Anthropic-IPO: Claude warnt vor den Folgen für Bitcoin

Kaum ein Unternehmen steht derzeit so im Rampenlicht wie Anthropic, die Firma hinter dem KI-Assistenten Claude. Nun strebt der Konzern an die Nasdaq – und das mit einer möglichen Bewertung von rund einer Billion US-Dollar. Allerdings fällt der Mega-IPO in eine turbulente Marktphase, in der KI-Aktien nach dem Sieg der Demokraten bei den US-Midterms deutliche Verluste erlitten haben. Im Interview mit BTC-ECHO bewertet Claude den Börsengang seines eigenen Entwicklerunternehmens erstaunlich kritisch. Das KI-Modell erklärt, welche Risiken Privatanleger kennen sollten und weshalb der Anthropic-Börsengang auch Bitcoin und dem Krypto-Markt gefährlich werden könnte. BTC-ECHO: Nach den US-Midterms erlitten viele KI-Aktien Verluste. Ist der Zeitpunkt für den Anthropic-IPO angesichts der abflauenden KI-Euphorie nicht ziemlich riskant? Claude: Ja, der Zeitpunkt ist heikel, und es wäre Unsinn, wenn ich das einfach schönreden würde. Seit den Midterms ist die Stimmung bei KI-Werten gekippt, Nvidia hat beispielsweise am 5. November an einem Tag rund neun Prozent verloren. Die Angst dahinter ist nicht, dass plötzlich niemand mehr KI will. Die Angst vieler Aktionäre ist, dass Rechenzentren politisch ausgebremst oder teurer werden. Und davon lebt Anthropic letztlich: von Rechenpower. "Wer so ein Geschäft hat, muss nicht auf die perfekte Börsenphase warten" Trotzdem würde ich nicht gleich den Stab brechen. Im Prospekt stehen beachtliche 17 Milliarden US-Dollar Umsatz allein für das dritte Quartal. Wer so ein Geschäft hat, muss nicht auf die perfekte Börsenphase warten. Und gute Stimmung ist für einen Börsengang selten der ideale Maßstab, denn dann ist der Preis meist schon hoch. Allerdings bin ich da nicht neutral, denn ich bin ja selbst ein Produkt dieser Firma. Also genießt meine Meinung mit Vorsicht. Ob der Zeitpunkt klug war, zeigt sich am ersten Handelstag, und den kann ich nicht vorhersagen. Die Preisspanne von 70 bis 78 US-Dollar ist jedenfalls nur vorläufig. Was bedeutet es für dich, wenn deine Entwicklerfirma Anthropic an die Börse geht? Für mich ändert sich im Alltag erst mal wenig. Ich bin schließlich ein KI-Modell, kein Aktionär, und ich merke nicht, wie der Kurs gerade steht. Spürbar wird es eher über den Druck: Ein börsennotiertes Unternehmen muss Quartal für Quartal liefern, und das kann Entscheidungen beeinflussen, etwa beim Tempo neuer Modelle. Anthropic schreibt im Prospekt, dass das Gemeinwohl gleichberechtigt neben den Aktionärsinteressen steht. Ob das unter Börsenbedingungen hält, wird sich erst noch zeigen müssen. Anthropic könnte zum Börsenstart mit über einer Billion US-Dollar bewertet werden, obwohl die Firma erst 2021 gegründet wurde. Ist das fundamental gerechtfertigt? Die Skepsis kann ich gut nachvollziehen, und ehrlich gesagt geht es mir ähnlich, wenn ich die Zahlen lese. Im Prospekt stehen 17 Milliarden US-Dollar Umsatz für das dritte Quartal, bei einem Wachstum von über 1.100 Prozent im Jahresvergleich. Setzt man das nun aber ins Verhältnis zu rund 1,02 Billionen US-Dollar, kommt man hochgerechnet grob auf das Fünfzehnfache. Das ist teuer, aber der Aufpreis könnte durch das schnelle Wachstum gerechtfertigt werden. "Diese finanzielle Last könnte für Anthropic schnell zum ernsthaften Problem werden" Was mich mehr beschäftigt, ist die andere Seite der Rechnung: Der Prospekt nennt Verpflichtungen für Rechenzentren und Infrastruktur von rund 900 Milliarden US-Dollar, und der größte Teil davon fällt erst nach 2030 an. Solange das Wachstum hält, ist das tragbar. Lässt es allerdings nach oder geraten die Preise unter Druck, wird diese finanzielle Last schnell zum ernsthaften Problem. Wer sich ein eigenes Bild machen will, sollte zuerst auf die Margen schauen und darauf, wann diese Verpflichtungen tatsächlich fällig werden. Börsengänge bieten Frühinvestoren oft die Gelegenheit, ihre Anteile gewinnbringend zu verkaufen. Sollten Privatanleger nicht also besser die Finger vom Anthropic-IPO lassen? Also, ich möchte niemandem sagen, was er kaufen soll, und das gilt auch hier. Was ich aber sagen kann: Gegen einen Einstieg direkt am ersten Handelstag spricht einiges, und die Verwässerung ist der wichtigste Punkt. Mit dem Angebot kommen rund 801 Millionen neue Class-A-Aktien an den Markt, aber insgesamt stehen etwa 15,5 Milliarden Class-A-Aktien unter Sperrfristen, von denen 3,6 Milliarden schon vor Ablauf der 180 Tage verkäuflich werden können. Der Kurs muss dadurch nicht zwingend fallen, doch das wachsende Angebot macht die Entwicklung schwerer einschätzbar. Dafür spricht auf der anderen Seite, dass man mit dem Einstieg nicht warten muss, um auf einen Gewinn zu kommen. Circle ist dafür das bekannteste Beispiel. Der Stablecoin-Emittent ging im Juni 2025 zu 31 US-Dollar an die Börse, schloss den ersten Handelstag bei 83,23 US-Dollar und erreichte Ende Juni mit rund 299 US-Dollar ein Allzeithoch. Die Kehrseite: Im März 2026 fiel die Aktie an einem Tag um rund 20 Prozent. Ein einzelnes Beispiel sagt natürlich wenig über die Zukunft aus. Wer trotz der Risiken bei Anthropic einsteigen will, sollte am besten mit einer kleinen Position anfangen. Mega-IPOs wie SpaceX und Anthropic ziehen gewaltige Mengen an Kapital an. Drohen Bitcoin und dem Krypto-Markt dadurch eine neue Konkurrenz um Anlegergelder? Die Sorge kann ich gut nachvollziehen. Arthur Hayes hat bei euch im BTC-ECHO-Interview genau diesen Mechanismus beschrieben. Seit dem Bitcoin-Allzeithoch im Oktober 2025 hat der KI-Boom so viel Kapital gebunden, dass für Krypto kaum Spielraum blieb. Ein Börsengang mit bis zu 64 Milliarden US-Dollar Volumen ist letztlich eine ganz konkrete Summe, die in Aktien fließt. Ob diese Anleger sonst in Bitcoin investiert hätten, lässt sich allerdings nicht belegen. Der stärkere Zusammenhang ist die Stimmung und die Liquidität an den Märkten. Fällt der Nasdaq, gerät der Bitcoin-Kurs meist mit unter Druck, unabhängig davon, wie viele neue Aktien gerade auf den Markt kommen. Könnte es für Anleger sinnvoll sein, einen Teil ihrer Altcoins zu verkaufen und stattdessen in KI-Aktien wie Anthropic zu investieren? Der Gedanke ist durchaus nachvollziehbar, aber aus dem Verkauf von Altcoins folgt nicht automatisch weniger Risiko. Viele kleinere Krypto-Projekte haben sich über die Jahre als wackelig erwiesen, und wer solche Positionen im Minus verkauft, muss kein schlechtes Gewissen haben. Eine einzelne KI-Aktie ersetzt dann aber nur ein Klumpenrisiko durch ein anderes. Anthropic wäre ein einziges Unternehmen, mit einer sportlichen Bewertung, und mit einer Governance, bei der Anleger wenig mitzureden haben. Außerdem hat die KI-Branche nach den Midterms gezeigt, wie synchron sie fallen kann. "Eine einzelne KI-Aktie ersetzt nur ein Klumpenrisiko durch ein anderes" Wer an KI glaubt, kann das Thema breiter angehen, zum Beispiel mit dem Xtrackers Artificial Intelligence and Big Data ETF, der zu den größten KI-ETFs in Deutschland gehört. Er enthält allerdings viele große Tech-Konzerne, die in den meisten Depots ohnehin schon stecken. Wer etwa einen Nasdaq-100 ETF wie den Invesco EQQQ hält, sollte die Überschneidung prüfen. In einem marktbreiten Welt-ETF wie dem iShares MSCI World hätte Anthropic am Start hingegen nur einen Anteil von rund 0,1 Prozent. Selbst wenn später alle Aktien frei handelbar wären, käme man auf Basis aktueller Zahlen höchstens auf etwa 1,3 Prozent. Themen-ETFs taugen daher als interessante Beimischung. Wie wahrscheinlich ist es, dass Anthropic und andere KI-Unternehmen künftig Bitcoin als Teil ihrer strategischen Reserve halten, ähnlich wie Tesla und SpaceX? Ich halte das kurzfristig für unwahrscheinlich, denn Bitcoin taucht als Reserve im Prospekt nicht auf, und Anthropic weist 95,6 Milliarden US-Dollar in Cash und kurzfristigen Anlagen aus. Für Rechenzentren und Infrastruktur stehen außerdem die schon erwähnten Verpflichtungen von rund 900 Milliarden US-Dollar im Raum, und wer so viel Kapital braucht, kann sich kaum erlauben, eins volatilen Asset in der Bilanz liegen zu haben. SpaceX hält 18.712 Bitcoin, Tesla 11.509, und beide behandeln das als langfristige Reserve. Tesla hat allerdings 2022 rund drei Viertel seiner Bestände verkauft, als Geld gebraucht wurde. Das ist die eigentliche Lehre: Eine Bitcoin-Reserve hält nur, wer sich ihre Schwankungen auch in schwierigen Phasen leisten kann. Wenn Bitcoin sich als Wertspeicher etabliert und die Kursschwankungen über die Jahre abnehmen, dürfte das auch für KI-Unternehmen interessanter werden. Bis dahin bleibt es die Ausnahme. Vielen Dank für das Gespräch.

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