anstatt zu einem Börsenbeben und einem Kurseinsturz des BNB Coin wurde das Ergebnis eher positiv aufgenommen – der Kurs korrigierte nur maßvoll. Wie es jetzt weitergeht, hängt vor allem von einem Mann ab: Richard Teng. Als neuer CEO muss er Binance vom Schmuddelimage befreien, damit die Kryptobörse wieder in die Gunst der Regulatoren gelangt. Die Verletzungen der Anti-Geldwäsche-Richtlinien und KYC-Maßnahmen haben Binance zwar ein imposantes Wachstum beschert, auf der anderen Seite aber auch zu einem Paria-Status unter den Aufsichtsbehörden geführt. Um Binance nun ins regulatorisch konforme Gewässer zu überführen, scheint Richard Teng perfekt geeignet. Schließlich hat er vor seiner Zeit bei Binance intensiv mit den Regulatoren auf dieser Welt zusammengearbeitet. Beispielsweise war er Chief Regulatory Officer bei der Singapore Exchange Group oder hat in Dubai als CEO von Abu Dhabi Global Market engen Kontakt zu den Behörden gepflegt. Diese Stärke ist zugleich aber auch seine Schwäche. Mit Teng besteht die Gefahr, dass Binance weniger innovativ und dynamisch ist als unter CZ. Der große Wettbewerbsvorteil von Binance, in kurzer Zeit viele neue Services anzubieten und auszuprobieren, dürfte mit Teng ein Stück weit verloren gehen. Binance-Marktanteile auf dem Rückzug Die Unsicherheit der vergangenen Monate zeigt sich auch in einem Rückgang der Binance-Marktanteile. Lag der Anteil am weltweiten Krypto-Spot-Trading Anfang des Jahres noch bei beindruckenden 55 Prozent, so sind es inzwischen nur noch rund 30 Prozent. Dies ist zwar immer noch ein starker Wert, doch zeigt sich darin der massive Einbruch, dessen Trendumkehr bislang noch nicht eingeleitet werden konnte. Positiv hingegen ist, dass sich Binance vom Bärenmarkt schnell zu erholen scheint. So war das Handelsvolumen wie bei jeder anderen Kryptobörse auch, massiv eingebrochen. In der schlimmsten Phase des Bärenmarktes von Januar bis September 2023 um rund 70 Prozent. Seit Beginn des Krypto-Frühlings im Herbst schafft es die Börse hingegen wieder ihr Handelsvolumen deutlich zu steigern. Institutionalisierung und TradFi Im Gegensatz zum Konkurrenten Coinbase kann Binance bislang nicht vom Einzug der institutionellen Investoren in den Kryptosektor profitieren. Während Coinbase die Krypto-Verwahrung für BlackRock und andere Bitcoin-Spot-ETF-Kandidaten übernimmt, kann Binance keinen vergleichbaren Service anbieten. Das stärkere Aufkommen von Bitcoin Spot ETFs sowie Krypto-Angeboten von Banken und anderen traditionellen Finanzakteuren dürfte Binance weiter unter Druck setzen. Ein guter Indikator, der diese These untermauert, ist der Bitcoin-Futures-Handel. Nicht mehr Binance verfügt über das höchste Volumen im Krypto-Futures-Handel, sondern die traditionelle Börse Chicago Mercantile Exchange (CMC). In anderen Worten: das institutionelle Handelsvolumen, ergo das Big Money, geht nicht zu Binance, sondern zu den etablierten Playern des amerikanischen Finanzsektors. Geht man davon aus, dass dieser Krypto-Zyklus der erste seiner Art ist, in dem institutionelle Player eine dominierende Rolle spielen, dann deutet dies auf eine relative Schwächung von Binance hin. Schließlich verfügt Binance vor allem über Kleinanleger oder professionelle Kunden mit einem problematischen Image bezeihunsgweise einer gewisssen politischen Exposition, die nicht in der Gunst westlicher Behörden stehen. Dass Binance bis auf weiteres nicht in den USA operieren darf, macht diesen Umstand, auch hinsichtlich seiner Signalwirkung gen andere Jurisdiktionen, nicht besser. Ist BNB überhaupt ein "Börsencoin"? Viele Kryptobörsen verfügen über einen eigenen Coin, der stark an den Unternehmenserfolg gebunden ist. Im Gegensatz zu anderen Blockchain-Protokollen handelt es sich damit grundsätzlich um hochgradig primitive Coins, ohne den Anspruch wirklich innovativ oder vielseitig zu sein. Die meisten Börsencoins sind nicht viel mehr als Credits, die Trader zum vergünstigen Handel einsetzen können, vergleichbar mit Payback-Sammelpunkten, wie man sie vom Supermarkteinkauf kennt. Aus Investorensicht wäre es daher theoretisch rationaler die Aktie einer Börse zu erwerben. Da allerdings kaum eine Kryptobörse an der Börse gelistet ist – Coinbase ist hier eine Ausnahme – sind für viele Investoren, die nicht aktiv an der jeweiligen Börse traden, die Börsencoins eine Art Aktienersatz. Zwar trifft es auch beim BNB Coin zu, dass dieser eng an den Erfolg des Unternehmens gebunden ist, doch wäre es zu einfach ihn in einen Topf mit den anderen Börsencoins zu werfen. Mit der zugrundeliegenden BNB Chain eröffnet sich nicht nur ein Binance-Ökosystem, das weit über den einfachen Börsenhandel hinausgeht, ist es auch ein Protokoll, das in direkter Konkurrenz zu anderen Layer-1-Blockchains steht. Der Binance Coin geht im Gegensatz zu den Coins anderer Börsen sehr wohl über die eigenen Unternehmensgrenzen hinaus. BNB Chain als Multitalent Das hauseigene Blockchain-Protokoll BNB Chain ist aus einem Merge der Binance Chain und der Binance Smart Chain hervorgegangen. Diese Allrounder Blockchain steht natürlich nicht nur jedem offen, auch kann praktisch jede Anwendung, von DeFi über NFTs bis hin zu GameFi, auf ihr gebaut werden. Die einfache Zugänglichkeit und im relativen Verhältnis zu anderen Protokollen einfache Bedienung und Programmierung hat in der Vergangenheit Vor- und Nachteile mit sich gebracht. Vorteil war, dass viele Projekte auf der damaligen Binance Smart Chain aufsetzen konnten. Nachteil war, dass es sich dabei auch um viele schwarze Schafe gehandelt hat, was dem Image von Binance nicht gerade zuträglich war. Eine Chance gegen Ethereum, Solana und Co.? Das Kurspotenzial vom Binance Coin hängt entsprechend stark davon ab, ob die BNB Chain ein vom Unternehmen Binance unabhängiges Ökosystem aufbauen kann. Wenn nicht, dann dürfte es für BNB schwer werden, deutlich über sein altes Altzeithoch zu kommen. Doch auch der Wettbewerb unter den Protokollen hat zugenommen. Man denke hier nicht nur an Ethereum oder Solana, sondern auch an das Protokoll Base von Konkurrenten Coinbase. Es gibt immer mehr Alternativen zum Binance-Protokoll, weshalb die Binance-Entwickler unter großem Druck stehen eine wettbewerbsfähige Blockchain-Lösung zu bieten. Dass es sich bei der BNB Chain um eine recht günstige und skalierbare Blockchain handelt, sticht angesichts der Fortschritte anderer Protokolle nicht mehr hervor. Auf der anderen Seite ist die BNB Chain verhältnismäßig stark zentralisiert. Binance betont zwar, dass es sich um ein eigenständiges und von Binance unabhängiges Protokoll handeln würde, allerdings ist zu bezweifeln, dass die BNB Chain ohne das Zutun der Kryptobörse erfolgreich bestehen könnte. Eine Strategie, um dennoch erfolgreich langfristig erfolgreich zu sein, könnte im Narrativ MetaFi liegen. MetaFi: Das passende Narrativ zur rechten Zeit? Jeder Krypto-Zyklus wird von diversen Narrativen angetrieben, die bei Investoren verfangen. Mit der Wortkreation MetaFi versucht Binance einen Begriff zu kultivieren, der den eigenen USP hervorheben soll. Der Begriffsbestandteil Meta steht dabei nicht für Metaverse, sondern für allumfassend. Das MetaFi hat damit den Anspruch alles unter einem Dach unterzubekommen, sprich DeFi, GameFi, Web3, SocialFi, NFTs, Metaverse etc. Die Strategie scheint damit weniger auf einer Cutting Edge Blockchain-Technologie zu liegen, sondern auf ein möglichst attraktives Ökosystem, das durch Netzwerkeffekte immer mehr Aplications anzieht. Das Ganze soll laut Binance auch möglichst interoperable und auf Multi-Chain-Standards aufsetzen, sodass man Vorbehalten gegenüber einem zu geschlossenen System entgegenwirken möchte. Die ehemalige Binance Smart Chain hatte in der Vergangenheit bewiesen, dass sie schnell ein lebhaftes Ökosystem aufbauen kann. Zumal auch die aktuelle BNB Chain in vielen Kategorien, wie z.B. Anzahl an dApps, ganz vorne mit dabei spielt. Gelingt es der BNB Chain beispielsweise im Blockchain-Gaming-Hype ein erfolgreiches Gaming-Ökosystem zu entwickeln, dann kann auch der Binance Coin zu einem Überflieger im Bullenrun des aktuellen Zyklus werden. Binance: Es braucht eine neue Erfolgsgeschichte Binance braucht eine neue Erfolgsgeschichte, damit sich der Binance Coin von seiner unterdurchschnittlichen Performance befreien kann. Da BNB trotz seiner vielseitigen Einsetzbarkeit vor allem als Börsencoin wahrgenommen und genutzt wird, ergibt es sich eine besonders starke Zyklik. Soll bedeuten, dass in einem Bullrun, wenn die Handelsvolumina hoch sind, der Binance Coin besonders stark performen dürfte. Das Gegenteil gilt für eher langweilige, weniger volatile Marktphasen mit niedrigeren Handelsumsätzen. Fazit zum Binance Coin (BNB) Es liegt nun an Richard Teng nicht nur eine regulatorische Zukunft für Binance zu erschaffen, sondern gleichzeitig auch den Pioniergeist aufrecht zu halten. Bislang ist Binance jedenfalls durch jede Krise gekommen und hat sich als erstaunlich robust erwiesen. Dennoch ist nicht mehr zu erwarten, dass Binance jemals wieder zu einer derart herausragenden Marktdominanz zurückkehren wird, wie es in den vergangen beiden Krypto-Zyklen war. Aus Marktsicht ist das auch gut so, dass nicht ein einzelner Player derart dominant ist. Doch auch wenn Binance nicht mehr an alte Verhältnisse herankommt, kann durch das generelle Marktwachstum, auch eine Wachstumsphantasie für Binance und den Binance Coin ausgemacht werden. Aus Investorensicht gibt es sicherlich andere Coins, in die es naheliegender ist, zu investieren. Zumal BNB immer noch eine über eine Marktkapitalisierung von rund 40 Milliarden US-Dollar verfügt. Alles andere als ein Leichtgewicht, das mal eben 10x macht. Vor diesem Hintergrund ist davon auszugehen, dass es aus Chance-Risiko-Perspektive bessere Alternativen gibt. Wer jetzt in den Binance Coin einsteigt, sollte davon überzeugt sein, dass Richard Teng die Börse regulatorisch konform – nicht nur in Schwellenländern – positionieren kann, während gleichzeitig Innovation und Ökosystem Hand in Hand dynamisch voranpreschen. Dieser Krypto-Zyklus, also die nächsten 12 bis 24 Monate werden es zeigen. Disclaimer: Der Artikel spiegelt lediglich die Meinung des Autors wider. Es handelt sich nicht um eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.

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