Vom Ethereum-Killer zur Ghost Chain: Was aus Tezos wurde

Am Krypto-Markt liegt jede Menge totes Kapital in Form sogenannter Ghost Chains oder Zombie Coins begraben: Projekte, die als Portfolio-Leichen künstlich am Leben gehalten werden. Repräsentativ dafür steht Tezos. 2017 gab es kaum ein Projekt mit einem größeren Hype, der im größten ICO seiner Zeit gipfelte. Tezos brachte scheinbar alles mit, um Ethereums Anspruch auf den Platz nach Bitcoin am Krypto-Markt streitig zu machen. Heute dagegen fristet es am Markt ein Dasein im Niemandsland. Allen positiven technischen Entwicklungen zum Trotz: Hoffnungen auf eine Kurserholung sollten sich Langzeitanleger wohl nicht mehr machen. FOMO um Tezos Um zu verstehen, warum Tezos heute keine Relevanz mehr hat, muss man die Geschichte etwas zurückdrehen. 2017 war Goldgräberzeit am Krypto-Markt, die große Zeit der Initial Coin Offerings. In der Hoffnung, auf das nächste Ethereum zu setzen, rissen Anleger Projekten die Token aus der Hand. Nicht selten investierte man dabei in vage Ideen: Viele Projekte schafften es nie über ein White Paper hinaus. Bei Tezos erreichte der ICO-Boom seinen Zenit. Das Projekt sammelte die damalige Rekordsumme von rund 232 Millionen durch den frühen Verkauf seiner Token ein. Tezos traf den Nerv der Zeit und galt als große Wette auf eine neue Generation von Blockchains: Proof of Stake, eine ausgeklügelte On-Chain-Governance, sichere Smart Contracts. In den Augen vieler Investoren galt Tezos als technologisch überlegene Alternative zu Ethereum. Erste Risse Doch die ersten Probleme kamen rasch. Die Gründer lieferten sich einen monatelangen Machtkampf mit dem Präsidenten der Tezos Foundation, durch den sich der Start des Netzwerks hinauszögerte. Die Streitigkeiten wurden zusätzlich durch mehrere Sammelklagen überschattet. Bereits wenige Monate nach dem ICO reichten Investoren in den USA Klagen gegen Tezos ein. Der Vorwurf: Der Verkauf nicht registrierter Wertpapiere. Erst Jahre später wurde der Rechtsstreit durch einen Vergleich beigelegt. Als das Mainnet im September 2018 schließlich live ging, hatte Tezos bereits einen Reputationsschaden erlitten, von dem es sich vielleicht nie erholte. Dennoch lief es für das Projekt und auch aus Anlegersicht zunächst vielversprechend. Die ersten Protokoll-Upgrades wurden erfolgreich ohne Hard Fork umgesetzt – eines der zentralen Versprechen des Projekts. Skalierbarkeit, Smart Contracts und Kostenstruktur wurden verbessert, erste DeFi-Anwendungen und tokenisierte Wertpapiere auf Tezos entstanden. 2021 erlebte Tezos dann seine erfolgreichste Phase. Die Blockchain wurde insbesondere im NFT-Sektor zur beliebten Alternative zu Ethereum, das seinerzeit unter hohen Gebühren litt. Partnerschaften mit Marken wie Red Bull Racing, McLaren und den New York Mets verschafften dem Projekt mediale Aufmerksamkeit. Der XTZ-Kurs erreichte in dieser Zeit sein Allzeithoch bei rund 9 US-Dollar und Tezos wurde erstmals als ernstzunehmender Smart-Contract-Konkurrent gesehen. Der Untergang Doch dann folgte das Jahr der großen Krisen: Terra, FTX. Mit dem anschließenden NFT-Crash verlor Tezos die wirtschaftliche Grundlage, das Projekt geriet zunehmend in Schieflage – und schließlich in Vergessenheit. Von anderen Blockchains überholt, wurde Tezos immer weiter am Markt durchgereicht. Der einstige Top-10-Coin ist heute nicht mal mehr ein Top-100-Coin, der Kurs auf unter 30 Cent eingestürzt. Dass er sich noch mal erholt, scheint zumindest nicht sehr wahrscheinlich. Der Tezos-Kurs im Sinkflug Was man Tezos zugute halten kann: Anders als viele "Ghost Chains" wird das Projekt weiter aktiv betrieben. Wie ein Bericht von Messari zeigt, hat das Projekt zuletzt Fortschritte bei seiner Roadmap gemacht. Mehrere Protokoll-Upgrades haben die Skalierbarkeit verbessert. Die Entwickleraktivität blieb zudem vergleichsweise hoch. Allein: Das reicht nicht. Und das ist aus Anlegersicht vielleicht gerade das Besorgniserregende, denn die positiven Entwicklungen lassen weder Kurs noch Nutzerzahlen steigen. Hier sprechen die Zahlen eine eindeutige Sprache: Der XTZ-Kurs brach seit Beginn des Jahres um weitere 36 Prozent ein, Transaktionen und aktive Adressen sind stark rückläufig, der Total Value Locked mit gerade mal 25 Millionen US-Dollar keine Erwähnung wert. Tezos scheint zu den Projekten zu gehören, die der Markt schlicht abgeschrieben hat. Gleiches hat man vielleicht auch mal über Zcash gesagt, doch macht Tezos nicht den Anschein, dass ein ähnliches Comeback gelingen könnte. Manchmal ist es als Anleger einfach an der Zeit, Verluste zu realisieren und weiterzuziehen.

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